Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) ( Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) )
1. La fuerza de la industria de Internet de las cosas de la vieja marca, el alto aumento de los ingresos se ha realizado, esperando el punto de inflexión del rendimiento
El campo de las comunicaciones de la Internet de las cosas es profundamente cultivado y cubierto por múltiples campos verticales. 688, 159 \\ El negocio principal de la empresa es el módulo de comunicación inalámbrica de Internet de las cosas, terminales de comunicación inalámbrica de Internet de las cosas y soluciones de comunicación inalámbrica de Internet de las cosas R & D, producción y ventas, productos que abarcan múltiples áreas verticales como la energía inteligente, la red de vehículos, etc.
En 2020, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 574 millones de yuan, una disminución del 26,66% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la epidemia, la demanda de terminales de redes de automóviles en el extranjero y productos de red eléctrica en China disminuyó, mientras que la entrega de pedidos manuales en El cuarto trimestre se vio afectada por la escasez de chips. En los tres primeros trimestres de 21 años, los ingresos de explotación de la empresa volvieron a aumentar, alcanzando 685 millones de yuan, un aumento del 58,52%. En cuanto a los beneficios netos, la empresa logró un beneficio neto de – 75,06 millones de yuan en 2020, una fuerte disminución interanual del 237,58%, principalmente debido a la disminución de los ingresos de la empresa y al aumento de la inversión en I + D y ventas. En los tres primeros trimestres de 21 años, el beneficio neto de la empresa aumentó año tras año, pero todavía hay una pequeña pérdida (- 10,31 millones de yuan). La empresa anunció el informe de rendimiento 2021, los ingresos anuales previstos de 1.029 millones de yuan, un aumento del 79,33% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de – 5 millones de yuan, el rendimiento general mostró un rápido desarrollo, la situación de la recuperación de la rentabilidad. Creemos que, con la mejora de la situación epidémica y la optimización de la estructura de productos de la empresa, la gestión de la empresa mejorará gradualmente, el desarrollo futuro puede esperar.
2. El amplio espacio de aplicación de la Internet de las cosas, la prosperidad de la industria impulsa la demanda de módulos de comunicación
La escala del mercado de Internet de las cosas supera los trillones, y todavía hay un amplio espacio de mercado en el futuro. En la actualidad, el tamaño del mercado de Internet de las cosas en China ha superado los 2 billones de yuan, la tasa de crecimiento interanual se ha mantenido en más del 20%, mientras que IDC espera que el tamaño del mercado mundial de Internet de las cosas alcance los 1,1 billones de dólares en 2025, la industria tiene un amplio espacio. Específicamente:
Mercado de redes de automóviles. Desde el punto de vista de la escala del mercado, de acuerdo con las previsiones del IHS, el número de vehículos conectados a la red en todo el mundo en 2022 es de 350 millones, y la penetración de la red sigue siendo baja en un 24%. Con la penetración continua de la red de conducción / vehículo inteligente, se espera que la demanda de módulos de comunicación a bordo se libere rápidamente en el futuro. Según nuestra estimación, se espera que la escala del mercado de módulos de vehículos aumente de 7.900 millones de yuan en 2020 a 23.600 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 24,5%.
Mercado de pilas recargables. El rápido crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía impulsará la construcción de pilas de carga en todas las regiones, medirá el número de zonas de servicio de alta velocidad, autobuses y pilas de carga pública, 2025 en comparación con la construcción actual de unos 1,53 millones de pilas. La pila de carga está equipada con un módulo de comunicación, y CAT es opcional. Módulo 1 / LTE para la transmisión de datos.
Red inteligente. La construcción de la red inteligente de China ha entrado en un nuevo período de transición energética, la red nacional de energía y la red eléctrica del Sur han promulgado planes para la construcción digital e inteligente, el módulo de comunicaciones para permitir la lectura de Contadores y la supervisión de la red de distribución, se espera que aumente la demanda.
Inversor fotovoltaico. La escala de la instalación fotovoltaica en China ha vuelto a aumentar, con 48,2 GW de nueva instalación en 2020, un aumento del 60% con respecto al a ño anterior. Mientras tanto, el mercado de la adición / sustitución de inversores fotovoltaicos se está desarrollando rápidamente, y los inversores están equipados con módulos de comunicación para impulsar la demanda.
Mercado de bolígrafos. El módulo de telecomunicaciones de la pluma se beneficiará de la mejora de la permeabilidad para abrir rápidamente el espacio de mercado, con el aumento de la permeabilidad al 20% en 2025, el tamaño del mercado del módulo de telecomunicaciones celulares de la pluma para 2025 a 5.582 millones de yuan.
3. Tecnología + Canal + cliente + ventaja de precio ayuda a la empresa a aprovechar las nuevas oportunidades en la marea de los tiempos
En primer lugar, la tecnología de la empresa sigue aumentando la investigación y el desarrollo, la inversión en I + D de la empresa en 2020 como proporción de los ingresos de explotación alcanzó el 15,24%, liderando la industria. Además, la empresa cuenta con una serie de proyectos de investigación en curso para garantizar el mantenimiento continuo de una fuerte competitividad tecnológica. Al mismo tiempo, debido a la inversión continua en I + D, los productos de la empresa tienen ciertas ventajas iniciales para ayudar al desarrollo del mercado.
En segundo lugar, en el canal, la empresa organiza activamente la red mundial de comercialización, establece la red de comercialización que cubre los mercados de Europa, América, la India y el sudeste asiático, permite a la empresa aumentar el volumen de ventas de productos, entre los cuales la tasa de crecimiento compuesto de las ventas de módulos de comunicación inalámbrica en 2016 – 2020 es del 30,09%, la solución de comunicación inalámbrica debido a la pequeña base, en los últimos dos años muestra un rápido crecimiento.
En tercer lugar, el lado del cliente con la industria de la empresa más de diez años, ha acumulado una fuerte influencia de marca, tiene clientes empresariales líderes en muchos campos verticales, incluyendo el campo de la energía eléctrica de la red nacional / Sur, el campo de la red de automóviles de Guangzhou automobile, Dongfeng, etc.
Por último, en comparación con los competidores extranjeros, la empresa tiene una ventaja de precios, que es beneficiosa para mantener y desarrollar la cuota de mercado en el extranjero, mientras que la empresa controla activamente los costos generales, los costos de adquisición de un solo producto disminuyen significativamente, lo que garantiza la rentabilidad de la empresa.
Creemos que la fuerte ventaja competitiva de la empresa en cuatro dimensiones permitirá a la empresa aprovechar las oportunidades de la industria en la era de Internet de las cosas, ayudar a la empresa a crecer continuamente y convertirse en una de las principales empresas en el campo de la comunicación de Internet de las cosas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa es una de las principales empresas de la industria de módulos de Internet de las cosas, y se beneficiará plenamente del desarrollo de la prosperidad de la industria y del crecimiento de la demanda de aplicaciones posteriores en los próximos años. La empresa toma la red inteligente como el negocio básico, continúa expandiendo el circuito de alta prosperidad. Al mismo tiempo, la empresa amplía los productos Cloud – pipe – end, enriquece los servicios de productos y se espera que aumente la rentabilidad. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa 2021 – 2023 sean de 10,29 / 16,02 / 22,2 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de – 0,05 / 0,90 / 135 millones de yuan, respectivamente. Referencia a la valoración de empresas comparables en la misma industria, basada en 22 años 35 veces PE, el precio objetivo correspondiente 34,42 Yuan. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el riesgo de mantener un alto precio de las materias primas aguas arriba, el riesgo de que la entrega se prolongue debido a la escasez de chips aguas arriba, el riesgo de que la investigación y el desarrollo de nuevas tecnologías no estén a la altura de las expectativas, la competencia del mercado sea feroz y la Rentabilidad disminuya, etc.
