Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ( Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
Evento: la empresa publica el informe de rendimiento anual 2021. Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 48.140 millones de yuan, un aumento del 35,9% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.950 millones de yuan, un aumento del 498,7%. El beneficio neto neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 5.030 millones de yuan, lo que representa un aumento del 490,5% con respecto al a ño anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 2,5 Yuan, un aumento interanual del 495,2%.
El beneficio de un solo trimestre del q4 superó con creces las expectativas del mercado, con un aumento del 252% en comparación con el trimestre anterior. Según el pronóstico del desempeño de la empresa, en el cuarto trimestre de 2021, la empresa logró un beneficio neto de 3.190 millones de yuan, un aumento interanual del 1660,9%, un aumento del 251,7%, muy por encima de las expectativas del mercado. Las principales razones son las siguientes: 1) la prosperidad de la industria del carbón sigue mejorando, los precios del mercado del carbón siguen aumentando, en 2021 Qinhuangdao. Q5500 precio medio 1030 Yuan / tonelada, un aumento del 78,5% año tras año, de los cuales 2021 q4 precio medio 1350 Yuan / tonelada, Q3 aumentó un 18,2%; La empresa lleva a cabo la gestión lean en todos los aspectos, controla científicamente los costos, libera moderadamente la capacidad de producción avanzada para garantizar el suministro de energía, y la calidad de los activos se optimiza en gran medida.
El bagaje histórico ha sido básicamente digerido, optimización de activos, ligero. La empresa fue fundada como una empresa comercial tradicional, debido a la mala gestión de riesgos de la empresa en el comercio de carbón, resultando en dificultades para recaudar fondos, el riesgo de deudas incobrables aumentó significativamente, 2014 hasta la fecha, la pérdida total de deudas incobrables de aproximadamente 8.100 millones de yuan. Con el fin de optimizar la calidad de los activos, la empresa controlará estrictamente el riesgo comercial, reducirá la escala comercial, se centrará en la limpieza de los problemas heredados de la historia, acelerará la velocidad de eliminación de algunas filiales comerciales con pérdidas graves, abrirá el “Plan de adelgazamiento” y reducirá continuamente la carga del desempeño de seguimiento.
En manos de un flujo de caja abundante, se espera que los dividendos superen las expectativas. Las variedades de carbón comercial de la empresa son completas, principalmente carbón magro, incluyendo carbón de coque, carbón de grasa, carbón magro, carbón magro, antracita, carbón de gas, carbón de llama larga, etc. Debido a que algunos productos de carbón no pertenecen a la variedad de carbón de potencia, no están sujetos al control de los límites de precios portuarios, los precios se venden principalmente a precios al contado, en el contexto del alto precio del carbón, el rendimiento de la elasticidad es enorme, los beneficios todavía tienen espacio para el crecimiento. Teniendo en cuenta que la carga histórica de la empresa ha sido básicamente digerida, no hay grandes gastos de capital, los beneficios superan las expectativas, en el flujo de caja abundante, en el contexto de los altos dividendos de la industria, los dividendos de la empresa tienen expectativas de mejora.
En el contexto del crecimiento constante del precio del carbón o de las expectativas del mercado, la valoración debe repararse urgentemente. Por un lado, se espera que la política de garantía de la oferta se retire gradualmente y que el límite máximo de producción se muestre básicamente. Por una parte, la Conferencia Central de Trabajo Económico celebrada anteriormente definió la “tarea política” centrada en la construcción económica (por primera vez en siete años), la intención de un crecimiento estable (estímulo) es clara, el ciclo se reanudará en el primer semestre, la revaluación de las industrias tradicionales no ha terminado. Teniendo en cuenta que el rendimiento de la empresa en 2021 corresponde a una valoración inferior a 5 veces, es urgente repararla.
Recomendaciones de inversión. El carbón de la empresa está completo, la calidad del carbón es excelente, el riesgo comercial se controla estrictamente continuamente, el volumen de ventas de carbón comercial se comprime, el nivel de beneficio aumenta en gran medida, la valoración estática actual es inferior a 4 veces, en el nivel más bajo de la historia, necesita ser reparado urgentemente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 4.950 millones de yuan, 5.500 millones de yuan y 5.720 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 2,50 Yuan, 2,77 yuan y 2,89 Yuan, respectivamente. PE es sólo 4,9, 4,4, 4,2, mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: los precios del carbón cayeron bruscamente, el riesgo de deudas incobrables estalló, la nueva transformación energética no se esperaba.
