Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: el 3 de marzo de 2022, la empresa anunció el informe de rendimiento 2021, los ingresos totales de explotación 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.770 millones de yuan, un aumento del 47,3%.
Guoxin Textile Clothing View: 1) 2021 Annual Achievements Growth a significant 47 per cent, the single four quarter Achievements Growth 37 per cent strong momentum; La demanda de aguas abajo es fuerte, la capacidad de producción se expande ordenadamente, el poder de crecimiento es suficiente; Sugerencias de inversión: excelente rendimiento, buen crecimiento a medio plazo de la empresa. La empresa en 2021 para lograr un rápido crecimiento de alta calidad, una fuerte capacidad de gestión, ventajas competitivas destacadas. En el futuro, con la escalada de la nueva capacidad de producción y la mejora continua de la cuota de marca básica, la empresa tiene un potencial de crecimiento adecuado y un rendimiento de la inversión de alta calidad. Debido a la fuerte demanda aguas abajo de la empresa y a la expansión positiva de la capacidad de producción, hemos aumentado ligeramente las previsiones de beneficios. Se espera que el beneficio neto de la empresa para 2021 – 2023 sea de 27,7 / 35,5 / 44,4 millones de yuan (anteriormente 27,6 / 34,6 / 4,15 millones de yuan), respectivamente, con un crecimiento interanual del 47,3% / 28,4% / 25% y EPS de 2,37 / 3,04 / 3,8 Yuan, respectivamente. El precio de las acciones corresponde a PE de 34,2 X / 26,7 X / 21,3 X, teniendo en cuenta la fuerte certeza del crecimiento a medio plazo de la empresa. Valoración razonable 107 – 110 Yuan (correspondiente a 202235 – 36 xpe), mantener la calificación de “comprar”. Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional. 0)
Comentario:
Resultados 2021: los resultados de 2021 aumentaron un 47% en todo el a ño, un fuerte aumento del 37% en el cuarto trimestre
Los ingresos aumentaron un 25% año tras año, y los clientes, la optimización de la estructura de productos y la mejora de la eficiencia de la producción impulsaron un aumento del 47%. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 17.470 millones de yuan, un aumento del 25,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (34,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluido el efecto de las variaciones de los tipos de cambio). Los ingresos de los principales clientes han aumentado considerablemente, mientras que los pedidos de los nuevos clientes ASICS, on y new balance se han producido y enviado en masa. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.770 millones de yuan, un aumento del 47,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (57,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluido el efecto de la fluctuación del tipo de cambio). Debido a que la empresa continúa implementando la estrategia de gestión de clientes de alta calidad, optimizando la estructura de clientes y productos, promoviendo activamente la automatización y la producción lean, mejorando la eficiencia de la producción, la tasa bruta de beneficio aumentó en comparación con el año pasado, lo que conduce a un aumento del beneficio neto superior a la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación.
En el cuarto trimestre, los ingresos y los resultados aumentaron un 34% y un 37%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se aceleró en cierta medida. Los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre de 20121 ascendieron a 4.840 millones de yuan, un 33,5% más que en el tercer trimestre de 2021. P.; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 770 millones de yuan, un 37,4% más que en el tercer trimestre de 2021. P.
Revisión y perspectiva de la gestión: fuerte demanda aguas abajo, expansión ordenada de la capacidad de producción, suficiente poder de crecimiento
La demanda descendente es fuerte, el crecimiento de los pedidos de los principales clientes internacionales de marca en los tres primeros trimestres de 2021 impulsó el crecimiento de los ingresos / resultados en los tres primeros trimestres en un 22,6% / 51,6% año tras año, respectivamente. Según el cliente:
Los ingresos de Nike en los tres primeros trimestres ascendieron a 4.430 millones de yuan, un aumento del 38,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 35,0%;
Los ingresos de deckers en los tres primeros trimestres ascendieron a 2.750 millones de yuan, un aumento del 45,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa el 21,7%;
Los ingresos de VF en los tres primeros trimestres fueron de 2.450 millones de yuan, un aumento del 1,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 19,4%;
Los ingresos de Puma en los tres primeros trimestres fueron de 1.400 millones de yuan, un aumento del 14,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 11,1%;
Los ingresos de underarmour en los tres primeros trimestres ascendieron a 730 millones de yuan, un aumento del 56,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, o el 5,8%. (los aumentos de ingresos anteriores incluyen un impacto negativo en los tipos de cambio de alrededor de 10 p.p.)
La demanda de los clientes aguas abajo es muy fuerte, la empresa amplía activamente la producción, se espera que mantenga un rápido crecimiento de la capacidad a medio plazo. Con el rápido crecimiento de los pedidos de la empresa, los pedidos de los principales clientes, como Nike y deckers, están creciendo rápidamente. Los pedidos de los nuevos clientes ASICS, on y new balance se han producido y enviado en masa y se espera que continúen los envíos. Para hacer frente al crecimiento de los pedidos, la empresa amplía y optimiza activamente la capacidad de producción. Se espera que en 2022 se libere cierta capacidad de producción. Además, la empresa también comprará la planta existente en Vietnam, ampliará la línea de producción en la planta original de la empresa, promoverá la construcción ordenada de la planta Indonesia para seguir complementando la capacidad de producción para satisfacer la fuerte demanda de los clientes aguas abajo.
Asesoramiento en materia de inversiones: excelente rendimiento, buena seguridad en el crecimiento a medio plazo de la empresa
La empresa en 2021 para lograr un rápido crecimiento de alta calidad, una fuerte capacidad de gestión, ventajas competitivas destacadas. En el futuro, con la escalada de la nueva capacidad de producción y la mejora continua de la cuota de marca básica, la empresa tiene un potencial de crecimiento adecuado y un rendimiento de la inversión de alta calidad. Debido a la fuerte demanda aguas abajo de la empresa y a la expansión positiva de la capacidad de producción, hemos aumentado ligeramente las previsiones de beneficios. Se espera que el beneficio neto de la empresa para 2021 – 2023 sea de 27,7 / 35,5 / 44,4 millones de yuan (anteriormente 27,6 / 34,6 / 4,15 millones de yuan), respectivamente, con un crecimiento interanual del 47,3% / 28,4% / 25% y EPS de 2,37 / 3,04 / 3,8 Yuan, respectivamente. El precio de las acciones corresponde a PE de 34,2 X / 26,7 X / 21,3 X, teniendo en cuenta la fuerte certeza del crecimiento a medio plazo de la empresa. Valoración razonable 107 – 110 Yuan (correspondiente a 202235 – 36 xpe), mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional.
