Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Evento: Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) \\ Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 15.970 millones de yuan, yoy + 31,9%; El logro fue de 1.680 millones de yuan, yoy + 15,0%. Convertir 2021 q4 ingresos trimestrales de 4.250 millones de yuan, yoy + 20,9%; El rendimiento fue de 390 millones de yuan, yoy + 5,1%. Tres flores de enero a febrero de 2022 para lograr ingresos de 3.060 millones de yuan, yoy + 40%; El rendimiento fue de 290 millones de yuan, yoy + 30%. Estimamos que con la entrega de nuevos pedidos de vehículos energéticos, se espera que el rendimiento futuro de sanhua siga creciendo rápidamente.
El rápido crecimiento de los ingresos de la empresa: tres flores q4 en un solo trimestre, 2022 enero - febrero de ingresos de rápido crecimiento, vista por separado: 1) el volumen de Negocios de automóviles de nueva energía, un fuerte impulso al crecimiento de los ingresos de la empresa. Estimamos que 2021q4 sanhua Automobile Zero Business Income es de alrededor de 1.400 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de alrededor del 60%; De enero a febrero de 2022, los ingresos de sanhua Automobile fueron de alrededor de 1.100 millones de yuan, manteniendo un rápido crecimiento. El desarrollo constante de la industria principal de electrodomésticos. Tomando como ejemplo las piezas de aire acondicionado, de acuerdo con la industria en línea, 2021q4 válvula de expansión electrónica, válvula de cierre, válvula de cuatro vías, la tasa de crecimiento de las ventas en la industria fue de 17,2% / 6,3% / 17,6%, la tasa de crecimiento de las exportaciones fue de 6,5% / 20,4% / - 4%. Sanhua es la empresa líder de la industria, el negocio de piezas de refrigeración q4 mantiene un buen crecimiento. De cara a los próximos trimestres, analizamos, con el desarrollo de los clientes, la entrega de pedidos, se espera que los ingresos de sanhua mantengan un rápido crecimiento.
La rentabilidad ha disminuido: el tipo de interés neto de sanhua q4 en un solo trimestre y de enero a febrero de 2022 fue de - 1,5 PCT / - 0,7 PCT. Analizamos que las principales razones de la disminución de la tasa neta de interés de la empresa son: 1) los precios de las materias primas aumentaron considerablemente. Los principales productos del negocio de piezas de automóviles son componentes de módulos integrados, en los que algunas piezas de repuesto se compran externamente, lo que reduce el margen bruto de la empresa. La fluctuación del tipo de cambio del RMB también tiene cierta influencia en la rentabilidad. En combinación con la investigación industrial, entendemos que la empresa ha optimizado la estructura del producto y otros medios para ajustar los precios de los clientes aguas abajo, la estabilidad de la rentabilidad.
Sugerencias de inversión: Esperamos un crecimiento constante del negocio de electrodomésticos sanhua. Con el volumen de automóviles de nueva energía, el negocio de piezas de automóviles se desarrollará rápidamente. Esperamos que la empresa 2021 - 2022 EPS sea 0,47 / 0,64 Yuan, el precio objetivo de 6 meses es 19,20 Yuan, correspondiente a 202230 veces PE, mantener la calificación de inversión de Buy - A.
Consejos de riesgo: apreciación del RMB, aumento de los precios de las materias primas
