Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) ( Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
Resumen del rendimiento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.597 millones de yuan, un aumento del 101,72% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 121 millones de yuan, un 33,01% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 109 millones de yuan, un aumento del 29,60% con respecto al a ño anterior.
El margen bruto de una tonelada se mantiene estable en el modelo de fijación de precios de coste más. Afectados por el aumento de los precios de las materias primas lingotes de aluminio, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa en 2021 fue del 13,04%, una disminución interanual de 2,05 PP; Las ventas de productos de aluminio ascendieron a 112700 toneladas, un aumento del 62,86%. El beneficio bruto por tonelada de productos de aluminio fue de 2.992 Yuan, un pequeño aumento de 33 Yuan. En el modelo de fijación de precios cost Plus, el beneficio bruto de una tonelada de la empresa se mantuvo estable, incluso aumentó ligeramente. El beneficio neto de una tonelada es de 1.074 Yuan, una disminución de 240 yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente porque: 1) los gastos de I + D aumentaron un 144% en comparación con el año anterior; La pérdida por deterioro del valor de los activos fue de 23,75 millones de yuan.
Mejora de la estructura del producto y mejora de la proporción de clientes importantes. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, los ingresos de los componentes industriales de aluminio representaron el 32,61%, lo que representa un aumento de 8,39 PP con respecto a 2020. Refleja el aumento de la proporción de envíos de componentes de frontera y la mejora de la estructura del producto. Los ingresos de los cinco principales clientes de la empresa aumentaron al 60,11%, los ingresos de ventas de los principales clientes aumentaron rápidamente. Los tres primeros clientes representaron el 21,53%, el 18,53% y el 13,93%, respectivamente, y la estructura de ingresos es más saludable y razonable.
El alto precio de los lingotes de aluminio destaca la presión del flujo de caja, las empresas que cotizan en bolsa tienen una ventaja obvia en la capacidad de financiación. Debido al rápido crecimiento de los envíos, los altos precios de las materias primas y la participación de los clientes aguas abajo, la salida neta de efectivo de la empresa fue de 385 millones. A finales de 2021, los préstamos a corto plazo de la empresa ascendían a 832 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 341,75% en comparación con el mismo per íodo de 2020 (antes de la inclusión en la lista), lo que reflejaba las ventajas de la capacidad de financiación de la empresa después de la inclusión En la lista y, junto con la rápida expansión de la capacidad, ocupaba una gran parte de la cuota de mercado.
La inversión en I + D está aumentando rápidamente y las nuevas categorías siguen expandiéndose. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 113 millones, lo que representa un aumento del 144,11% con respecto al a ño anterior. 252 empleados de I + D de la empresa, un aumento del 77,46%. La inversión en I + D se utiliza principalmente para mejorar el rendimiento y la calidad de los productos existentes y aumentar las categorías de productos en los campos de los equipos médicos, los automóviles y los equipos de energía.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. El rendimiento de la empresa q4 alcanzó un máximo histórico, la rentabilidad de los componentes industriales de aluminio aumentó la proporción de ingresos, la estructura del cliente es más razonable. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 269 millones de yuan, 415 millones de yuan y 557 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 28, 18 y 14 veces, respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesto del 66,38%. Dar a 202235 veces la valoración, aumentar el precio objetivo a 88,58 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de los lingotes de aluminio aumentaron rápidamente, el marco de aluminio fue reemplazado por otros productos, la nueva construcción de capacidad, el progreso de la producción menos de lo esperado.
