Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) ( Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Los ingresos de 2021 Express + 57% año tras año, el beneficio neto de la madre + 68% año tras año, el rendimiento se ajusta a nuestras expectativas. La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, 2021 para lograr ingresos de 180,6 Yuan, año tras año + 57%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 3.530 millones de yuan (+ 68%) y el beneficio neto de la empresa matriz no es de 2.957 millones de yuan (+ 55%). 2021q4 registró ingresos de 4.710 millones de yuan (+ 38% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.040 millones de yuan (+ 73% año tras año); El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 540 millones de yuan (+ 11% año tras año). Los ingresos y las deducciones no rentables están cerca del límite superior del intervalo de previsión, de acuerdo con nuestras expectativas, ligeramente más allá de las expectativas del mercado. 2021q4 el mayor valor absoluto de las pérdidas y ganancias no recurrentes se debe al rápido aumento del valor razonable de los fondos extranjeros y del valor razonable de los instrumentos financieros derivados que cubren las fluctuaciones del tipo de cambio del renminbi.
General Automation Business: The Industry Growth gradually Steady, but Huichuan Operation α Por un lado, debemos aprovechar las oportunidades estructurales de la fabricación avanzada. Hundimiento superior “Aumentar la cuota de ventas, por otra parte, en el contexto de la tensión aguas arriba, la sustitución de las importaciones sigue acelerando, 21 años de negocio de control industrial año tras año + 60%, 21 años se espera que se mantenga en más del 30% de crecimiento; a medio plazo, los productos de control se espera que reemplacen al servo como el principal polo de crecimiento, a largo plazo, la empresa distribuye el almacenamiento de energía, la industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , Internet industrial y otros nuevos tramos inferiores para sentar las bases para el crecimiento de la próxima ronda. La demanda de la industria M 2021q4 se debe a un crecimiento moderado del 10 – 20%. La demanda de la industria OEM aumentó un 27,6% en 2021, de la cual la tasa de crecimiento q1 – q4 fue de 53,4% / 28,1% / 21,2% / 11,5%, respectivamente. Esperamos que el OEM vuelva a un crecimiento moderado del 10 – 20% en 2022. La placa de control industrial de Huichuan en 2021 se espera que crezca a un ritmo anual del 60% + superando con creces el rendimiento de la industria, sigue reflejando una fuerte gestión α。 Desde el punto de vista a medio y largo plazo, la optimización de la estructura aguas abajo de la empresa β La mayoría de las categorías de fabricación avanzada, la categoría de productos superpuestos continúa expandiéndose, esperamos que el negocio de control industrial de Huichuan CAGR 2022 – 2023 se acerque al 30%.
En 2021, los clientes de la nueva fuerza continuaron el volumen de negocios + los nuevos proyectos de clientes continuaron fijos + ASP mejorado, el negocio de automóviles de nueva energía de la empresa este año redujo significativamente las pérdidas, 2022 se espera que sea rentable. 2021q3 New Energy Vehicle Business Income 870 million Yuan, Year – on + 189%, 2021q4 is expected to continue with the same cycle High increase, continue to verify High growth. Entre ellos, el ideal one, el pequeño Peng P7 y otras nuevas fuerzas siguen aumentando el volumen, según los datos de la Asociación de pasajeros, las ventas de la empresa en 2021 ascendieron a 90.500 vehículos / 60.600 vehículos, respectivamente, año tras año + 177% / + 295%. Se espera que los ingresos del negocio de vehículos de nueva energía alcancen los 2.500 a 3.000 millones de yuan en 2021, y que la cuota de ventas y el valor de las bicicletas aumenten continuamente en el futuro. El beneficio final se reducirá drásticamente este año, y se espera que comience a ganar en 2022.
Ascensor: mantener un crecimiento constante. Estimamos que el negocio de ascensores crecerá entre un 15% y un 20% en 2021, y se espera que mantenga un CAGR estable del 10% en 2022 – 2023, dependiendo de la solución integral de gran apoyo + ascensor fuera del mar + mercado de servicios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: debido a que el rendimiento general de la empresa Express superó las expectativas del mercado, el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 23 aumentó ligeramente a 3.530 millones de yuan (+ 80 millones de yuan) / 4.390 millones de yuan (+ 0.000 millones de yuan) / 5.690 millones de yuan (+ 0.000 millones de yuan) (teniendo en cuenta la amortización de los gastos de incentivos de capital), En comparación con el 68% / + 24% / + 30% (el beneficio neto deducido de la no devolución es de 2.960 millones de yuan / 4.090 millones de yuan / 5.340 millones de yuan respectivamente, en comparación con el mismo período + 55% / + 38% / + 31%), el precio actual correspondiente PE es 47 veces, 37 veces y 29 veces respectivamente. Teniendo en cuenta el fuerte funcionamiento de la empresa en la industria de control industrial α、 Y la posición de liderazgo de la inversión nacional de control eléctrico del motor, dar precio objetivo 83,5 Yuan, correspondiente a 202250 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente de la macroeconomía no está a la altura de las expectativas, la expansión de los clientes de vehículos de nueva energía no está a la altura de las expectativas, la competencia se intensifica, etc.
