Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ( Sirio Pharma Co.Ltd(300791) )
Puntos de inversión:
La empresa toma la producción de contratos de productos de salud como su negocio principal, y se dedica a proporcionar soluciones de productos, registros de productos y servicios de producción de OEM a los proveedores de marcas y canales. En el modo de producción contractual, la empresa se centra en servir a los principales clientes de la empresa, y la viscosidad de los principales clientes es una de las competencias básicas de la empresa.
Según el Ministerio de comercio, las exportaciones de la empresa se mantuvieron en segundo lugar entre 2015 y 2018. La contribución del mercado nacional y extranjero a las ventas de la empresa se mantiene básicamente en un patrón de 60% a 40%. Después de dos años de brotes epidémicos, creemos que los clientes clave son más estables y la capacidad de gestión de la empresa para resistir los riesgos es más fuerte.
En la actualidad, la capacidad de producción en construcción de la empresa incluye: 5.960 toneladas de polvo, 2.600 millones de pastillas de caramelo suave y 282 millones de bolsas de bebidas al a ño. La capacidad adicional propuesta pertenece a la segunda fase del proyecto de la base de producción de Ma ‘Anshan y se espera que entre en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2023. Según el plan de capacidad de la empresa, se espera que la capacidad de producción de caramelos, bebidas y polvo se duplique después de 2023.
Con la expansión de la escala, el beneficio de la escala de la empresa será más prominente, y el beneficio aumentará con el beneficio. En segundo lugar, si la escala de producción es lo suficientemente grande, la capacidad de negociación de la empresa hacia arriba y hacia abajo se fortalecerá, el costo se puede reducir, y el precio del producto no es sin espacio. Se espera que la contribución de ventas de las nuevas formas de dosificación aumente gradualmente y mejore la estructura del producto de la empresa, mejorando así la rentabilidad general.
Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021, 2022 y 2023 serán de 2.740 millones de yuan, 3.303 millones de yuan y 3.730 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de los ingresos del 32,58%, 20,55% y 12,92%, respectivamente. EPS fue de 2,22 Yuan, 2,83 yuan y 3,33 Yuan, respectivamente, con un aumento del 3,63%, 27,15% y 17,86%, respectivamente. Refiriéndose al precio de cierre de la empresa el 2 de marzo de 202235,42 Yuan / acción, la relación P / e correspondiente fue de 15,94 veces, 12,53 veces y 10,63 veces, respectivamente. En comparación con las ventas potenciales y el crecimiento del rendimiento de la empresa, la valoración del mercado secundario de la empresa es actualmente baja. Para la empresa que cubrimos por primera vez, damos a la empresa una calificación de “aumento de acciones” basada en las previsiones de rendimiento.
Consejos de riesgo: el negocio de exportación de la empresa ocupa una proporción relativamente grande, por lo que el rendimiento se ve afectado por la crisis geográfica internacional. Los productos de la empresa pertenecen al consumo opcional, el consumo actual de los residentes chinos es débil, el futuro necesita un período de recuperación más largo, el consumo débil no es propicio para la estrategia de expansión de la empresa; Los precios mundiales de los principales productos básicos y la logística siguen siendo elevados y se prevé que los costos de fabricación sigan siendo elevados en 2022, lo que no excluye la posibilidad de una mayor debilidad de los beneficios.
