Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Event: restrictive Stock incentive Draft issued, Core backbone Incentives implemented successively
El 2 de marzo de 2022, la empresa publicó el “Plan de incentivos limitados a las acciones 2022 (proyecto)”, cuyos puntos principales son los siguientes:
Objeto de incentivo: 297 personas, de las cuales el número de acciones restringidas concedidas a los gerentes de nivel medio y al personal clave representa el 87%.
Precio de subvención: 23,82 yuan por acción.
Objetivo de evaluación de la actuación profesional: sobre la base de los beneficios no netos deducidos en 2020, la tasa de crecimiento anual de los beneficios no netos deducidos no será inferior al 115%, el 180% y el 260% en 2022 – 2024.
Gastos totales que deben amortizarse: 43,5 millones de yuan, de los cuales 18,85 millones de yuan se amortizarán en 2022.
Punto de vista: el período de ventana de mejora de la capacidad de oferta, la motivación del equipo clave & la estabilidad es más importante
El núcleo es contribuir a la estabilidad del equipo y la motivación: sobre la base del análisis de la tendencia del desarrollo empresarial de la empresa y el rendimiento de la empresa en 2021 (referencia a los datos de previsión del rendimiento de 2021), creemos que la probabilidad de que la empresa logre el objetivo de motivación sin problemas en 2022 – 2024 es mayor, lo que contribuye a mejorar la estabilidad del personal directivo medio y del equipo básico de la empresa. La implementación del plan de incentivos renovables también ayuda a la introducción de nuevos talentos, el viejo equipo de incentivos, y luego ayuda al desarrollo a medio y largo plazo de la empresa.
Cognición de la etapa de desarrollo: la experiencia del proyecto y la expansión de la capacidad son muy importantes desde el cliente principal y el proyecto principal hasta el cliente múltiple y el proyecto múltiple. Creemos que la mejora de la capacidad de suministro y el enriquecimiento de las reservas de proyectos son los cambios marginales de la empresa después de 2020, que se reflejan en el nuevo avance de la tecnología de Hidrogenación catalítica asimétrica, la aplicación comercial de nuevos reactivos fluorados y la identificación de la tecnología de flujo continuo como centro provincial de investigación de ingeniería. A partir del ritmo de expansión de la capacidad de la empresa (adquisición de la planta de teva en Hangzhou, expansión de la fábrica de ruibo en Zhejiang, renovación técnica de la fábrica de ruibo en Suzhou, etc.), nos centramos en el aumento de la proporción de proyectos no Novartis, difíciles y de alto valor añadido. En el período de ventana de la mejora continua de la capacidad de oferta, creemos que la promoción continua del plan de incentivos de acciones restringidas es más importante para la promoción de las empresas a corto y mediano plazo.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que la empresa 2021 – 2023 EPS sea de 0,8, 1,1, 1,5 Yuan / acción, el 2 de marzo de 2022 precio de cierre correspondiente a 202243 veces PE. Creemos que la experiencia de gestión de grandes clientes y grandes proyectos es la base de la próxima fase de la empresa, valoramos los cambios marginales en la capacidad de oferta de la empresa, as í como la expansión de nuevos campos (péptidos, ácidos nucleicos, etc.) y nuevos negocios (preparación de cdmo, etc.). Mantener la calificación de “Buy – in” teniendo en cuenta la diferencia esperada en la elasticidad del crecimiento empresarial de la cdmo durante el período de Transición de la estructura de ingresos.
Indicación del riesgo
Riesgo de accidente de Seguridad de la producción; Riesgo de interrupción de la producción debido a incidentes ambientales; Cdmo Business Order Volatility Risk; El progreso de la evaluación de la inclusión en la lista de nuevos medicamentos es inferior al riesgo previsto; Riesgo de pérdida de clientes importantes, etc.
