Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) ( Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) )
Punto de vista básico
Situación del rendimiento: los beneficios aumentaron constantemente año tras año, el efecto de la reducción de costos y la mejora de la eficiencia se hizo más evidente. En 21 años, los ingresos de 4.155 millones de yuan, 9,67% año tras año, el beneficio neto atribuible a la madre 411 millones de yuan, año tras año + 20,99%, el beneficio neto atribuible a la madre 8 años consecutivos para lograr un crecimiento de dos dígitos, la disminución de los ingresos se debió principalmente a La transformación de algunas marcas cooperativas del modo de distribución al modo de operación de generación, lo que dio lugar a cambios en el modo de reconocimiento de ingresos. En términos trimestrales, los ingresos del cuarto trimestre de 21 años ascendieron a 1.654 millones de yuan, un 22,56% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto de la madre ascendió a 148 millones de yuan, un + 0,96% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Separación de los ingresos: la plataforma emergente está creciendo rápidamente, y el margen bruto de las ventas al por menor de comercio electrónico está aumentando. Ingresos de la empresa: 1) Sub – industria: 21 años TMall China / TMall global / otros ingresos representaron el 89,27% / 3,95% / 6,78%, ingresos de – 14,78% / 1,43% / 228,51%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado, la empresa sigue operando principalmente en la plataforma TMall, otros negocios en la Plataforma de temblar el crecimiento del negocio es obvio; Sub – Producto: Lavado de belleza / otras categorías representaron 97,50% / 2,50%; Por región: la proporción de ingresos nacionales / extranjeros fue del 95,32% / 4,68%, respectivamente; Modo de sub – venta: el negocio minorista de comercio electrónico / operación de marketing de marca / otros representaron 93,19% / 5,22% / 1,60% respectivamente, y los ingresos fueron – 11,25% / 8,85% / 73,06% año tras año, respectivamente. El ajuste estructural se debió principalmente a la transformación de algunas marcas del modo de negocio minorista de comercio electrónico al modo de servicio de marketing de marca.
Operaciones rentables: aumento de la tasa bruta de interés neto, disminución continua de los beneficios. El margen bruto a 21 años fue del 36,46%, en comparación con el mismo período del año anterior + 6,10 PCT, lo que se debió principalmente al aumento del margen bruto causado por la transformación del modelo de negocio de algunas marcas cooperativas (el modelo de distribución se convirtió en el modelo de operación de sustitución y el modelo de Servicio de alto margen bruto); El tipo de interés neto aumentó 2,52 PCT al 9,86%; La tasa de ventas fue de + 3,53 PCT al 20,12% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió principalmente al ajuste retroactivo de las políticas contables. En cuanto a la capacidad operativa, el número de días de inventario de 21 años + 60,43 días a 143,60 días se debió principalmente a la expansión del negocio de la marca y al aumento de las existencias; El flujo de caja operativo neto fue de – 134 millones de yuan, en comparación con – 176,39%, debido principalmente a la expansión de la presión de las existencias.
Sugerencia de riesgo: la epidemia afecta repetidamente a la demanda; Algunas marcas cooperativas terminan o cambian la forma de cooperación.
Sugerencia de inversión: reducir continuamente el costo y aumentar la eficiencia, prestar atención a la nueva marca y la nueva plataforma, mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 4,94 / 5,80 / 647 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 20 / 18 / 12%; EPS diluido = 1,23 / 1,40 / 1,56 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 17 / 14 / 13x. Como operador de belleza de la cabeza, la empresa tiene una profunda capacidad de operación multi – marca y multi – Canal. En concreto: 1) Cooperación de la marca: a través de la incubación de la marca independiente y la inversión externa, la matriz de la marca se amplía continuamente, la incubación de la marca progresa rápidamente, y ha incubado con éxito varias marcas propias; Funcionamiento de la plataforma: invertir continuamente en la plataforma emergente, como el temblor, y lograr un rápido crecimiento. Con el aumento de la gobernanza y la desaceleración del crecimiento del tráfico en la industria de Internet en los últimos 21 años, el crecimiento constante del rendimiento se puede lograr mediante la visión de los consumidores de toda la categoría, el modelo de datos plurianual y la reducción de costos y el aumento de la eficiencia. A medio y largo plazo, se espera que la empresa, sobre la base del mantenimiento de las marcas cooperativas existentes, aumente la expansión de las nuevas marcas y categorías, el temblor de voz y otras plataformas para obtener nuevos puntos de crecimiento de beneficios, impulsando la mejora continua del rendimiento. Mantenga la calificación de compra.
