Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
1. Después de 30 años de trabajo duro, finalmente se convirtió en un líder de aleación de cobre de alta gama
Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) La empresa ha acumulado mucha experiencia en el campo de la investigación y el desarrollo de aleaciones, con la producción de los resultados de la investigación y el desarrollo, gradualmente se da cuenta de la transición a la banda de aleación de cobre de alta gama. En la actualidad, los productos cubren 17 series de aleaciones, que pueden proporcionar productos y servicios especializados para casi 30 industrias, como la electrónica de automóviles aguas abajo, chips semiconductores, comunicaciones 5G, etc. En 2016, la empresa entró en la nueva industria energética a través de M & A, formando la estructura de negocio de “nuevos materiales principalmente + nueva energía como auxiliar”.
2. Vehículo eléctrico – accionamiento inteligente de dos ruedas para inyectar el poder de crecimiento multidimensional en la industria
El rápido desarrollo de la electrificación del automóvil y la inteligencia plantea nuevos requisitos para el rendimiento de las piezas de repuesto. Gracias al crecimiento explosivo de las ventas de vehículos de nueva energía, el espacio de mercado de conectores de vehículos, pilas de carga, IGBT y otros componentes se ha ampliado. Tomando como ejemplo el conector del vehículo, bajo la oportunidad de conducción inteligente del vehículo, la demanda de conector de alta velocidad impulsado por la tendencia de múltiples sensores y dominio centralizado; Al mismo tiempo, el rápido envío de nuevos vehículos energéticos conduce a un aumento significativo del consumo de conectores de alta tensión. La aleación de cobre de alta gama es la materia prima aguas arriba más importante de las piezas de repuesto mencionadas. Con el rápido desarrollo de nuevos vehículos energéticos y la tendencia de sustitución de la fabricación nacional, el crecimiento de la demanda es imparable.
3. IGBT High Boom Assistance, Semiconductor Lead Frame domestic Replacement space is widespread
Con el rápido crecimiento de la industria de semiconductores, la escala de la industria de marcos de plomo se ha expandido. Desde el punto de vista de la demanda, la aplicación de IGBT en el campo de la nueva energía está creciendo rápidamente y se convierte en la primera fuerza motriz para impulsar el crecimiento de la industria. Desde el punto de vista de la oferta, en 2019 los fabricantes chinos representaron menos del 40% de la cuota de mercado de China, todavía hay un gran espacio para la sustitución.
4. El foso de la tecnología es estable, el rendimiento de la liberación de la capacidad dará la bienvenida a la primavera
El equipo R & D es fuerte y posee muchas tecnologías básicas. Las principales ventajas tecnológicas de la empresa se reflejan en la aleación, la reconstrucción de microestructuras y la investigación y el desarrollo independientes de equipos especiales, y lideran el desarrollo de la industria. En el período de presentación de informes 2021h1, la empresa había solicitado 268 patentes de invención y 137 patentes de invención autorizadas. La alta inversión en I + D es la principal fuerza impulsora de la rentabilidad de la empresa. Satisfacer plenamente las necesidades del mercado y planificar la capacidad de producción de gama alta antes de lo previsto. En el proceso de desarrollo, la empresa se ajusta activamente a las necesidades del mercado de gama alta y lleva a cabo la distribución anticipada del proyecto de expansión de la producción. Los proyectos existentes de expansión de la producción se están llevando a cabo gradualmente; Con la transición gradual de los productos a la gama alta, se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando.
5. Los líderes extranjeros tienen sus propias fortalezas, M & A y reorganización para lograr la expansión del Territorio
Villand, Hitachi metal, Mitsubishi (spread Copper) es la empresa líder mundial en la industria de aleaciones de cobre de alta gama.
A través de su proceso de desarrollo, se encuentra que las principales empresas han experimentado el proceso de “profundizar en una sola categoría” a “M & A” para ampliar el mapa de negocios, y luego lograr la distribución del mercado mundial. La trayectoria de crecimiento de los líderes anteriores proporciona una referencia importante para el desarrollo futuro de Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) .
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) 2021 – 2023 sean 104,12 / 135,04 / 15.435 millones de yuan, respectivamente. Debido a la mejora del negocio de módulos fotovoltaicos de la empresa y a las expectativas de beneficios de ajuste de volumen de la nueva planta de materiales, el beneficio neto de 21 – 23 años se ajustará a 3,70 / 650 / 859 millones de yuan, respectivamente. Dar a la empresa 23 años 30 veces el objetivo PE, el precio objetivo correspondiente 32,62 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa considerablemente; La tasa de conversión de la industrialización de la I + D es baja; Riesgos operativos internacionales; El riesgo de un aumento continuo de los costos de flete de las nuevas empresas energéticas
