Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Panorama general de los acontecimientos
El 3 de marzo, la empresa publicó la producción y venta de febrero de 2022 Express. En febrero, la empresa vendió 91.078 vehículos al por mayor, año tras año + 335,2%, en comparación con – 4,6%. Las ventas de turismos de nueva energía ascendieron a 87.473 vehículos, frente a + 764,1%, frente a – 5,9%; Entre ellos, 43.173 vehículos eléctricos de pasajeros vendidos, año tras año + 451,0%, en comparación con – 6,9%; Plug – in Model Mixed sales 44300 Vehicles, Year – on – year + 1836%, Annual – 4.8%. Mientras tanto, la batería de energía y la batería de almacenamiento de energía de los nuevos vehículos energéticos de la empresa en febrero se instalaron en un total de aproximadamente 4.615 GWh, año tras año + 240,8%, en comparación con – 3,2%.
De enero a febrero, las ventas de automóviles de la empresa ascendieron a 187000 unidades, más del 194,5% año tras año; De enero a febrero, las ventas acumuladas de vehículos de pasajeros de nueva energía ascendieron a 180000, más del 501,5% año tras año. Entre ellos, las ventas acumuladas de vehículos de pasajeros eléctricos puros de enero a febrero ascendieron a 90.000 vehículos, un + 301,6% año tras año; De enero a febrero, las ventas acumuladas de enchufes híbridos ascendieron a 91.000 unidades, un + 108% año tras año.
Análisis y juicio:
La línea principal del crecimiento no cambia el rendimiento de las ventas
Los factores desfavorables, como las vacaciones del Festival de primavera y el reembolso, no cambiaron la línea principal de crecimiento de la empresa, el rendimiento en febrero superó nuestras expectativas. A nivel de la industria, afectados por las vacaciones del Festival de primavera, el rendimiento de las ventas de automóviles en febrero fue más débil, la Asociación de automóviles de China estima que las ventas de toda la industria en febrero – 34,2%. A nivel de la empresa, debido a la disminución de las subvenciones y al aumento de los costos de las materias primas, la empresa también comenzó en febrero el ajuste de precios de todo el sistema de vehículos eléctricos, los precios de las terminales aumentaron entre 1.000 y 7.000 Yuan. Desde el punto de vista de las ventas, en febrero la nueva energía de la empresa de automóviles de pasajeros cayó sólo un 5,9% en comparación con el mes anterior, después del aumento de los precios finales de las ventas más allá de nuestras expectativas, lo que demuestra la fuerte resistencia de la demanda de productos de la empresa.
Electricidad pura + accionamiento híbrido de dos ruedas, la tendencia de crecimiento es obvia. La empresa de electricidad pura + plug – in híbrido de accionamiento de dos ruedas, las ventas aumentaron significativamente. De enero a febrero de este año, las ventas acumuladas de vehículos de pasajeros eléctricos puros de la empresa ascendieron a 89.559, un total de + 301,6%; El volumen total de ventas de enchufes híbridos es de 90.840 unidades, con un total acumulativo de + 1.080% año tras año. En febrero, la familia Song y la familia qin vendieron 24.534 y 24.503 vehículos respectivamente, y el calor de los productos siguió aumentando. Creemos que la mezcla DM – I de la empresa se espera que acelere la sustitución de los vehículos de combustible, la electricidad pura en el nuevo ciclo de vehículos y la ruta de alta gama en el segundo crecimiento.
La fuerte demanda de productos de los principales modelos de automóviles aumenta rápidamente
Los principales productos de la empresa son fuertes, marca de gama alta resultados notables. En cuanto a la electricidad pura, las ventas en febrero ascendieron a 43.173 vehículos, frente al 6,9% del PIB. Creemos que las principales contribuciones provienen de Qin Plus, han, Yuan y Song. En cuanto a la mezcla, las ventas en febrero ascendieron a 44.300 vehículos, lo que representa un 4,8% de las ventas mensuales. Creemos que las principales contribuciones siguen siendo de Qin plus DM – I, Song DM – I y Tang DM. El rendimiento del vehículo insignia han ha sido estable, las ventas en febrero ascendieron a 9.290, la empresa en la marca independiente de alta gama de resultados notables.
Las ventas mensuales de los delfines han seguido aumentando desde que entraron en el mercado. Como el primer modelo de plataforma e 3.0, las ventas mensuales de delfines de nueva especie han aumentado rápidamente desde su lanzamiento, con 8.565 ventas en febrero. Creemos que las ventas de delfines se espera que sigan aumentando debido a los productos fuertes que entran en un mercado tan grande como la pequeña electricidad pura. Yuan plus EV fue lanzado en el mercado el 19 de febrero. El precio de venta es de 13.181598000 Yuan. Es el primer SUV de clase a en la plataforma e 3.0. El kilometraje de vida de cltc es de 430 km y 510 km respectivamente. Se espera que las ventas aumenten rápidamente.
Verificación continua de la capacidad de la plataforma
Verificación continua de la capacidad de plataforma de la empresa. La empresa presta atención a la investigación y el desarrollo, la tecnología de plataforma se acumula profundamente. DM – I Plataforma para lograr un nuevo avance en la pérdida de energía y el consumo de combustible, acelerar la sustitución de vehículos de combustible, varios modelos de verificación de ventas en caliente de la capacidad de la Plataforma. La plataforma e 3.0 se centra en la mejora de la eficiencia, y la tecnología negra, como el montaje de energía eléctrica de ocho en uno y la bomba de calor de alta eficiencia de amplio rango de temperatura, aporta un aumento máximo del 20% en la vida útil a baja temperatura. El primer modelo de producción en masa de la Plataforma de delfines en el mercado de rendimiento brillante, el nuevo modelo de plataforma Yuan plus EV ha sido lanzado en febrero, se espera que las ventas suban rápidamente, la estrategia de la empresa basada en la tecnología para construir productos de puño ha sido reconocida por el mercado. Introducción de vehículos para acelerar la realización, el mercado chino DM – I está a la vuelta de la esquina. Este año, el modelo DM – I seguirá expandiéndose y acelerará la introducción de modelos de plataforma. Han DM – I está a punto de comenzar la pre – venta, la serie de buques de guerra también está a punto de entrar en el mercado, inyectar un nuevo aumento, esperamos que las ventas de DM – I a lo largo del a ño lleguen a 1 millón. E plataforma 3.0 para construir una serie de modelos marinos también estará disponible. Creemos que la capacidad de plataforma de la empresa entrará rápidamente en el período de cosecha a partir del período de validación con la salida continua de los dos modelos de plataforma.
Propuestas de inversión
La empresa se basa en DM – I y E3. 0 dos plataformas tecnológicas avanzadas, la velocidad de iteración del vehículo, as í como la probabilidad de que el modelo de explosión aumente significativamente, la nueva capacidad de producción, el nuevo punto de inflexión de Liberación del vehículo está a la vuelta de la esquina. Al mismo tiempo, la capacidad de garantía de la seguridad de la cadena de suministro de la empresa ha sido probada repetidamente por fuerza mayor de la industria, y ha demostrado con éxito una gran estabilidad, puede responder mejor a la lista de vehículos nuevos y a la rápida liberación, la empresa está entrando en el punto de inflexión del crecimiento de las ventas. Mantenemos la última previsión de beneficios sin cambios, pronosticamos que los ingresos de 2021 – 2023 de la empresa serán 2292,3 / 2789,4 / 333,84 millones de yuan, 2021 – 2023 el beneficio neto de la empresa matriz será de 50,7 / 81,1 / 11,96 millones de yuan, el EPS correspondiente será de 1,74 / 2,74. 79 / 4.1 Yuan, correspondiente al 3 de marzo de 2022245.21 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 141 / 88 / 60 veces, respectivamente, para mantener la calificación de aumento.
Indicación del riesgo
La expansión de la capacidad fue inferior a lo previsto; Riesgo de caída del mercado de automóviles; Las ventas de nuevos modelos no fueron las esperadas.
