Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Event: Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) Después de esta transacción, Jingli digital se convertirá en la filial de control de la empresa, se espera que forme una buena voluntad de 46,85 millones de yuan.
Adquisición de fabricantes de tinta, para enriquecer la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo: la empresa objetivo Jingli digital se dedica principalmente al desarrollo y la producción de tinta, tinta, mercado de impresión textil. Con un alto nivel de tecnología, hemos establecido una estrecha relación de cooperación con el Instituto de tecnología de la industria costera de la Universidad de Zhejiang, y tenemos un alto nivel de análisis, pruebas y métodos de investigación y desarrollo para garantizar que los clientes puedan proporcionar productos y servicios de pasta de color de chorro de tinta de alta calidad. Como importante proveedor externo de tinta de la empresa, los productos de tinta de la empresa se benefician de sus ventajas de apoyo al suministro, los productos de tinta de la empresa tienen una alta tasa de coloración, colores brillantes, amplia gama de aplicaciones de tela, alta resistencia al color, proceso de impresión menos descarga de aguas residuales y otras características, la calidad de algunos productos que superan a los productos importados similares.
El valor de evaluación de la empresa objetivo es de 107 millones de yuan, el beneficio neto de 2021 es de 14,52 millones de yuan: Jingli digital 2021 realizó ingresos de 71,96 millones de yuan, año tras año + 154,3%; El beneficio neto fue de 14,52 millones de yuan (+ 152,2% año tras año); El tipo de interés neto es de alrededor del 20%. Como uno de los proveedores externos de tinta de la empresa, el crecimiento de los ingresos es consistente con el crecimiento de las ventas de tinta de la empresa en 2021. El valor de evaluación de todos los derechos e intereses de los accionistas digitales de Jingli en esta transacción es de 106,73 millones de yuan, el valor añadido de la evaluación es de 89,55 millones de yuan, la tasa de valor añadido es de 521,4%. Hay muchos activos intangibles no registrados en el libro de la empresa, incluyendo 7 patentes, 17 marcas comerciales, 11 Derechos de autor de programas informáticos y 1 Derecho de autor de obras, que se espera que traiga mayores beneficios en el futuro.
Mejorar la tasa de producción de tinta, el costo se espera que disminuya aún más: con el aumento de la cuota de mercado de los equipos de impresión por inyección digital de la empresa, la tinta como representante de las ventas de accesorios consumibles seguirá aumentando. En 2020, la empresa adquirió 24,53 millones de yuan de Jingli digital, lo que representa el 5,48% del total de compras de la empresa. La adquisición es beneficiosa para mejorar la tasa de producción de tinta de la empresa, reducir aún más el costo de producción de tinta, mejorar la competitividad básica de la empresa, mejorar la capacidad de la empresa contra los riesgos. En el primer semestre de 2021, los ingresos por ventas de tinta de la empresa ascendieron a 143 millones de yuan, lo que representa el 31,3% de los ingresos. La tasa bruta de tinta fue del 45,8% en 2020, 4,5 puntos porcentuales superior a la tasa bruta de equipos. Se espera que los ingresos por ventas de tinta y la tasa bruta de beneficio de la empresa sigan aumentando en el futuro, consolidando aún más la posición dominante de “equipo + tinta” y ampliando la cuota de mercado.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 2,28 / 3,36 / 467 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 68 / 46 / 33 veces PE. Hay un gran espacio para mejorar la permeabilidad de la impresión digital textil, el suministro integrado de equipo y tinta de la empresa, el aumento y el mercado de existencias impulsan conjuntamente el crecimiento; El rendimiento operativo es estable, la posición de liderazgo es estable, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la sustitución digital de la impresión textil no es el riesgo esperado; El riesgo de que la situación epidémica afecte a la industria textil aguas abajo y la gestión de la empresa destinataria no cumpla las expectativas y el deterioro del Fondo de comercio; Riesgo de que la integración sinérgica no sea tan eficaz como se esperaba.
