Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Punto de vista básico
Evento: en la noche del 3 de marzo de 2022, la compañía reveló el informe anual 2021. La compañía obtuvo ingresos de explotación anuales de 4.127 millones (+ 57,04%), beneficios netos de 647 millones (+ 45,96%) y beneficios no netos de 576 millones (+ 57,29%).
La empresa toma el sistema operativo como la competencia básica, tres grandes negocios continúan el alto crecimiento. En cuanto al negocio de software inteligente, la empresa, con su posición de liderazgo en productos y tecnología de plataformas de sistemas operativos, ha intensificado su cooperación con clientes finales y fabricantes de chips en todo el mundo. En 2021, los ingresos del negocio de software inteligente de la empresa ascendieron a 1.631 millones, un aumento del 40,33% en comparación con el mismo período del año anterior, superando las expectativas del mercado. En cuanto al negocio de automóviles de la red inteligente, la empresa tiene la ventaja central en el campo del sistema operativo de vehículos, puede proporcionar a los clientes una variedad de productos y soluciones, incluyendo cabina inteligente, conducción automática, etc. en 2021, el negocio de automóviles de la red inteligente de la empresa logró ingresos de 1224 millones, un aumento del 58,91% año tras año; En cuanto al negocio de Internet de las cosas inteligentes, la empresa ha construido la solución de integración y escenario completo del sistema operativo distribuido de extremo a extremo basado en iotos, que se beneficia de la continua expansión de la categoría de productos de IOT y el rápido crecimiento de la demanda aguas abajo. En 2021, el negocio de automóviles de la empresa de Internet inteligente recibió 1.272 millones de dólares, un aumento del 82,87% año tras año.
El aumento de los precios de las materias primas, las fluctuaciones de los tipos de cambio y otros factores arrastran el margen bruto, la tasa general de gastos se mantiene estable. El margen bruto global de 2021 de la empresa fue de 39,40%, 4,82 PCT menos que el año pasado. Además de los efectos estructurales causados por el rápido crecimiento del negocio de Internet de las cosas inteligentes con un margen bruto más bajo, creemos que hay otros factores que influyen en el rendimiento del margen bruto: 1 El Aumento de los precios de las materias primas debido a la tensión de la cadena de suministro de chips y otros factores influyen en el nivel del margen bruto. En 2021, el costo de adquisición de productos y materiales de hardware de la empresa alcanzó los 966 millones (+ 138,68%), y la proporción de los costos de funcionamiento aumentó del 27,61% en 2020 al 38,62%; La mayoría de los clientes extranjeros en el negocio de IOT de la empresa, la fluctuación del tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos, el yen japonés y otros tipos de cambio de divisas en el negocio de IOT tuvo un impacto negativo en el margen bruto. El margen bruto de las ventas de productos básicos de la empresa en 2021 fue del 14,48%, lo que representa una disminución de 8,43 PCT en comparación con 2020. La tasa de gastos de venta de la empresa es del 3,12%, la tasa de gastos de gestión es del 9,85%, la tasa de gastos de I + D es del 12,43%.
La empresa publicó el plan de crecimiento anual 2022, centrándose en las cuatro principales direcciones de I + D para mejorar la competitividad a largo plazo de la empresa. Con la tendencia de la integración de la definición de software del automóvil y la Internet de las cosas “Cloud – edge – end” y la expansión de la realidad en la vía rápida del desarrollo, la industria inteligente está cambiando rápidamente. La empresa necesita desarrollar continuamente el mercado potencial, mejorar la capacidad del producto, y consolidar aún más la posición de liderazgo de la empresa en el negocio del automóvil y la Internet de las cosas inteligentes. En este contexto, la empresa publicó el plan anual de aumento previsto para 2022, con una recaudación de fondos no superior a 3.100 millones de yuan, para el proyecto de investigación y desarrollo del sistema operativo de vehículos completos, el proyecto de investigación y desarrollo e industrialización de la estación de computación marginal, el proyecto de investigación y desarrollo de la realidad ampliada (xR) y la industrialización, el proyecto de investigación y desarrollo de la tecnología de redes informáticas distribuidas y el Fondo de liquidez complementario. En nuestra opinión, el plan de aumento refleja la determinación de la empresa de invertir más en el negocio de la red inteligente de automóviles y la red inteligente de cosas, y ayudará a apoyar el desarrollo a largo plazo de los dos principales negocios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual 2021 de la empresa, creemos que los tres principales negocios de la empresa seguirán creciendo a gran velocidad, ya que la empresa ampliará activamente el mercado de vehículos inteligentes y el cambio de la estructura empresarial hará que el margen bruto disminuya ligeramente, pronostica que las ganancias por acción de la empresa 2022 – 2024 serán de 2,08, 2,92, 4,11 Yuan (las previsiones originales de 22 – 23 años son de 2,23, 3,14 Yuan, ajuste de los ingresos, gastos, margen bruto, etc.). Referencia empresa comparable a la empresa 202258 veces la relación precio – beneficio, el precio objetivo correspondiente es de 120,82 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El aterrizaje inteligente del coche no es tan esperado, el desarrollo de Negocios de Internet de las cosas no es tan esperado, la escasez de chips continúa.
