Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Elementos clave de la presentación de informes:
La compañía publicó el informe anual 2021 en la noche del 8 de marzo. Los ingresos de explotación de la compañía ascendieron a 114522 millones de yuan (yoy + 12,9%), el beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada fue de 6.813 millones de yuan (yoy + 59,9%), el beneficio neto atribuible a Los accionistas de la compañía cotizada fue de 3.306 millones de yuan (yoy + 219,2%) después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes, y la compañía logró EPS 1,2% en 2021. 47 Yuan, el rendimiento se ajusta a las expectativas.
Puntos de inversión:
Los ingresos de las tres líneas de negocio de la empresa aumentaron un 2,29% año tras año, principalmente debido al aumento de los ingresos de explotación de 5G Wireless, servidores y otros productos en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y con la optimización continua de los costos de la empresa, el margen bruto relacionado con El negocio de los operadores aumentó un 8,66 PCT año tras año; El negocio del Gobierno y la empresa creció un 16,03% año tras año, debido principalmente al servidor, la filial China y otros ingresos de explotación en comparación con el mismo período del año pasado, el negocio del consumidor creció un 59,22% año tras año, principalmente teléfonos móviles, terminales de información familiar y otros productos contribuyeron más. Desde el punto de vista del margen bruto, el margen bruto de 2021 de la empresa es del 35,24% (yoy + 3,63 PCT), principalmente porque el aumento de los precios de compra de los operadores en 2021 condujo a un aumento general del margen bruto, el margen bruto q1 / q2 / q3 / q4 es del 35,44% / 36,82% / 38,00% / 30,94%, respectivamente, y la disminución del margen bruto de q4 se debe principalmente a las actividades de consumo con un margen bruto más bajo.
Afectado por el deterioro del inventario, el rendimiento de q4 se ve ligeramente afectado. En un solo trimestre, los ingresos de explotación de 2021q4 fueron de 30.696 millones de yuan (yoy + 12,35%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 960 millones de yuan (qoq – 45,89%, yoy – 37,97%). El bajo beneficio de un solo trimestre se debe principalmente a la preparación anticipada a gran escala de materiales clave, como chips, etc. teniendo en cuenta que la preparación de materiales y el ciclo de producción de la empresa son relativamente largos y coherentes con la política anterior, la preparación para la disminución de los precios de las existencias se basa En el principio de precaución, y la pérdida total por deterioro del valor de los activos de la empresa en 2021 es de aproximadamente 1.400 millones de yuan. Aunque el deterioro del valor de los activos a corto plazo tiene un impacto negativo en el rendimiento de la empresa, pero la pérdida por deterioro del valor de los activos es beneficiosa para la liberación anticipada del riesgo, la mejora de la calidad de los informes, y no afecta a la mejora continua de las condiciones de funcionamiento de la Empresa, seguimos siendo optimistas sobre el potencial de crecimiento del rendimiento futuro de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa se estiman en 1264 / 1392 / 1540 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 85,98 / 102,35 / 119,25 millones de yuan, EPS es de 1,82 / 2,16 / 2,52 Yuan, el precio de cierre del PE correspondiente Al 8 de marzo es de 14x / 12x / 10x, mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el aumento de las fricciones comerciales, la construcción de 5G en China no está a la altura de las expectativas, la expansión del mercado extranjero no está a la altura de las expectativas.
