Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) ( Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
Evento: Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) publica los datos Los ingresos de la empresa de enero a febrero de 2022 ascendieron a 500 millones de yuan, yoy + 45%; Lograr un rendimiento de 45 millones de yuan, yoy + 17%. Los ingresos de la empresa superaron las expectativas. Seguimos siendo optimistas sobre el progreso de la empresa en el desarrollo de nuevos clientes y esperamos que la empresa siga aumentando su cuota de mercado en el futuro.
Crecimiento rápido de los ingresos: los ingresos de hairong aumentaron un 40% entre enero y febrero, lo que se debió principalmente a la expansión de nuevos clientes de alta calidad y al aumento de la participación de los clientes existentes, lo que también refleja que los productos y servicios de hairong superan a los competidores. Esperamos que este a ño sea capaz de mantener una posición estable en la industria de congeladores, congeladores, super – armarios comerciales, el negocio de ventas inteligentes se espera que mantenga un rápido crecimiento.
Influenciado por el costo y el costo de la provisión, la tasa de crecimiento del Rendimiento es más lenta que los ingresos: la tasa de crecimiento del rendimiento de hairong de enero a febrero es más lenta que los ingresos, analizamos, la razón principal es: 1) El aumento de los precios de las materias primas. Se estima que el costo de los incentivos de capital en enero y febrero de 2022 será de aproximadamente 13 a 14 millones de yuan, lo que representa alrededor del 30% del rendimiento actual. Creemos que la estructura del cliente de la empresa se está optimizando continuamente, la rentabilidad se espera que se restablezca en el futuro.
La lógica de crecimiento de hairong se realiza: en el campo de los refrigeradores comerciales, las ventajas de hairong son obvias: 1) en la gestión, hairong tiene un sistema de incentivos más perfecto, el equipo de gestión central y el personal técnico clave son estables. La empresa tiene las ventajas de personalización, inteligencia y escala. En cuanto a los recursos de los clientes, los clientes aguas abajo de hairong son las principales empresas de la industria alimentaria y de bebidas. Estas empresas líderes tienen criterios estrictos para la selección de proveedores. Después de que hairong rompa a través de estos clientes clave, los pedidos aumentarán en volumen y la viscosidad de los clientes será alta. Hairong a lo largo de los años para acumular la reputación del cliente, también ayudará a la empresa a desarrollar nuevos clientes. Tomando como ejemplo el congelador de hairong, que se ha desarrollado principalmente en los últimos años, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos entre 2015 y 2020 es del 32%.
Sugerencia de inversión: Creemos que el mercado subestima el espacio de la industria de refrigeración comercial y las barreras competitivas de los clientes de gama alta, y no anticipa el potencial de crecimiento y la flexibilidad de rendimiento de la empresa. La ventaja de la especialización de hairong se está convirtiendo en una ventaja de escala, y la lógica de crecimiento se hará realidad gradualmente. Esperamos que el EPS de 2021 a 2022 sea de 0,88 / 1,48 Yuan, el precio objetivo de 6 meses de 37,00 Yuan, correspondiente a 202225 veces PE, mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: la incertidumbre de la situación epidémica en el extranjero, el aumento de los precios de las materias primas, la expansión de los clientes menos de lo esperado
