Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) ( Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Resumen de las inversiones:
Las nubes se disipan gradualmente y la pista se recupera fuertemente
Con el aumento de los bienes nacionales y la expansión de las bases en el extranjero, se espera que la sustitución nacional se acelere. Las ventas mundiales de CR3 han disminuido al 38,3% en los últimos 10 años, mientras que las empresas chinas han aumentado al 21,1%. La aplicación de la estrategia de doble carbono promoverá aún más la concentración de la industria china de neumáticos.
Con la solución del problema de la falta de núcleo del automóvil y la mejora de la permeabilidad de los vehículos de nueva energía, se espera que la industria del automóvil se recupere continuamente y aumente la demanda del mercado de neumáticos de apoyo. Pero la demanda de reemplazo de neumáticos está relacionada con la cantidad de automóviles, en la actualidad, la cantidad per cápita de automóviles en China es sólo una cuarta parte de la de los Estados Unidos, todavía hay un gran espacio para mejorar.
Fabricación inteligente liderando la rentabilidad de la industria
La empresa ha cultivado profundamente la industria de neumáticos durante casi 15 años, y tiene una ventaja en la pista de neumáticos de automóviles y neumáticos de aviación. En los últimos cinco años, los ingresos de la empresa han alcanzado el 7%. El beneficio neto de la matriz es del 15%. Al mismo tiempo, gracias a la fabricación inteligente y a la estrategia de gama alta, el margen bruto de la empresa es aproximadamente un 5% superior al de sus pares.
La ventaja competitiva de la disposición de gama alta es cada vez más prominente
La transformación inteligente ayuda a la empresa a reducir costos y aumentar la eficiencia. Mejora de la eficiencia laboral de la empresa. En 2021, los ingresos per cápita de la empresa ascendieron a 1,92 millones de yuan, más del 50% más que la empresa comparable 2) aumentó la tasa de calificación de los productos y la tasa de utilización de la capacidad, de los cuales la tasa de utilización de la capacidad alcanzó el 102% en 2021, muy por encima del nivel medio de la industria.
Diseño de productos de gama alta. En cuanto a los neumáticos de automóviles, la empresa representa más del 50% de los ingresos procedentes de la venta de neumáticos de turismos de alto rendimiento, y su margen bruto es superior en más de 6 a 10 puntos porcentuales al de los neumáticos de turismos económicos. En cuanto a los neumáticos de aviación, la empresa tiene la ventaja de ser pionera y la reserva técnica, ha desarrollado con éxito productos de neumáticos de aviación de varias especificaciones, y ha entrado en la lista de proveedores de aviones comerciales chinos C919, cr929.
Construir canales de ventas de gama alta basados en los principales mercados europeos y americanos
Con la ventaja de la primera entrega y la estrategia de alta gama, la empresa ha convertido el mercado extranjero en el principal mercado de la empresa. En los últimos tres años, la proporción de ingresos de la empresa en el extranjero ha oscilado entre el 93% y el 97%, aproximadamente un 40% y un 20%, respectivamente, en comparación con linglong y Sailun Group Co.Ltd(601058) \\
Aprovechando el efecto de marca de las operaciones en el extranjero y los canales de “nueva venta al por menor”, el mercado de sustitución de China en 2021 aumentó un 101,8% año tras año. Además, la empresa en el mercado de neumáticos de gama media y alta de la planta principal de apoyo, se ha convertido en el Grupo Volkswagen de Alemania, Guangzhou Automobile y otros fabricantes de vehículos de primera línea proveedores cualificados, pero también para la nueva energía de Guangzhou automobile, Beijing Automobile New Energy y muchos otros nuevos modelos de Suministro de energía.
El rendimiento futuro de los proyectos de recaudación de fondos sigue siendo previsible
De acuerdo con la estrategia de desarrollo de la empresa “833 Plus”, en los próximos dos años se pondrán en marcha varios proyectos de peso pesado, incluidos 6 millones de neumáticos de acero medio y 2 millones de neumáticos de acero completo en Tailandia. Se espera que la producción anual de 12 millones de neumáticos radiales en España comience a finales de 2023; Se espera que la producción anual de 80.000 neumáticos de aviación se complete en 2022, lo que abrirá el espacio para el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Sugerencias de inversión: Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 1.399 millones, 1.857 millones y 2.312 millones, respectivamente. Las ganancias por acción (EPS) serán de 2,15 Yuan, 2,86 yuan y 3,56 Yuan, respectivamente, y el correspondiente pe será de 13,78 Yuan, 10,39 yuan y 8,34 Yuan, respectivamente. De acuerdo con la valoración relativa y la valoración absoluta, el precio razonable de las acciones de la empresa es de 43 – 48,7 Yuan, el precio actual de las acciones ha sido subestimado. Teniendo en cuenta la posición dominante de la empresa en la gama alta de neumáticos radiales de acero de gran tamaño y neumáticos de aviación, mientras que la empresa tiene varios proyectos de peso pesado que se lanzarán intensamente en los últimos dos años, el rendimiento de la empresa todavía tiene un gran espacio de crecimiento, por primera vez para cubrir La calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de fricción en el comercio internacional, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, etc.
