By-Health Co.Ltd(300146) ( By-Health Co.Ltd(300146) )
Evento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.431 millones de yuan (+ 21,93% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.754 millones de yuan (+ 15,07%) año tras año; Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 1.403 millones de yuan, un + 32,06%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 91 millones de yuan (+ 58,64%) y el rendimiento se ajustó a las expectativas.
La promoción de “Life Space” en China es suave, la cuota de mercado de la empresa ocupa el primer lugar en la industria. Según euromonitor, las ventas de la empresa representaron el 10,3% en 2021, ocupando el primer lugar en la industria. Sub – Brand look: in 2021, the main Brand ” By-Health Co.Ltd(300146) ” realized income of 4.445 million Yuan, yoy + 24.36%, mainly through online Channel Growth and maiyou Combined Table. Los ingresos de la marca de enfermería de articulaciones “Jianli Duo” fueron de 1.408 millones de yuan, yoy + 7,46%. Los ingresos de China en el “espacio de vida” ascendieron a 184 millones de yuan, yoy + 36,33%; Los ingresos de explotación de lsg en el extranjero ascendieron a 659 millones de yuan, yoy + 16,20% (136 millones de dólares australianos, un aumento del 14,18% con respecto al año anterior). Entre ellos, 21q4 ① los ingresos de la marca principal alcanzaron 802 millones de yuan, yoy + 35,47%. Los ingresos de la marca de enfermería conjunta “Jianli Duo” ascendieron a 252 millones de yuan, yoy + 10,04%. Los ingresos de China en el “espacio de vida” ascendieron a 19 millones de yuan, yoy + 1800%; Los ingresos de explotación de lsg en el extranjero ascendieron a 163 millones de yuan, yoy + 24,43%. En la actualidad, el espacio de vida abarca entre el 40% y el 50% de los canales de farmacia existentes en China, y los ingresos en los canales de farmacia han aumentado alrededor del 60% en 21 años.
Los ingresos de los canales fuera de línea representaron alrededor del 64,29% de los ingresos nacionales en 2021, yoy + 8,58%; Entre ellos, 21q4 farmacias Canal de ingresos aumentó más del 40%. A finales de 2021, la empresa poseía 1.070 / 102 distribuidores nacionales y extranjeros, que variaban de – 55 / + 7. Ingresos del Canal en línea yoy + 45,88%. El objetivo de crecimiento de los ingresos de la empresa es del 20% en 2022, y el modo de venta y servicio de la terminal se innovará a través de miles de días de nutrición y distribuidores fuera de línea. Se espera que la tasa de crecimiento en línea supere la tasa general de crecimiento de los ingresos de la empresa y aumente aún más el margen de beneficio de las operaciones en línea al tiempo que se garantiza el crecimiento de los ingresos en línea.
La tasa de gastos de venta aumentó considerablemente, lo que dio lugar a una disminución de la tasa neta de interés a 21 a ños: 1) La tasa bruta de ventas de la empresa a 21 años fue del 66,06%, un aumento de 3,25 pcts. La tasa de gastos de venta de la empresa en 21 años fue del 33,35%, lo que aumentó en 3,51 pcts en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido al aumento de los gastos de mesa, plataforma y promoción del mercado de Guangzhou maiyou. La empresa espera que la tasa de gastos de venta se mantenga alta en 2022. La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa en 21 años fueron del 5,22% y el 2,02%, respectivamente, en comparación con – 1,91 / – 0,28 pcts, y la disminución de la tasa de gastos de gestión se debió principalmente a la disminución de los sueldos generales de los administradores. En general, el tipo de interés neto de las ventas de 21 años de la empresa fue del 23,77%, una disminución de 1,57 PCT.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantenemos la previsión de beneficios netos de la empresa en 2022 – 2023 a 22,53 / 2.771 millones de yuan, introduciendo la previsión de beneficios netos de 2024 a 3.183 millones de yuan, que se traduce en EPS 2022 – 2024 a 1,33 / 1,63 / 1,87 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 Pe a 19 X / 15 x / 13 X, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: aumento de la presión de la desaceleración del crecimiento económico, riesgo de deterioro del Fondo de comercio, problemas de seguridad alimentaria.
