Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
En 2021, el rendimiento aumentó un 47% y el tipo de interés neto superó el 15%. Según el anuncio de la empresa, los ingresos / resultados de la empresa en 2021 ascendieron a 174,7 / 2.770 millones de yuan, un aumento del 25% y el 47%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior (34% y 58%, respectivamente, después de eliminar el efecto de las variaciones de los tipos de cambio). 2021 ingresos / rendimiento de un solo q4 de 48,3 / 770 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 33% anual / 37%. Sobre la base de los datos de ingresos y el calendario de lanzamiento de la capacidad, estimamos que la empresa venderá más de 200 millones de pares de zapatos deportivos en 2021 (un aumento del 25% al 30%) / el precio unitario medio de los productos denominados en dólares de los EE.UU. (un aumento de unos pocos dígitos). Se espera que la alta calidad de los beneficios se mantenga: en 2021, la tasa neta de interés de la empresa alcanza el 15,8%, juzgamos que la tasa bruta de beneficio ha aumentado, principalmente debido a la optimización de la estructura de clientes y productos. La mayoría de los proveedores de materias primas de la empresa son designados y negociados por los clientes, por lo que la fluctuación de los precios de las materias primas tiene poco impacto, creemos que la alta calidad de los beneficios se mantendrá básicamente en el futuro.
Los nuevos clientes se expanden rápidamente y los pedidos de los clientes antiguos se inclinan. La empresa coopera profundamente con Nike, deckers, VF, Puma, UA, marca global de calzado deportivo y ropa de cabeza, y se espera que los nuevos clientes como on, ASICS, New Balance profundicen rápidamente la cooperación, los pedidos se espera que crezcan rápidamente. Optimización de la estructura del producto, demanda de alta calidad inclinada. La situación epidémica afecta a la cadena de suministro mundial, juzgamos que la empresa depende de la capacidad de suministro eficiente y estable para obtener el alto reconocimiento de los clientes y la inclinación de los pedidos, y luego optimizar la estructura del producto. Optimización de costos para pedidos sostenibles a gran escala. De acuerdo con nuestro seguimiento, la empresa se centra en la producción a gran escala y sostenible, puede ayudar eficazmente a la producción eficiente, optimización de costos.
La capacidad impulsa el crecimiento y la construcción continua. A corto plazo: funcionamiento estable, menos afectado por la epidemia. According to the company announcement, The Current local Policy in Vietnam is basically Liberalized, the company strengthens Epidemic control, Active Management and recruitment of employees, currently Vietnam plant production and Operation normal. A medio plazo: la capacidad de producción en Vietnam del Norte, Indonesia se expandió rápidamente y el volumen de producción efectivo. Según el anuncio de la empresa: ① Vietnam puso en funcionamiento tres nuevas fábricas el año pasado, y en los próximos años se producirán sucesivamente. Se espera que la primera fase de la planta Indonesia entre en funcionamiento en 2022 y contribuya a la producción en 2023. La empresa se encuentra actualmente en un período de rápido desarrollo, 2022 sigue centrándose en la expansión de la capacidad de producción, seguimos el progreso de la construcción de la capacidad de producción de la empresa, una estimación global de 2022 se espera que la producción anual siga manteniendo un crecimiento del 20%.
Recomendaciones de inversión. La empresa es la empresa líder en la fabricación de calzado deportivo, la demanda actual de la industria es buena, la empresa configura la capacidad de producción, el volumen continuo, el rendimiento se espera que crezca rápidamente. Ajustamos las previsiones de beneficios, estimamos que 2021 – 2023 el beneficio neto de la madre es de 27,7 / 34,4 / 42,4 millones de yuan, respectivamente, el crecimiento es de 47% / 24% / 23%, el precio actual de las acciones es de 81,2 Yuan, correspondiente a 2022 pe 28 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid – 19 superó las expectativas de pedidos desfavorables en el extranjero; La expansión de la capacidad de producción y la transformación de la línea de producción son inferiores a las expectativas; Riesgo de fluctuación de pedidos de grandes clientes; Riesgo de fluctuación de divisas.
