Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Event: The Company issued the 2021 Performance letter, 2021 the company achieved Operational income of 6.15 billion Yuan / + 16.49 per cent, the net profit of the parent is 56 billion Yuan, Realizing the return of loss to profits.
La recuperación de la demanda de negocios hoteleros y turismo impulsa la prosperidad de la industria. A lo largo del año, se benefició de la mejora de la situación de la prevención y el control de la epidemia en 2021, la tendencia general de recuperación de la industria hotelera es obvia, la estructura de productos de la empresa superpuesta se actualiza, la proporción de tiendas de gama media y alta aumenta, la empresa revpar (Ingresos por habitación vendible) aumenta un 20,2% año tras año en 2021. Pero en el lado de los ingresos, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 6.150 millones de yuan, un 16,49% más que el crecimiento de revpar. Teniendo en cuenta que la empresa 2021q1 – Q3 cierra 26 tiendas directamente, creemos que, o debido a la disminución del número y la proporción de tiendas directamente gestionadas por la empresa, mientras que la contribución de una sola tienda directamente gestionada es mayor que la de la tienda de franquicias, el crecimiento general de los ingresos de la empresa No es tan rápido como el crecimiento de revpar. Las actividades agregadas disminuyen o afectan a los ingresos de las reuniones de catering de la empresa. En el lado de los beneficios, los ingresos aumentaron un 16,49% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los gastos de alquiler, mano de obra y otros gastos relativamente rígidos, el rendimiento de la empresa en 2021 para lograr la rentabilidad. En el cuarto trimestre, q4 obtuvo ingresos de explotación de 1.427 millones de yuan / – 16,35%, y los beneficios netos de la madre pasaron de las ganancias a las pérdidas, con una pérdida neta de 69 millones de yuan. Creemos que esto se debe principalmente a la repetición de brotes esporádicos en el norte de q4 y al endurecimiento de las políticas de control en las zonas circundantes de Beijing durante los preparativos de los Juegos Olímpicos de invierno, lo que afecta a la recuperación del flujo de pasajeros. De cara al futuro, el PMI de China ha estado por encima de la línea de prosperidad y decadencia durante cuatro meses consecutivos desde finales de 2021. Como indicador prospectivo, el grado de prosperidad económica de China se ha mantenido en un nivel relativamente alto, lo que proporciona condiciones favorables para la recuperación de la demanda comercial de la industria hotelera. Al mismo tiempo, el país sigue liberando la política favorable de la industria de servicios turísticos en el futuro próximo, y después de los Juegos Olímpicos de invierno y los dos juegos, se espera que la política de gestión y control del flujo de personas se liberalice aún más, lo que conduce a una mayor recuperación de la demanda turística de la industria hotelera. Por lo tanto, esperamos que la recuperación de la demanda de Negocios y turismo impulse la prosperidad de la industria hotelera.
Optimizar continuamente la matriz de marca, lograr sin problemas el objetivo de abrir una tienda, ampliar la escala de la tienda a un nuevo récord. La situación epidémica trae consigo la limpieza del lado de la oferta de la industria, y se espera que la tasa de cadena hotelera y la concentración aumenten rápidamente en la era post – epidémica. La empresa complementa activamente el cluster de productos de gama media y alta, y aprovecha la oportunidad de hundirse en el mercado a través del hotel en la nube de “pequeña inversión, gestión ligera y alta capacidad”, la matriz de marca perfecta y el modelo de producto optimizado hacen que la empresa pueda satisfacer mejor las necesidades de los propietarios de diferentes áreas, diferentes condiciones de propiedad y diferentes cantidades de capital, por lo tanto, capta la concentración de la industria para aumentar los dividendos, y realizar un gran aumento en el ritmo de la expansión de la tienda. En 2021, la empresa abrió un total de 1.418 tiendas, un aumento de alrededor del 56,0% en comparación con el a ño anterior. La escala de apertura alcanzó el nivel más alto de la historia, y completó con éxito el objetivo de operación de 1.400 a 1.600 tiendas propuesto anteriormente. Desde el ritmo de apertura de la tienda, en 2021 q1 / q2 / q3 / q4 exhibió 184 / 324 / 325 / 585 tiendas respectivamente, mostrando una tendencia de aumento gradual de la velocidad en el a ño. A finales de 2021, el número total de hoteles de la empresa ascendía a 5.916, con una tasa de crecimiento interanual del 20,9%.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: después de la epidemia, la industria hotelera continúa recuperándose, la empresa promueve firmemente “el desarrollo primero, el producto es el rey, la membresía es la base, la eficiencia es empoderada” cuatro grandes estrategias básicas, contra el mercado para acelerar la apertura de tiendas, “tres años diez mil tiendas” el objetivo es previsible. Esperamos que los ingresos de explotación de 2021 – 2023 sean de 61,5, 81,1 y 91,3 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la madre es de 0,56, 9,3 y 1,3 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 0,06, 0,94 y 1,32 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 490,44, 29,28 y 20,98 veces, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la epidemia supera las expectativas, la velocidad de expansión de la nueva tienda no es tan rápida como se esperaba, unirse a la gestión de riesgos.
