Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ( Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
Panorama general de los acontecimientos
En 2021, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron de 9,23 / 0,78 / 061 millones de yuan, un aumento interanual del 44% / 70% / 95%, los ingresos superaron ligeramente las expectativas y los beneficios netos se ajustaron a las previsiones de Rendimiento. 21q4 Company Income / Return to Parent Net benefit / deduction of Non – Return to Parent Net benefit is 1.99 / 0.07 / billion Yuan respectively, income growth 51 per cent year – on – year, Annual rate accelerated, Outer Season Net benefit realized Return loss.
Análisis y juicio:
En vista de la División, estimamos que: 1) los ingresos de exportación en 2021 aumentaron un 30% a 624 millones de yuan, de los cuales 21 q4 aumentaron un 33% a 106 millones de yuan, una ligera aceleración en comparación con 21 Q3; En 2021, los ingresos del negocio de la marca aumentaron un 86% a 299 millones de yuan, de los cuales 21 q4 aumentaron un 83% a 83 millones de yuan. En 2021, el negocio de la marca se dividió aún más, con un aumento del 145% en la cría de animales grandes / pequeños a 289 millones de yuan en 2021.
En 2021, la tasa neta de interés de la empresa matriz fue del 8,5% y aumentó 1,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Analizamos principalmente la mejora de la tasa neta de interés del negocio de la marca. Estimamos que el negocio de la marca aumentó 5,3% y 10,8 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa neta de interés de la ganadería grande / pequeña fue del 9% / – 3%. El tipo de interés neto de las exportaciones es estable, estimamos que el tipo de interés neto de las exportaciones será del 10% en 2021.
Propuestas de inversión
La reciente caída de los precios de las acciones se debió principalmente a las preocupaciones del mercado sobre la situación en Rusia, que afectó a los servicios de OEM de la empresa, pero analizamos que la proporción de clientes rusos fue de sólo el 3%, entre ellos el cliente ruso Malacca Sourcing Pte. Ltd. (sportmaster Ltd.) Los ingresos procedentes de la recesión rusa siguieron disminuyendo en 2016.
En la actualidad, a corto plazo, (1) OEM: pedidos suficientes, estimamos que 2022 se espera que mantenga una tasa de crecimiento del 20 – 30%; Negocios de marca: las ventas de daimu continuaron en auge, y en enero la línea todavía se duplicó. En 22 a ños, la empresa lanzó una nueva serie de productos lansheng, el uso de productos Oxford Cloth, resolvió el problema de que la cuenta de algodón se vuelve amarilla y Mohosa, la altura de la capa de 2 metros, cuatro puertas abiertas, pero también puede combinarse con otras tiendas de campaña, el precio también aumentó En comparación con la categoría anterior de tiendas de campaña, el precio de unos 4.000 Yuan. A medio plazo, la empresa anunció el 7 de enero los cambios en los proyectos de recaudación de fondos, la pequeña ganadería en el proyecto de apertura de tiendas para ampliar el almacenamiento de la ganadería, es decir, cinco años después de 16.000 metros cuadrados a 46.000 metros cuadrados, la superficie de almacenamiento correspondiente CAGR = 24%, aumentar la confianza del mercado. A largo plazo, la proporción actual de ingresos internos / externos es de 3: 7, se espera que la proporción futura de ventas nacionales sea superior a la mitad, y se espera que la tasa de interés neta superpuesta mejore a más del 15%. Teniendo en cuenta el exceso de ingresos y el beneficio neto ligeramente inferior a la expectativa, los ingresos de 2021 – 23 se ajustarán de 9115 / 12.4 / 15.19 millones de yuan a 9223 / 12.56 / 15.37 millones de yuan, el beneficio neto neto neto de 0.82 / 1.24 / 159 millones de yuan a 0.78 / 1.25 / 1.25 / 160 millones de yuan, el EPS se ajustará de 1.23 / 1.86 / 2.39 yuan a 1.17 / 1.88 / 2.4 Yuan, el precio de cierre de 33.97 Yuan el 9 de marzo de 20222 corresponde a 21 – 23 años PE / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 / PE / 29 18 / 14x, mantener la calificación de “comprar”. En cuanto a la valoración de la contraparte estándar snowpeak, si se da Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) 22 años de negocio de marca 30 – 45 veces, 20 veces el valor de mercado objetivo correspondiente a la OEM 30 – 379 millones de yuan, el precio objetivo 45 – 56,8 Yuan.
Indicación del riesgo
La iteración del producto no es tan esperada, la incertidumbre de la situación epidémica, el suministro de campings no es tan esperado, el riesgo sistémico.
