Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Con un enfoque a largo plazo en Zhejiang y Hangzhou, el rendimiento es excelente. Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Esta estrategia regional de labranza profunda ha traído consigo un crecimiento sustancial del rendimiento de la empresa. En 2021, el volumen de ventas de la empresa aumentó en contra de la tendencia general de la industria, alcanzando 169100 millones de yuan, un aumento del 24,0% en comparación con el mismo período del año anterior. Creemos que la escala y las ventajas del almacenamiento de la tierra de la empresa apoyarán el crecimiento sostenido del rendimiento de la empresa en 2021 – 2023.
Tres ventajas ayudaron a acelerar la expansión de la empresa. La empresa tiene ventajas regionales, crediticias y de gestión. En primer lugar, en los últimos años, el volumen de Negocios de las nuevas viviendas en el mercado de Hangzhou ha sido innovador, la contradicción entre la oferta y la demanda ha hecho que la tasa de eliminación sea alta, el mercado de la tierra también ha acogido con satisfacción la mejora de la tasa de beneficios. Dado que el valor de las mercancías en la región de Hangzhou representa hasta el 67%, se espera que la empresa se beneficie plenamente a largo plazo. En segundo lugar, la empresa se mantiene estable en las empresas de vivienda de grado Verde, la estructura de la deuda es clara y saludable, no hay confianza y financiación de la deuda en el extranjero. Al mismo tiempo, también es el primer grupo de empresas privadas de vivienda que reanudan la refinanciación después de la exposición al riesgo de la industria, la tasa de emisión de bonos en 2022 cayó al 3,6% – 4,0%, se espera que impulse el actual 4,9% de los costos de financiación más bajos. Por último, la estructura organizativa simplificada, eficiente y plana del personal de la empresa hace que la capacidad de gestión y control de costos de la empresa siga mejorando, al mismo tiempo, los principales accionistas han seguido aumentando desde 2021, lo que demuestra su firme confianza en el desarrollo a largo plazo de la empresa. En la actualidad, la empresa tiene una fuerte demanda de desarrollo nacional, entró en Guangzhou en 2021, siguió desarrollando Nanjing, siguió consolidando “tres provincias y una ciudad” (es decir, Zhejiang, Jiangsu, Guangdong y Shanghai) diseño estratégico. La intensidad de la inversión también aumentó al 57% en 2020 y se mantuvo en un máximo del 40,1% en 2021. Las calificaciones crediticias son buenas, la normalización de los productos es fácil de copiar en diferentes lugares, el potencial de gestión existe espacio para la minería, la empresa actual también tiene condiciones de expansión más adecuadas.
Mantener la calificación de compra, aumentar el precio objetivo a 8.40 Yuan. Pronosticamos que el EPS de 2021 – 2023 será de 0,83 / 1,05 / 1,30 Yuan (la previsión original fue de 0,97 / 1,27 / 1,64 Yuan). De acuerdo con la valoración de PE de la empresa comparable en 2022 es 6x, damos a la empresa una prima de valoración del 30%, es decir, el nivel de valoración de 8x, que corresponde al precio objetivo de 8,40 Yuan (el precio objetivo original es 6,79 Yuan).
Consejos de riesgo: el límite de precios en el delta del río Yangtze supera las expectativas; La empresa se expandió más rápido de lo esperado.
