Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) ( Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales 2021396 millones de yuan, un aumento del 26,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 66 millones de yuan, una disminución del 17,7% con respecto al a ño anterior.
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En el contexto de la disminución de la prosperidad de la industria de vehículos comerciales en 2021, los ingresos de la empresa aumentaron constantemente.
La demanda de vehículos comerciales en China se redujo en 2021, con una producción / ventas de – 10,7% / – 6,6% año tras año, respectivamente. Al mismo tiempo, debido a la aplicación de la norma nacional de emisiones de los vehículos pesados en julio de 2021, algunos clientes compraron vehículos por adelantado, lo que dio lugar a una fuerte reducción de la demanda del mercado de vehículos comerciales de transporte de mercancías, especialmente de vehículos pesados, en el segundo semestre de 2021. En el contexto de la disminución de la prosperidad de los vehículos aguas abajo, los ingresos anuales de la empresa en 2021 ascendieron a 396 millones de yuan (+ 26,1%). Entre ellos, las ventas de portadores cerámicos de panales de abejas, acumuladores de calor de ahorro de energía y unidades de tratamiento de gases residuales de COV fueron de + 14,0%, + 104,4% y – 50,0%, respectivamente. Además, con la recuperación del mercado internacional, las operaciones en el extranjero de la empresa se reanudaron básicamente a los niveles previos a la epidemia. En 2021, los ingresos de las empresas extranjeras ascendieron a 51 millones de yuan (+ 77,6%) en comparación con 2019 (51 millones de yuan).
El margen de beneficio de la empresa disminuyó debido a la escalada de la tasa de productos de calidad y al aumento del costo de la energía de las materias primas
En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa / tasa neta de retorno a la matriz fue de 42,6% / 16,6%, respectivamente – 9,8 / – 8,9 PCT, de los cuales la tasa bruta de interés de la empresa / tasa neta de retorno a la matriz fue de 35,3% / 9,7%, respectivamente – 15,8 / – 12,9 PCT. El margen de beneficio de la empresa disminuyó en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a: ① la tasa de productos de calidad de los seis productos de la empresa todavía se encuentra en la etapa de escalada gradual, que es inferior a la tasa de productos de calidad de los cinco productos de la empresa; Los precios de la energía y los materiales aumentaron considerablemente, lo que dio lugar a una disminución del margen de beneficio de la empresa. Tomando como ejemplo la alúmina, el índice ponderado de alúmina SMM aumentó a 4.119 Yuan / tonelada a principios de noviembre de 2021, lo que representa un aumento del 76,18% con respecto a principios de enero de 2021, un máximo de casi una década.
Ajuste flexible de la planificación de la capacidad para aumentar la cuota de mercado de los portadores de cerámica celular
En cuanto a la construcción de la capacidad de producción, la empresa aplazó el proyecto de la base Shandong de 4 millones de litros de DPF portador y el proyecto de renovación automática de la línea de producción de cerámica de panales de abejas de automóviles de la base de producción Shandong, as í como el proyecto de construcción del Centro de Investigación y desarrollo tecnológico, y añadió Anhui aofu como el cuerpo principal del proyecto de construcción del Centro de investigación y desarrollo tecnológico. Y la construcción de 12 millones de litros de gas de cola móvil para purificar el proyecto de portador de cerámica de panales de abejas en Anhui. La empresa tiene previsto diseñar una capacidad de producción de 36 – 38 millones de litros al a ño a finales de 2022. Al mismo tiempo, la empresa siguió fortaleciendo la fuerza de desarrollo del mercado, entró con éxito en Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) , Weichai Power Co.Ltd(000338) , yuchai Power, Kunming Yunnei Power Co.Ltd(000903) , Cummins, Anhui Quanchai Engine Co.Ltd(600218) , Wuxi Henghe, Daimler y otros fabricantes conocidos de vehículos o motores, estos clientes de alta calidad para la empresa proporcionan un mercado de aplicación estable de productos de portaaviones de cerámica celular. A finales de diciembre de 2021, la empresa había realizado el suministro por lotes de seis proyectos de normas de emisión de nueve fábricas de motores principales.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 1,09, 1,62 y 210 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,41, 2,09 y 2,71 Yuan / acción, lo que corresponde a pe33. 9, 22,8 y 17,6 veces, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: la promoción de la política no puede anticipar el riesgo; Riesgo de fluctuación de la industria transformadora; Fluctuación de los precios de las materias primas y riesgo de suministro; El riesgo de que el avance de la capacidad no alcance las expectativas; Riesgos de I + D derivados de los requisitos técnicos del sexto país
