Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Resumen de los acontecimientos: el 26 de febrero de 2022, la empresa publicó el informe de rendimiento anual 2021: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.303 millones de yuan, un aumento del 19,76%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 63 millones de yuan, una disminución del 16,45%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 53 millones de yuan, una disminución del 16,48% con respecto al a ño anterior. Los ingresos del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 386 millones de yuan, un aumento del 12,87% y un aumento del 22,93%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 19 millones de yuan, una disminución del 47,22% y un aumento del 37,48%.
Crecimiento constante de las empresas tradicionales, volumen de negocios nuevo, 2021 final perfecto
La empresa es la empresa líder independiente de altavoces automotores, la cuota de mercado mundial de altavoces automotores se ha mantenido en el nivel de alrededor del 12% durante muchos años consecutivos, 2021h1 los ingresos de altavoces automotores representaron el 90% de los ingresos totales, se benefició de la recuperación del ciclo de la industria automotriz, los ingresos anuales aumentaron un 12%. El nuevo negocio ha entrado en la fase de volumen rápido, en 2021 los ingresos del negocio de amplificadores de potencia de la empresa aumentaron un 109% año tras año, los ingresos del negocio de AVAS aumentaron un 145% año tras año. Las empresas tradicionales y las nuevas empresas ayudaron a la empresa a lograr ingresos anuales de 1.303 millones de yuan, un aumento del 19,8%.
Los factores de coste, como las materias primas y el transporte marítimo, ejercen una presión a corto plazo sobre el margen bruto de la empresa y se espera que mejoren continuamente en el futuro.
En 2021, el margen bruto se vio afectado por múltiples factores, y el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 16,45%: 1) debido al aumento de los precios de las materias primas, como las tierras raras, los productos básicos metálicos a granel y las partículas de plástico, los precios de las principales materias primas aumentaron considerablemente y el margen bruto se vio afectado; El aumento de los costos del transporte marítimo de exportación se ve afectado repetidamente por la epidemia internacional. En 2021, el margen bruto de los principales productos de la empresa se redujo en 2,5 pcts, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en un 16,45% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el rendimiento se vio limitado a corto plazo, junto con la situación epidémica controlada gradualmente, los precios de las materias primas en las etapas iniciales se normalizaron gradualmente, se espera que el margen bruto de la empresa mejore.
Diseño de toda la cadena industrial productos acústicos, nuevos precios de volumen de productos para abrir el espacio de crecimiento de la empresa
Se espera que la penetración del amplificador de potencia del vehículo y los productos AVAS aumente rápidamente debido a la mejora de los requisitos de calidad del sonido de los usuarios y a las nuevas normas energéticas. La empresa siguió aumentando la innovación en I + D, ampliando el equipo de I + D, basado en altavoces montados en vehículos, diseño activo de amplificadores de potencia montados en vehículos, AVAS y otros productos, en 2021, la inversión en I + D aumentó un 44% año tras año. El amplificador de potencia del vehículo, AVAS y otros productos tienen un valor unitario superior a 500 Yuan, más del doble del espacio de elevación del altavoz del vehículo. Al mismo tiempo, sobre la base de la estructura actual de los clientes, la empresa ha promovido continuamente la rápida penetración de nuevos productos, y ahora ha entrado en el sistema de apoyo a las empresas de vehículos de nueva energía, como Weilai, Zero Run, ideal, Huawei jinkang, etc. se espera que los nuevos productos alcancen El período de volumen. Con el aumento de los precios del volumen de negocios incremental en el futuro, se espera que abra significativamente el espacio de crecimiento de la empresa.
Sugerencia de inversión: los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 se estiman en 13,30 / 18,97 / 2.868 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz de 0,73 / 1,32 / 233 millones de yuan, el valor de mercado actual corresponde a 2021 – 2023 pe 102 / 57 / 32 veces. Se beneficia del aumento de la velocidad de penetración de la inteligencia eléctrica del automóvil, la mejora del producto ayuda a la empresa a lograr el aumento de la cantidad y el precio, como la empresa líder de productos acústicos del automóvil se espera que disfrute de la prima de valoración, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la fluctuación de los precios de las materias primas conduce a la baja expectativa de margen bruto, la expansión de nuevos productos menos de lo esperado, el riesgo de tipo de cambio, etc.