Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
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Publicación del boletín de resultados de 2021: se prevé que el beneficio neto de 2021 sea de 556769 millones de yuan (una pérdida de 496 millones de yuan en 2020), lo que representa un aumento de 552 millones de yuan con respecto al mismo período del a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 109458 millones de yuan (527 millones de yuan en 2020), lo que representa un aumento de 538 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. Se prevé que 2021q4 genere una pérdida neta de beneficios de 69.484 millones de yuan (2020q459.01 millones de yuan), lo que representa una disminución de 128 millones de yuan en comparación con 2020q4. La pérdida neta de beneficios no atribuibles a la madre fue de 82.517 millones de yuan (2020q44.528 millones de yuan), lo que representa una disminución de 128 millones de yuan en comparación con 2020q4.
Puntos de inversión:
El rendimiento anual de las pérdidas a las ganancias, el impacto de la epidemia de q4 bajo presión temporal. La situación epidémica mejoró en general en 2021, la tendencia de recuperación de la industria hotelera es obvia, la empresa aprovecha la oportunidad de recuperación de la industria, fortalece la gestión para reducir el costo y aumentar la eficiencia, el rendimiento mejoró considerablemente en 2021, se da cuenta de que las pérdidas se convierten en ganancias, revpar aumentó un 20,2% en comparación con 2020. Al mismo tiempo, el cuarto trimestre se ve afectado repetidamente por la situación epidémica en todo el país, el funcionamiento normal de la industria se ve afectado en gran medida, la política de prevención y control de la región de ventaja de la empresa en el norte de China es más estricta, el personal entra y sale de Beijing es limitado, las actividades a gran escala “no son necesarias y no se llevan a cabo”, juzgamos que el cuarto trimestre de 2021 el entorno operativo de la empresa es más grave, en comparación con 2021q3 tiene una disminución obvia, Es la causa principal de las pérdidas del cuarto trimestre.
Algunos gastos se concentraron en el cuarto trimestre de 2021, lo que redujo aún más el margen de beneficio. Los gastos de venta y gestión de 2020q4 ascendieron a 309 millones de yuan, 0,68 / 147 / 041 millones de yuan más que q1 – Q3, 1.689 millones de yuan en 2019q4 y 1,04 / 173 / 067 millones de yuan más que q1 – Q3. Bajo la presión de la gestión, la presión de los gastos de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 es aún mayor, lo que reduce aún más el margen de beneficio.
Firme contra la expansión del mercado, línea de presión para lograr el objetivo de la tienda. En 2021, se abrieron 1.418 nuevas tiendas y la escala de apertura fue la más alta de la historia, cumpliendo así el objetivo de abrir 1.400 a 1.600 nuevas tiendas en 2021. Velocidad de apertura 28,97% / año + 8,54 PCT. 397 tiendas cerradas en todo el año, 67 menos que en 2020; El número total de tiendas abiertas fue de 1.021, un aumento de 576 en comparación con 2020. A finales de 2021 había 5.916 tiendas en stock, con una tasa de crecimiento de + 20,86% / año tras año + 10,86 PCT; En el cuarto trimestre de 2021 se abrieron 585 nuevas tiendas, con una tasa de apertura del 11,95% / a ño tras año + 3,84 PCT y 124 tiendas cerradas, lo que representa una disminución de 425 tiendas en comparación con el mismo per íodo de 2020, 461 tiendas netas y un aumento de 649 en comparación con el mismo período de 2020; A finales de 2021, la empresa tenía más de 1.600 tiendas de reserva / año + 31,26%, y se esperaba que la apertura de 2022 mejorara en comparación con 2021.
Sugerencias de inversión: como líder de la industria en la situación epidémica, la empresa promovió constantemente el plan de expansión de tiendas, la expansión de la escala se aceleró de nuevo. A corto plazo por el impacto de la epidemia de presión sobre los beneficios, pero a medida que la epidemia se calmara gradualmente, la industria entrará en la fase de auge de la cantidad y los precios después de la compensación de la oferta, se espera que la empresa libere plenamente la flexibilidad del rendimiento. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 serán de 61,53 / 70,42 / 77,14 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 0,56 / 8,33 / 1.478 millones de yuan, lo que corresponde a 510,10 / 34,47 / 19,44 xpe. Mantener la calificación de “aumento de acciones” de la empresa.
Consejos de riesgo: la situación epidémica de China afecta repetidamente a los viajes, la tasa de expansión de las tiendas no es tan rápida como se esperaba, la competencia industrial se intensifica, las fluctuaciones macroeconómicas, la mejora de la eficiencia de la gestión no es tan buena como se esperaba.
