Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Evento: la empresa publicó un informe anual de 21 a ños, 21 años de ingresos anuales de la empresa 4.127 millones de yuan, un aumento del 57,0%. El beneficio neto atribuible / deducido no atribuible fue de 647 / 576 millones de yuan, un aumento del 46,0% / 57,3% año tras año. Los ingresos de una sola empresa q4 ascendieron a 1.455 millones de yuan, un aumento del 73,0% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 197 millones de yuan, un aumento del 30,0% con respecto al año anterior, y el rendimiento de los ingresos y beneficios se ajustó a las expectativas del mercado. Además, la empresa planea aumentar 3.100 millones de yuan, a ñadir la investigación y el desarrollo de la tecnología subyacente, y aprovechar activamente las oportunidades de los nuevos campos como la computación de borde / XR.
El crecimiento de cada segmento de negocio es brillante, el negocio de teléfonos móviles, aiot rendimiento más de lo esperado. Los ingresos anuales de la compañía de teléfonos móviles / automóviles / IOT fueron de alrededor de 16,31 / 12,24 / 1.272 millones, respectivamente, un aumento de alrededor del 40 / 59 / 83% año tras año. Los ingresos de un solo q4 fueron de aproximadamente 5,76 / 4,43 / 446 millones, un aumento de alrededor del 80% / 54% / 91% año tras año, respectivamente. El crecimiento de las tres placas es brillante. Entre ellos, el negocio de los teléfonos móviles se benefició principalmente de un aumento sostenido de los ingresos de los fabricantes de terminales (1.054 millones en 21 a ños, frente a + 48%). Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) \\ En el lado del negocio del automóvil, con el aterrizaje gradual de los modelos de gama media y alta que llevan el Qualcomm 8155 y la aceleración de la Plataforma y el punto fijo de los modelos del Qualcomm 8295, el negocio de la cabina de la compañía se mantuvo fuerte durante 22 años. Además, como una parte importante de la cadena de herramientas en el campo de la conducción inteligente de Qualcomm, el negocio de la conducción inteligente se hará realidad gradualmente con el avance constante de varios proyectos fijos (GM, Great Wall, BMW) en la plataforma ride de Qualcomm.
La presión a corto plazo sobre el margen bruto se debe principalmente al ajuste de la estructura de ingresos, el flujo de caja operativo no es ideal, principalmente porque el período de recaudación de fondos de los principales clientes de IOT es más largo. El margen bruto de la empresa durante todo el año fue del 39,4%, en comparación con – 5 pcts, el margen bruto de un solo q4 fue del 35,1%, en comparación con el 41,8% del margen bruto de los tres trimestres anteriores, lo que se debió principalmente al ajuste de la estructura de ingresos causado por el Aumento de la actividad de IOT q4 y a la disminución del margen bruto debido a las fluctuaciones de los tipos de cambio. Los ingresos del negocio de IOT representaron alrededor del 30,8% (año tras año + 4,4 pcts), el margen bruto de las ventas de productos básicos y otros negocios fue de alrededor del 14,5% y – 8,4 pcts, lo que refleja la disminución del margen bruto del negocio de IOT (las ventas de productos básicos son el principal Modelo de negocio del negocio de IOT). Como fabricante global, el negocio de IOT de Europa, América, Japón y Corea del Sur representa una proporción relativamente grande de los ingresos de los clientes extranjeros, de acuerdo con el intercambio de resultados de la empresa revelará, 21q4 dólares de los EE.UU., yen y otras fluctuaciones de los tipos de cambio de divisas causaron una pérdida de Ingresos de la empresa de unos 100 millones, el impacto en los beneficios de unos 40 millones, más arriba, después de la reducción del margen bruto de negocio de IOT cerca de 20 a ños. En cuanto al flujo de caja operativo, el flujo de caja neto de las actividades operativas de 21 años / 21 q4 fue de 139 millones / 326 millones, respectivamente, por debajo de las expectativas del mercado. La razón principal fue el gran volumen de envío de q4 por parte de los principales clientes de IOT, la gran escala de ocupación de fondos (alrededor de 155 millones de cuentas por cobrar), el período de cuenta más largo (alrededor de 60 días), el ciclo de pago aguas arriba de la empresa de unos 30 días, el desfase de vencimiento causado por el avance de capital en cierta medida afectó el flujo de caja. Además, para hacer frente al riesgo de la cadena de suministro y a la fuerte demanda descendente causada por la falta de núcleo en la parte superior del IOT, la empresa aumentó la escala de almacenamiento y las reservas de personal, aumentó el inventario en 210 millones (el aumento de las materias primas es de unos 170 millones) y La tasa de crecimiento anual del personal en un 55%, lo que tuvo un impacto negativo en la situación del flujo de caja, pero también sentó las bases para la estabilidad del negocio de la empresa.
La alta tasa de capitalización de la inversión en I + D refleja la suavidad del proceso de producción de los proyectos de inversión inicial de la empresa. La inversión en I + D de la empresa en 21 años es de unos 313 millones de dólares, y la tasa de capitalización de la inversión en I + D es de aproximadamente 37,9%, en comparación con + 22 pcts. Se trata principalmente de la investigación y el desarrollo de sistemas operativos de vehículos inteligentes conectados a la red, la Plataforma de certificación de terminales inteligentes 5G, etc. en 2020, el progreso de la Plataforma y la producción de varios proyectos de aumento de la oferta y la inversión (225 millones de dólares en gastos de desarrollo en 21 años) y la confirmación gradual de la transformación de los logros técnicos.
Veintidós años de investigación y desarrollo de la tecnología de bajo nivel de lanzamiento de proyectos de recaudación de fondos, diseño de código y computación de borde / xR dos áreas emergentes. La empresa publicó un anuncio en el que se proponía aumentar en un máximo de 3.100 millones el número de proyectos de I + D para el sistema operativo de vehículos completos (650 millones), la estación de computación marginal (1.005 millones), la realidad ampliada (xR) R & d e industrialización (360 millones), la Tecnología de red informática distribuida R & D (185 millones) y el capital de trabajo complementario (900 millones). Además de seguir desarrollando la capacidad de personalización de los sistemas operativos subyacentes de los vehículos inteligentes, responder activamente a la iteración de alta velocidad de la Plataforma de chips y a la próxima era de integración de la arquitectura EE de los vehículos completos, Se espera que la investigación y el desarrollo de la computación de borde y la realidad extendida (xR) en el diseño de códigos de transcodificación se beneficien continuamente de la Alta prosperidad de las dos áreas emergentes.
Valoramos firmemente el alto crecimiento y la calidad de las operaciones de la empresa y mantenemos la calificación de compra. Creemos que la ventaja técnica de la pila completa, la ventaja estratégica de la tarjeta ecológica de la cadena industrial y los fundamentos de la prosperidad general en el campo de servicio aguas arriba y aguas abajo no han cambiado. Se espera que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 60,40 / 87,51 / 12,189 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 9,56 / 13,43 / 1.823 millones de yuan, y EPS es de 2,25 / 3,16 / 4,29 Yuan, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: la falta de núcleo de la industria transformadora se agrava; El proceso de desarrollo de los clientes de la cabina inteligente no está a la altura de las expectativas; Smart Drive Business Point and Project Landing process is not expected; El auge del mercado de Internet de las cosas ha disminuido.
