Saic Motor Corporation Limited(600104) ( Saic Motor Corporation Limited(600104) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el boletín de producción y ventas de febrero: 382000 vehículos en un solo mes, año tras año + 39,7%, mes tras mes – 18,4%. Las ventas al por mayor de 322000 vehículos en un solo mes, año tras año + 30,6%, cadena – 29,3%. La producción acumulada de enero a febrero fue de 850000 vehículos, más del 20,8% año tras año; Las ventas acumuladas de enero a febrero ascendieron a 778000 vehículos, un + 19,7% año tras año.
Análisis y juicio
Rendimiento autónomo robusto y general bajo presión
La producción total de la empresa en febrero fue una vez más superior a las ventas, de las cuales la producción de SAIC Volkswagen fue de + 62,9% año tras año, la producción general de SAIC fue de – 7,9% año tras año, el problema de la falta de núcleo se alivió, pero la brecha en algunos modelos y marcas sigue siendo grande. Específicamente:
El rendimiento de la marca independiente es estable, el modelo de explosión se vende bien. Las ventas de automóviles de pasajeros de SAIC en febrero fueron de 64.000 unidades, 114,7% año tras año y – 4,7% mes tras mes (la producción fue de 64.000 unidades, 97,9% año tras año y – 6,9% mes tras mes). Juzgamos principalmente debido a su rx5 rongwei, mg5 y otros modelos de explosión de ventas calientes continuas, ventas mensuales rompiendo millones. SAIC GM Wuling febrero ventas al por mayor de 66.000 vehículos, año tras año + 1,0%, cadena – 40,0%; La producción de febrero fue de 116000 vehículos, un + 59,2% año tras año y un – 9,7% mes tras mes. De enero a febrero, las ventas de automóviles de pasajeros SAIC totalizaron 132000 vehículos, un + 51,3%; SAIC GM Wuling totalizó 176000 vehículos, un + 11,0% año tras año. Las ventas de automóviles de pasajeros independientes de la empresa en febrero fueron sólidas, shangtong Wuling cayó más, juzgamos que el mercado de automóviles pequeños de nueva energía sigue siendo relativamente bajo después de años, la demanda final se espera que mejore mes a mes.
El aumento de la población en comparación con el mismo período del año pasado, la presión general. SAIC Volkswagen vendió 91.000 vehículos en febrero, un + 79,4% en comparación con un a ño antes y un – 30,6% en relación con un mes antes (la producción fue de 97.000 vehículos, un + 62,9% en comparación con un año antes y un – 22,2% en relación con un mes antes). Las ventas acumuladas de enero a febrero ascendieron a 221000 vehículos, un + 61,9% año tras año. Juzgamos que bajo el alivio de la falta de núcleo, el público abre gradualmente el repositorio y acelera la liberación de la demanda. SAIC Audi también comenzó a entregar pequeñas cantidades, se espera que las ventas suban rápidamente. SAIC vendió 76.000 vehículos en febrero, un – 0,8% en comparación con un a ño antes y un – 30,9% en comparación con un mes antes (la producción fue de 75.000 vehículos, un – 7,9% en comparación con un año antes y un – 31,8% en relación con un mes antes). Por el contrario, la presión general es obvia, enero – febrero SAIC GM ventas acumuladas de 186000 vehículos, en comparación con – 10,0%. Juzgamos, por un lado, que la brecha de chips sigue siendo grande, la producción acumulada de enero a febrero es de – 12,9% año tras año, la capacidad de producción limitada es más obvia; Por otra parte, la demand a de modelos antiguos ha disminuido, se espera que los vehículos eléctricos del mismo precio se lancen uno tras otro, la sustitución de los modelos de combustible es más obvia.
El objetivo de ir al mar demuestra la determinación de crear un Instituto General de investigación y desarrollo
Se espera que Europa produzca su primer mercado de 100000 vehículos. En febrero, las ventas de SAIC en el extranjero superaron los 56.000 vehículos, más del 69,3% año tras año, según la empresa, con el vehículo eléctrico puro mgeh32 y muchos otros nuevos productos de energía, se espera que las exportaciones de SAIC en Europa este año superen los 120000 vehículos, Europa será la primera en nacer SAIC “clase de 100000” mercado extranjero.
El Instituto General de investigación y desarrollo de la innovación se ha establecido para dar un nuevo impulso a la innovación. El 1 de marzo, la empresa anunció el establecimiento de “el Instituto General de investigación y desarrollo de la innovación”. Integrar plenamente sus cinco principales centros de tecnología de la información (software, inteligencia artificial, Big data, computación en nube, seguridad de la red), centros de tecnología de vehículos de pasajeros, centros de innovación en el extranjero y otras ventajas de recursos, y formar un equipo independiente de talentos de R & D a escala de más de 10.000 personas. Creemos que a través de la mejora del diseño de nivel superior, se espera movilizar plenamente los recursos del Grupo. Además, se espera que la estandarización de la Plataforma de I + D mejore efectivamente la vitalidad de la innovación interna de la empresa y mejore aún más la transformación de los resultados de I + D.
Propuestas de inversión
La empresa se enfrenta a la fuerza mayor de la falta de núcleo de la industria, profundiza activamente la competencia interna, optimiza la fuerza de la Organización y la fuerza del producto en dos dimensiones, y acelera la transformación en el ángulo de la operación del usuario y la estrategia de la experiencia. La tecnología subyacente de la empresa es sólida, la capacidad de plataforma es excelente, el crecimiento independiente es cada vez más claro. Con la mejora gradual de la oferta de chips, se espera que la empresa dé la bienvenida a un nuevo ciclo de crecimiento de la iniciativa + Joint Venture Twin Wheel Drive, el líder de los turismos regresó. En la actualidad, la empresa se encuentra en el fondo histórico de las ganancias y la valoración, mantenemos las previsiones de ganancias: Se espera que los ingresos de 2021 – 23 años de la empresa sean 8302 / 8693 / 903800 millones de yuan, el beneficio neto a la madre sea 289 / 331 / 37.900 millones de yuan, EPS es 2.47 / 2.83 / 3.24 Yuan, con el precio de cierre del 3 de marzo de 18.51 yuan por acción correspondiente a pe7. 5 / 6,5 / 5,7 veces, correspondiente a pb0. 7 / 0.7 / 0.6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El efecto de la falta de núcleo es continuo; Riesgo de caída del mercado de automóviles; Riesgo a la baja de la marca de la empresa conjunta; El nuevo vehículo de inteligencia eléctrica aterrizó menos de lo esperado; La expansión en el extranjero fue menor de lo esperado.
