Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Publicado el informe anual 2021: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 6.494 millones de yuan, yoy + 30,70%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.072 millones de yuan, yoy + 75,17%, y el EPS correspondiente fue de 2,04 Yuan.
Afectados por el aumento de los precios de los principales productos glufosinato, el nivel de beneficios de la empresa aumentó considerablemente. En 2021, el precio medio de mercado del glufosinato aumentó un 75% a 243000 Yuan / tonelada, especialmente en el cuarto trimestre hasta 370000 Yuan / tonelada, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los ingresos de la empresa y del nivel de beneficio bruto. Desde el punto de vista de los ingresos, el negocio principal de productos agrícolas de la empresa ha logrado un crecimiento constante. En 2021, los ingresos del negocio de pesticidas originales aumentaron un 26,91% a 4.331 millones de yuan, y los ingresos del negocio de pesticidas aumentaron un 26,57% a 1.363 millones de yuan. Desde el punto de vista del margen bruto, el margen bruto global de la empresa aumentó en 3 puntos porcentuales al 32%, de los cuales el margen bruto de las empresas de plaguicidas aumentó en 3,86 puntos porcentuales al 34,74%, y el margen bruto de las empresas de plaguicidas aumentó en 4,35 puntos porcentuales al 31,18%. Desde el punto de vista de los gastos del período, los gastos de funcionamiento disminuyeron un 36%, los gastos financieros disminuyeron un 24%, lo que dio lugar a un aumento del 77% de los beneficios de explotación de la empresa, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los beneficios netos de la empresa.
La empresa es la empresa líder de glufosinato en China, y se espera que la nueva capacidad de producción de glufosinato consolide aún más la posición líder de la industria de la empresa. El glufosinato tiene un gran potencial de mercado, el glufosinato se ha convertido en el segundo herbicida de cultivos transgénicos más grande del mundo, de acuerdo con las previsiones de los agricultores medios, el glufosinato en el mercado mundial de ventas para 2020 de 1.050 millones de dólares. Con el desarrollo de nuevos productos de glufosinato resistentes al glufosinato y su aplicación en el mercado, especialmente China está promoviendo la industrialización de los cultivos transgénicos de manera ordenada desde el punto de vista de la política, esperamos que la demanda de glufosinato aumente aún más. Según el informe anual de la empresa, la cuota de mercado de glufosinato en el mercado chino en 2021 es de hasta 50 ~ 60%. La tecnología de la empresa es madura, la cadena de suministro es estable, la producción a gran escala, el costo de fabricación del producto tiene la ventaja. La capacidad actual de glufosinato de glufosinato de la empresa asciende a 184000 toneladas, de las cuales 10.000 toneladas de la base Guang ‘an de la empresa han alcanzado la capacidad de producción, se espera que el proyecto intermedio de metildicloruro de fósforo correspondiente se ponga en marcha en el año, esperamos que el costo de producción de glufosinato de La empresa disminuya aún más después de la finalización de la línea paralela, lo que ayudará a consolidar aún más la posición líder de la industria de la empresa.
Nuevos productos, nuevos proyectos para garantizar el crecimiento a largo plazo. En comparación con el glufosinato ordinario, el glufosinato de l – glufosinato sólo contiene el isómero óptico de la configuración L, en teoría, el uso de glufosinato de un acre puede reducirse en un 50%. Además, el glufosinato de l – glufosinato de 3.000 toneladas y el glufosinato de 20.000 toneladas se almacenan en la base Guang ‘An y la base Mianyang. Según el informe anual de l a empresa, el nuevo producto de l – glufosinato ha entrado en la fase de producción experimental, el oxalil ha entrado en la fase piloto y la clorfenamida ha entrado en la fase piloto. Creemos que con estos nuevos productos, nuevos proyectos de producción comercial gradual, la empresa se espera que aumente nuevos puntos de crecimiento de beneficios en el futuro.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: como empresa líder en glufosinato en China, la escala de productos se ha ampliado continuamente, el costo tiene más espacio para la disminución, se espera que se beneficie plenamente del crecimiento de la demanda de la industria agroquímica. Sobre la base del informe anual 2021 de la empresa, ajustaremos en consecuencia las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 ~ 2024. Pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 11,98, 13,49 y 1.539 millones de yuan, respectivamente, y el EPS correspondiente será de 2,27, 2,56 y 2,92 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 16, 14 y 12 veces el valor P / E, respectivamente. Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: la liberación de la demanda aguas abajo no es esperada; La caída de los precios de los productos; La construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas.
