Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 3.830 millones de yuan, año tras año + 84,87%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 310 millones de yuan (+ 125,68% año tras año). El beneficio no neto retenido fue de 238 millones de yuan (+ 135,71% año tras año); Eps0. 19 Yuan. Además, se anunció un contrato de compra de 1.430 millones de yuan con Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) y Liancheng kex single Crystal Furnace.
El negocio tradicional de ahorro de energía y agua está creciendo constantemente, y los intercambiadores de calor se benefician de la expansión de la producción de silicio aguas abajo. En 2021, el negocio de ahorro de energía y ahorro de agua de la empresa logró ingresos de 2.558 millones de yuan (+ 39,62% año tras año). Sub – products: 1) Bromine Cooler revenue of 1.194 million Yuan, Year – on + 40.02%; Las ventas de 626 unidades, año tras año + 38,5%. Los ingresos del enfriador de aire ascendieron a 954 millones de yuan (+ 32,13% año tras año); Las ventas de 7.668 unidades, año tras año + 39,04%. Los ingresos del intercambiador de calor ascendieron a 410 millones de yuan (+ 59,29% año tras año); Las ventas de 643 unidades, año tras año + 65,30%. El crecimiento del negocio del intercambiador de calor es mayor, por un lado, debido a la oportunidad de desarrollo del objetivo de “doble carbono”, el negocio internacional se recupera rápidamente; Por otra parte, también se benefició de la expansión de la producción de materiales de silicio aguas abajo. En 2021, la empresa firmó un pedido de 346 millones de yuan con cuatro empresas de materiales de silicio Tongwei / tebian / Daquan / lihao.
La expansión radical de la producción de materiales de silicio aguas abajo, el rendimiento del horno de reducción marcó el comienzo de la explosión, la optimización marginal de la estructura del producto. En 2021, el negocio del horno de reducción de la empresa registró ingresos de 979 millones de yuan (+ 453,6% año tras año); Las ventas anuales de 357 unidades, de las cuales 202 fueron entregadas en el cuarto trimestre, representaron el 57% de las ventas anuales. En cuanto a los beneficios, debido al efecto de escala, el beneficio neto del horno de reducción en 21 años es de unos 220 millones de yuan, el tipo de interés neto es superior al 22%, y el beneficio único es de unos Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Yuan (incluidas las piezas del horno de reducción). La explosión del rendimiento del horno de reducción se benefició de la expansión de la producción de polisilicio aguas abajo, con un total de 1.700 millones de pedidos anunciados en 2021, un aumento de aproximadamente 7 veces en comparación con 2020. El precio medio de un solo horno de reducción de la empresa también aumentó en los tres primeros trimestres de 21 años a 2,92 millones de unidades, un aumento del 12% con respecto a 2020, debido a la conversión parcial de materiales de barril en aleaciones a base de níquel, as í como al aumento de las materias primas. En los últimos 21 años, la empresa ha completado la investigación y el desarrollo de un horno de reducción de 72 pares de varillas de gran tamaño y el desarrollo y la entrega del primer horno de evaluación de polisilicio de grado electrónico de plata. Se espera que el rendimiento del horno de reducción siga aumentando en 2022 en combinación con la firma y entrega de facturas en 21 años.
La pendiente de productividad de la oblea de silicio continúa, y la pérdida de retorno es inminente. En 21 años, 35,42 millones de obleas de silicio fueron enviadas, los ingresos fueron de 235 millones de yuan, la tasa bruta de beneficio fue de – 12%, principalmente debido a la nueva capacidad de producción de la empresa todavía está subiendo cuesta arriba, los envíos son limitados. La empresa anunció un contrato de compra de 1.430 millones de yuan (Jingsheng 810 millones + Caicos 620 millones), 22 a ños a través de préstamos bancarios y otros medios de préstamo no más de 5.000 millones de yuan, garantizar plenamente la construcción de la capacidad de la segunda fase, acelerar el progreso de la inversión y la construcción. Con la liberación gradual de la capacidad de producción, las ventas superpuestas de una sola cubierta larga, se espera que todo el a ño la producción de obleas de silicio para lograr la plena comercialización, las pérdidas se convierten en ganancias.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 83,68% en los próximos tres a ños y mantenga la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la producción de silicio no es tan esperada; La inversión de la capacidad de producción de la empresa es inferior a lo previsto; El costo de las materias primas ha aumentado.
