Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento: la empresa publica el pronóstico de resultados para 2021.
Puntos de inversión:
Las previsiones de rendimiento de la empresa se ajustan a las expectativas. Se prevé que los ingresos de explotación en 2021 asciendan a 77.000 millones de yuan a 80.000 millones de yuan, lo que representa un aumento interanual del 36,82% al 42,15%; El beneficio neto fue de 7.000 millones de yuan a 8.500 millones de yuan, una disminución del 73,66% – 76,95% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.500 millones de yuan a 8.000 millones de yuan, una disminución del 70,86% – 76,32% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto después de la deducción fue de 7.000 millones de yuan a 8.500 millones de yuan, una disminución interanual del 71,90% – 76,86%; Se espera que las ganancias básicas por acción sean de 1,21 Yuan / acción – 1,50 Yuan / acción. En 2021, el crecimiento sostenido de los ingresos de explotación de la empresa en comparación con el mismo per íodo del año anterior se benefició principalmente de la rápida recuperación de la producción de cerdos vivos, pero la fuerte caída de los precios de los cerdos causó que la rentabilidad de la empresa se viera afectada, el beneficio neto disminuyó significativamente En comparación con el mismo período del año anterior.
Prestar atención a la reducción de la capacidad de la industria y esperar a que llegue el punto de inflexión del ciclo. Después del Festival de primavera de 2022, el precio de los cerdos se aceleró a 12,5 Yuan / kg cerca, el precio de los alimentos para cerdos cayó por debajo de 5: 1, mientras que el precio de los piensos se elevó de nuevo, la industria de la cría de cerdos cayó en el precio de los cerdos, El aumento de los precios de las materias primas en la extrusión de doble cara, el primer semestre de 2022 está destinado a ser la industria más difícil “invierno frío”. Desde julio de 2021, la población de cerdas reproductoras comenzó a disminuir, hasta la fecha, el alcance de la reducción de la capacidad ha alcanzado el 5% – 6%, se prevé que en abril y mayo de 2022 el suministro de cerdos en el mercado alcanzará su punto máximo, el suministro de cerdos en el segundo semestre de 2022 cambió significativamente. Por otra parte, a principios de marzo de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma puso en marcha la primera ronda de almacenamiento de carne de cerdo congelada en 2022, que se prevé que alcance las 40.000 toneladas. El almacenamiento central es difícil de cambiar la tendencia de los precios de los cerdos, pero en cierta medida puede aumentar la confianza del mercado, formando el rango inferior de los precios de los cerdos. El precio de los cerdos depende esencialmente de la relación entre la oferta y la demanda en el mercado, por lo que se recomienda prestar atención a la reducción de la capacidad de la industria antes de que llegue el punto de inflexión del ciclo.
La cuota de mercado de la empresa aumenta, la rentabilidad lidera. En 2021, la empresa vendió 40.263000 cerdos vivos, de los cuales 36.887000 eran cerdos comerciales, 3.095000 lechones y 281000 cerdos reproductores, lo que representa el 91,62%, el 7,69% y el 0,7%, respectivamente. Debido a la rápida recuperación de la capacidad de producción porcina y a la influencia cíclica de la industria, las ventas de lechones y cerdos reproductores de la empresa disminuyeron en 2021 en comparación con 2020, lo que tuvo un impacto negativo en el margen de beneficio de la empresa. Sin embargo, el modo de cría de “autosuficiencia completa, cadena completa e intelectualización” siempre ha mantenido la rentabilidad de la empresa en una posición de liderazgo en la industria. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadística, la producción de cerdos en 2021 en China ascendió a 67,12 millones, un aumento del 27,4% con respecto al a ño anterior, y la cuota de mercado de la empresa aumentó del 3,44% en 2020 al 6%. A finales de diciembre de 2021, el número de cerdas reproductoras de la empresa era de 2.831000, lo que representa un aumento de 156000 en comparación con el final del tercer trimestre de 2021, lo que allanaría el camino para que la empresa ampliara aún más la capacidad de producción porcina y aumentara la cuota de mercado en 2022.
Mantener la calificación de “aumento de acciones” de la empresa. La empresa es la principal empresa de la industria porcina China, en los últimos años la cuota de mercado se ha ampliado continuamente, la ventaja principal se destaca. Teniendo en cuenta el aumento continuo de la concentración de la industria y el cambio del ciclo porcino en el futuro, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean de 785,07, 969,79 y 129807 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz sean de 80,37, 79,14 y 28552 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 1,53, 1,50 y 5,42 yuan por acción; De acuerdo con el precio de cierre del 3 de marzo de 2022, el PE correspondiente es 37.90x, 38.49x y 10.67x, respectivamente. En la actualidad, la relación media P / E de la industria en 2022 es de 35,70 X, y la empresa todavía se encuentra en el rango de valoración razonable. Teniendo en cuenta la periodicidad de la industria y la posición de liderazgo de la empresa, la empresa debe recibir una cierta prima de valoración para mantener la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa considerablemente; Reaparición de la peste porcina africana; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los cerdos.
