Huaqin Science and Technology (688281)
El resultado de la transformación de la industrialización es notable, y la producción por lotes y el volumen de negocios están disponibles en el futuro. Fundada en 1992, la empresa se dedica principalmente a materiales funcionales especiales, incluyendo materiales sigilosos, materiales de camuflaje y materiales de protección R & D, producción y ventas. La empresa ha estado cultivando profundamente en este campo durante casi 30 años. En los últimos años, la transformación de la industrialización se ha realizado con éxito, la escala de negocio sigue creciendo, el negocio principal es prominente y el rendimiento general sigue aumentando. En 2019 – 2021, los ingresos de explotación de la empresa fueron de 1,17, 4,14 y 512 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 45,51%, 254,44%, 23,68% y una tasa de crecimiento compuesto anual del 120,13%.
La penetración de la demanda de defensa nacional se acelera, las barreras son muy altas y los primeros en entrar. Los gastos de defensa de China han entrado en una fase de crecimiento rápido y sostenido, la proporción de gastos de equipo de defensa se ha ampliado continuamente y la penetración de la demanda descendente se ha acelerado. El rendimiento y la calidad de los materiales sigilosos son la clave, y la innovación en I + D es la competencia básica. Las barreras técnicas de I + D, las barreras de entrada en el mercado y las barreras de acceso a la industria son muy altas en la industria, lo que contribuye a mantener un buen patrón de competencia y a beneficiar a los primeros en entrar en el mercado.
Persistir en el impulso de la I + D y construir barreras competitivas a largo plazo. En la actualidad, la empresa es una de las pocas empresas de alta tecnología de China que puede cubrir el diseño, la investigación y el desarrollo de materiales sigilosos de temperatura normal y media y alta temperatura, especialmente en el campo de los materiales sigilosos de temperatura media y alta, con ventajas técnicas obvias y logros industriales sobresalientes. En 2018 – 2021, los gastos acumulados de I + D de la empresa representaron el 10,8% de los ingresos acumulados de explotación, y la inversión en I + D se mantuvo en un nivel superior para garantizar la posición de liderazgo de los productos.
El suministro de productos militares tiene una profunda ventaja inicial y una relación de cooperación estable con los clientes aguas abajo. El ciclo de desarrollo de los materiales militares especiales es largo, una vez que la posición de los proveedores de lotes estereotipados es difícil de sacudir, los clientes aguas abajo de la empresa formarán una relación de cooperación estable a largo plazo con ellos, lo que ayudará a obtener pedidos prioritarios. Los ingresos de explotación de la empresa provienen principalmente de los productos militares estereotipados por lotes. En la actualidad, los productos estereotipados por lotes incluyen 3 marcas de materiales sigilosos y 2 marcas de materiales de camuflaje. Todavía hay más de 50 marcas en la fase de producción de prueba de lotes pequeños y pre – investigación y producción de prueba. El crecimiento del rendimiento de la empresa es sostenible.
El mercado civil y militar está impulsado por dos fuerzas, y los bienes civiles abren nuevos puntos de crecimiento. En los últimos años, el desarrollo de la aviación y el espacio, la navegación y la ingeniería marina ha aumentado la demanda de materiales de protección, y la empresa ha ampliado activamente la aplicación de materiales de protección en la aviación, la metalurgia, la industria petroquímica, los buques, los océanos y otros campos civiles. La empresa se basa en el negocio de productos militares, se adhiere al desarrollo diversificado, amplía el mercado de productos civiles, abre el espacio de crecimiento.
Previsión y valoración de los beneficios:
Como la única empresa con materiales sigilosos como su negocio principal, el punto de crecimiento futuro de la empresa es: (1) debido a la particularidad de la producción militar, la empresa ha formado una relación de cooperación estable a largo plazo con los clientes aguas abajo; Los ingresos de la empresa provienen principalmente de productos por lotes estereotipados, la demanda de productos por lotes ha progresado constantemente en la actualidad, y sólo representa una pequeña parte de la marca de investigación y desarrollo de la empresa, y la marca que todavía se encuentra en la producción de prueba de lotes pequeños y la producción de prueba de pre – investigación es la fuerza motriz del crecimiento del rendimiento futuro de la empresa; Mantener un alto nivel de inversión en I + D, garantizar la posición de liderazgo de los productos y construir barreras técnicas sólidas; En la actualidad, algunos productos civiles se encuentran en la fase de producción experimental de lotes pequeños, junto con la expansión de la escala de Negocios de la empresa, la producción en masa de productos civiles se convertirá en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 7,25, 9,65 y 1.238 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 41,8%, el 33,0% y el 28,3% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la madre fue de 2,85, 4,07 y 518 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 22,0%, 43,2% y 27,0% año tras año. El EPS correspondiente fue de 4,27, 6,11 y 7,76 Yuan, respectivamente, y el precio de cierre del primer día de cotización (202203.07) fue de 260,00 Yuan. El pe correspondiente fue de 60,9 X, 42,5 X y 33,5 X, respectivamente. La primera cobertura da una calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el negocio se vea afectado por la política de defensa nacional; Mayor riesgo de concentración del cliente; El riesgo de que la tecnología y los productos no cumplan las expectativas; El riesgo de que la promoción de productos civiles no sea lo que se esperaba; El riesgo de que el proyecto no se ejecute sin problemas.
