China Yangtze Power Co.Ltd(600900) ( China Yangtze Power Co.Ltd(600900) )
“4”: el núcleo de las Tres Gargantas, dos pasos sentados en cuatro centrales eléctricas. Como plataforma de operaciones hidroeléctricas del Grupo de las Tres Gargantas, la empresa es el motor central de su desarrollo, y el Grupo ha estado inyectando activos hidroeléctricos maduros en la empresa. En 2003, la empresa sólo poseía una central hidroeléctrica de Gezhouba antes de cotizar en bolsa, y continuó adquiriendo los activos hidroeléctricos maduros del Grupo después de cotizar en bolsa. En la actualidad, la empresa posee cuatro grandes centrales hidroeléctricas de Gezhouba, las Tres Gargantas, xiluodu y xiangjiaba. A través de la adquisición, la instalación de la empresa, la electricidad, los ingresos, los beneficios han logrado dos aumentos escalonados.
“2”: las centrales eléctricas de Wu y Bai se inyectan y comienzan, y el tercer paso está a la vuelta de la esquina. A finales de 2021, se inició la inyección de activos en las dos centrales eléctricas de wudongde y baihetan. Después de la inyección de Wu y Bai, la capacidad instalada de energía hidroeléctrica de China aumentará de 45,5 millones de kW en un 57,6% a 71,7 millones de kW, y se espera que la capacidad media anual de generación de energía aumente de unos 200000 millones de kWh a más de 300000 millones de kWh. El cálculo muestra que después de que Wu y Bai entraran en el período de producción estable, los ingresos anuales de la central hidroeléctrica de yunchuan son de unos 26.000 millones de yuan, el beneficio bruto es de unos 14.300 millones de yuan y la tasa de beneficio bruto es de aproximadamente el 55%. Además, la “puesta en marcha conjunta de cuatro almacenes” se actualizará a la “puesta en marcha conjunta de seis almacenes”, lo que aportará unos 10.000 millones de grados de ahorro de agua y electricidad adicional a las cuatro centrales eléctricas existentes cada año, y aumentará los beneficios netos de casi 2.000 millones de yuan.
“N”: tres factores impulsados, se espera que el desarrollo de nuevas fuentes de energía supere las expectativas. “3060” doble objetivo de carbono para promover la participación de la empresa en el desarrollo de nuevas fuentes de energía; Las operaciones eólicas y ópticas son similares a las de la energía hidroeléctrica, y Roe es superior a la tasa de rendimiento de la inversión de la empresa. Después de entrar en la era de la paridad, la empresa ya no está sujeta al viento de los atrasos en las subvenciones, los activos ópticos se enfrentan a la revaluación del valor, el atractivo de la inversión aumenta, el fuerte flujo de caja de la empresa apoya su rápido desarrollo en el campo de la nueva energía, de acuerdo con la estimación de 2025 la capacidad instalada puede llegar a 18,48 – 49,80 GW. En combinación con los objetivos de planificación de la nueva energía del Grupo y sus unidades hermanos, es posible que la empresa alcance una nueva escala de energía instalada de 20 a 30 GW en 2025.
Sugerencias de inversión: después de la reorganización de los activos, el futuro negocio de la empresa se puede dividir en “4 + 2 + n” tres partes, incluyendo Ge, San, XI, a las cuatro centrales hidroeléctricas, incluyendo los activos existentes, incluyendo Wu, Bai estas dos centrales hidroeléctricas a inyectar los activos de la energía hidroeléctrica yunchuan, y se espera que el desarrollo de nuevas operaciones energéticas más allá de las expectativas. Aunque el plan de emisión de la inyección de activos aún no se ha determinado, de acuerdo con nuestras estimaciones, se espera que la evaluación razonable de la placa hidroeléctrica “4 + 2” alcance casi 700000 millones de niveles, el nuevo negocio de energía “N” tendrá el potencial de crecer en “Big Mac” para mantener La calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: 1) fluctuación de la entrada de agua del río Yangtze; La estructura de la fuente de alimentación es única; El consumo del mercado afecta al precio de la electricidad; Ajuste de las políticas financieras y fiscales; El progreso de la reorganización de los activos no es el previsto; El desarrollo de nuevas fuentes de energía no está a la altura de las expectativas.
