Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el plan de incentivos de acciones restringidas 2022 (proyecto): Esta vez, incluyendo 6 ejecutivos y 291 gerentes de nivel medio y la columna vertebral del núcleo (total 297 personas) para conceder acciones restringidas 1845 millones de acciones (fuente de emisión dirigida), representando 0226% del capital social total, el precio de concesión es de 23,82 Yuan / Acción; El período de restricción de la venta de las acciones restringidas concedidas por primera vez en este plan de incentivos es de 12 meses / 24 meses / 36 meses a partir de la fecha de finalización del registro parcial de la primera concesión, es decir, 40% / 30% / 30%, y el año de evaluación de la Eliminación de la restricción de la venta es de 2022 – 2024, es decir, 2022 – 2024, el aumento de la tasa de retención de beneficios no netos de la empresa no es inferior al 115% / 180% / 260%, respectivamente. El cálculo preliminar prevé que el costo total de la amortización total sea de 43.505100 Yuan (188522 / 16.677,70 / 652,58 / 1.450200 yuan en 2022 – 2025, respectivamente), lo que tiene poca influencia en el beneficio general.
Análisis y juicio:
Normalización del mecanismo de incentivos del personal básico para mejorar la certeza del desarrollo empresarial y el crecimiento del rendimiento en el futuro
Las acciones restringidas se adjudicarán en 2022 – 2024 como año de evaluación del desempeño, y el beneficio no neto deducido no será inferior a 6,93 / 9,03 / 1.160 millones de yuan, respectivamente, lo que es mucho mayor que el índice de evaluación del beneficio no neto deducido 2022 – 2023 en el plan de incentivos de capital en 2021 No será inferior a 5,01 / 649 millones de yuan, lo que también demuestra la confianza y la determinación de la empresa en el desarrollo empresarial futuro. Cdmo Industry as Science and Technology attribute (Engineer Cluster and low cost Advantage) + High View Track with the same emphasis on the property attribute, the company as a small molecular cdmo Industry Core Participant, following 2020 and 2021 Continuous two years of Implementation of Equity Incentive Plan, the company plans to continue in 2022 middle and High Level + Core Technical backbones for Equity incentive, core staff Equity Incentive Mechanism normalized, La Unión profunda y la atracción de la columna vertebral de la tecnología básica son beneficiosas para el desarrollo a medio y largo plazo del negocio de la empresa y para garantizar la seguridad del crecimiento futuro. Mirando hacia el futuro, la empresa continúa ampliando el desarrollo de los principales clientes de Novartis, Roche, gilliday y shuoten, as í como una serie de pequeños clientes fuera de China. Se espera que la fábrica de teva Hangzhou siga creciendo rápidamente en los próximos 3 a 5 a ños.
Las empresas de cdmo de primera línea en la transformación estratégica aceleran la construcción de la marca de cdmo ruibo
Zhejiang ruibo fue fundada en 2008, y comenzó a proporcionar negocios cdmo a las empresas farmacéuticas. En 2019, la fusión y adquisición de Suzhou Novartis aceleró la transformación estratégica del negocio cdmo, convirtiéndose en un negocio cdmo de primera línea en China. En los últimos años, la empresa ha seguido fortaleciendo la capacidad de I + D mediante la adquisición del Centro de I + D de los Estados Unidos, la construcción de Hangzhou, Taizhou, etc., as í como la creación de la Plataforma de servicios empresariales cdmo (ruibo Life Science) y la adquisición de la fábrica teva Hangzhou que cumple los estándares GMP, acelerando la construcción de la marca ruibo cdmo y la construcción de nidos. En 2020, el negocio cdmo de la empresa alcanzó los ingresos de explotación de 1.290 millones de yuan, un aumento del 70,8% en comparación con el a ño anterior, representando el 48,9% de los ingresos totales, y los ingresos de 1.020 millones de yuan en el primer semestre de 2021, un aumento del 134,8% en comparación con el año anterior, representando el 54,8% de los ingresos totales, el negocio cdmo representó más del 50% de los ingresos por primera vez, lo que también indica el éxito de la transformación estratégica de la empresa. Teniendo en cuenta que los principales clientes de Novartis seguirán contribuyendo al aumento del rendimiento básico de la empresa en los próximos 2 a 3 años y al aumento del rendimiento de otros clientes, juzgamos que el negocio de cdmo de la empresa seguirá mostrando una tendencia de rápido crecimiento en el futuro.
Propuestas de inversión
Como empresa cdmo de primera línea en la transformación estratégica, la empresa acelera la construcción de la marca cdmo de ruibo y construye nidos para atraer a Phoenix. Además, el negocio de la API característica mantiene un crecimiento constante en el contexto de la política de protección ambiental más estricta de China. Mantener las previsiones de beneficios anteriores, a saber, los ingresos de 21 a 23 años son 40,22 / 52,89 / 6.809 millones de yuan, EPS 0,80 / 1,05 / 1,41 Yuan, respectivamente, correspondientes al 02 de marzo de 202247,40 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 59,59 / 45,11 / 33,54 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de pérdida de la columna vertebral de la tecnología básica y la gestión, el riesgo de aumento de la competencia, el riesgo de pérdida de personal técnico básico, el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio y la nueva epidemia de coronavirus afectan a la expansión de las empresas fuera de China.
