Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ( Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Elementos clave de la presentación de informes:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación alcanzaron 878 millones de yuan, un aumento del 120,96% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre 439 millones de yuan, un aumento del 120,28% con respecto al año anterior. 2021q4 registró ingresos de explotación de 241 millones de yuan, un aumento interanual del 129,9%, un beneficio neto de 128 millones de yuan, un aumento interanual del 104,31%.
Puntos de inversión:
Los ingresos aumentaron rápidamente en 21 años debido al aumento de la demanda y la capacidad. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron los 878 millones de yuan, un aumento del 120,96% con respecto al a ño anterior, que se benefició principalmente de la fuerte demanda del mercado de semiconductores y del aumento de la capacidad de la empresa. Desde el punto de vista de la demanda, los gastos de capital de la industria mundial de semiconductores aumentaron considerablemente en 2021, y la demanda del mercado de clientes intermedios aumentó rápidamente, especialmente los pedidos de las empresas de diseño e IDM; Desde el punto de vista del lado de la oferta, 1) la capacidad de producción de la empresa se libera continuamente, la capacidad mensual aumenta de 100 unidades a principios de 2021 a 200 unidades en la actualidad, eliminando gradualmente el cuello de botella de la capacidad; La empresa introdujo el nuevo producto 8300 gradualmente en el cliente y obtuvo el pedido. A finales de 21 años, el sistema de pruebas de la empresa tenía 4.500 unidades instaladas en todo el mundo y 1.514 unidades vendidas en 2021, lo que representa un aumento del 113,54% año tras año. A finales de 2021, los pasivos contractuales de la empresa ascendían a 129 millones de yuan, un aumento del 220,7% con respecto al a ño anterior, y las existencias a 189 millones de yuan, un aumento del 170,2% con respecto al año anterior.
La tasa bruta de interés se mantuvo estable y la tasa de gastos disminuyó considerablemente con el efecto de escala. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 439 millones de yuan, un aumento del 120,28% con respecto al mismo período del año anterior. El margen bruto fue del 80,22%, un aumento de 0,47 PCT con respecto al a ño anterior, y el margen bruto general se mantuvo estable. El tipo de interés neto se redujo en 0,15 PCT en un 49,96%. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 23,48%, 11,97 PCT menos que en el mismo período del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / Finanzas fue del 8,7% / 6,34% / – 2,27%, 3,76 / 3,95 / 0,08 PCT menos que en el mismo período del año pasado, lo que se benefició principalmente del efecto de escala.
Centrarse en el desarrollo del mercado + ampliar la cobertura del producto, doble motor para ayudar al desarrollo futuro de la empresa. La empresa se adhiere a la política de “Consolidación de China, desarrollo en el extranjero”, desarrolla activamente los mercados extranjeros, establece filiales en el sudeste asiático, cubre la China continental, Taiwán, Estados Unidos, Europa, Japón, Corea del Sur y el sudeste asiático y otros países y regiones, 2021 los ingresos en el extranjero aumentaron un 20,43% año tras año. La empresa se centra en SOC y la segmentación de pruebas de alta potencia, ampliando activamente la cobertura del producto. La serie sts8200, el principal modelo de la empresa, se utiliza principalmente para la prueba de circuitos integrados analógicos y de señales mixtas, al mismo tiempo que amplía la prueba de Dispositivos discretos y de potencia. Con el desarrollo de la industria fotovoltaica y del automóvil de nueva energía, la demanda de dispositivos de potencia con IGBT, Gan y sic como aplicaciones principales está en auge, y el mercado de sistemas de prueba de potencia de la empresa es amplio. El nuevo producto sts8300 de la empresa se enfrenta principalmente a la prueba PMIC y SOC de potencia, puede satisfacer las necesidades de prueba de FT y CP al mismo tiempo, ha obtenido muchos pedidos de clientes de alta calidad y ha obtenido cierta cantidad de instalación. En la actualidad, la tasa de localización de Soc en China es baja, la empresa organiza activamente la prueba de Soc IC, después de alcanzar la capacidad de producción de 200 conjuntos de sistemas de prueba de Soc, ha instalado una cierta máquina en la actualidad, se espera que el futuro alcance el volumen de descarga.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 1.237, 1.633 y 2.052 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 6.39, 8.52 y 1.079 millones de yuan, respectivamente. La relación precio – beneficio correspondiente al precio de Cierre del 2 de marzo será de 38.44x, 28.82x y 22.76x, manteniendo la calificación de “aumento de la participación”.
Factores de riesgo: gastos de capital inferiores a las expectativas, desarrollo de nuevos productos inferiores a las expectativas, aumento de la competencia en el mercado
