Jinan Shengquan Group Share Holding Co.Ltd(605589) ( Jinan Shengquan Group Share Holding Co.Ltd(605589) )
China Synthetic Resin and Composite Materials, biomass Chemical Industry Integration Leading Enterprise. En cuanto a la resina sintética y los materiales compuestos, la escala de producción y comercialización de la resina fenólica y la resina furana de la empresa ocupa el primer lugar en China y el primer lugar en el mundo, con una capacidad de producción de 360000 toneladas / 100000 toneladas a finales de 2020, y una tasa de ocupación del 25% en China. En cuanto a la industria química de la biomasa, la empresa tiene derechos de propiedad intelectual independientes sobre la tecnología de refinamiento de la biomasa, para lograr una utilización del 100% de la paja vegetal, una tonelada de paja puede producir una tonelada de productos de alto valor añadido. Al mismo tiempo, la Lignina y la Hemicelulosa se pueden utilizar para producir fenol Lignina, Furfural, etc. para formar la cadena industrial integrada de la industria química de la biomasa y la resina sintética.
El desarrollo de nuevos materiales funcionales de resina fenólica libera el espacio de crecimiento. La empresa es el mayor proveedor de Resin a electrónica para materiales de sustrato de PCB en China, con una cuota de mercado del 70% de resina fenólica de grado electrónico para PCB en China. La resina fenólica lineal utilizada en el fotorresistente rompe el monopolio extranjero y es el único proveedor de resina fenólica utilizada en el fotorresistente TFT en China. El proyecto IPO de 230000 toneladas de resina fenólica y el proyecto de productos químicos electrónicos de alta gama aceleran el diseño de resina fina de alta gama, el valor añadido futuro de los productos, las barreras técnicas siguen aumentando, se espera que se beneficien plenamente del crecimiento de la demanda descendente y las oportunidades de sustitución nacional, liberando el espacio de crecimiento de la empresa.
La demanda de resina furana siguió aumentando y la tasa de autosuficiencia de las materias primas aumentó aún más. Con el rápido desarrollo de la industria de fundición y el aumento constante del consumo de resina furana, se prevé que el consumo de resina furana en China alcance las 488000 toneladas en 2024. Con el desarrollo de la neutralización del carbono, la demanda de resina furana es de aproximadamente 62.000 toneladas, teniendo en cuenta la futura demanda de energía eólica. La empresa abrió la cadena industrial “mazorca de maíz – Furfural – Furfural – resina”, las principales materias primas aguas arriba se han dado cuenta de que parte del suministro, la ventaja de costo de la resina furana es notable, el margen bruto se mantiene en más del 30%. En el futuro, el proyecto de integración de paja de un millón de toneladas en la base de producción de Daqing aumentará la capacidad de producción de Furfural en 25.000 toneladas al a ño, y la tasa de autosuficiencia de las materias primas y la ventaja de costos se ampliarán aún más.
La industria química de la biomasa promueve la mejora de la cadena industrial y tiene amplias perspectivas. La inversión total es de 1.550 millones de yuan para construir un proyecto integrado de refinado de biomasa de 1 millón de toneladas / a ño en Daqing. La primera fase del proyecto tiene por objeto adquirir 500000 toneladas de materias primas de biomasa, como paja de maíz, cada año en la zona local. Los productos derivados incluyen papel higiénico de color natural, papel de color natural, Furfural, ácido acético y sal potásica. Al mismo tiempo, el biochar de subproductos puede utilizarse para la calefacción, y se espera que el proyecto contribuya a un aumento considerable de los beneficios después de su puesta en marcha.
Propuesta de inversión: cobertura inicial, dando una calificación de “aumento de acciones”. Esperamos que el beneficio neto de 21 – 23 años de la empresa sea de 7,03 / 9,9 / 1.410 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de – 19,82% / 41,12% / 42,05%, independientemente de las acciones adicionales, que corresponden a EPS 0,91 / 1,28 / 1,82 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a pe34,05%. 63 / 24.54 / 17.28x.
Consejos de riesgo: la producción de proyectos en construcción es inferior a lo esperado, los precios de los productos químicos caen
