Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Trayectoria de crecimiento a largo plazo clara, mantener la calificación de “comprar”
Teniendo en cuenta el aumento continuo de la inversión de la empresa y la volatilidad del negocio de creación de confianza, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz a 10,42, 13,24 y 1.699 millones de yuan (la previsión original era de 11,37, 14,08 y 1.728 millones de yuan) para 2021 – 2023, y el EPS correspondiente fue de 2,26, 2,87 y 3,69 Yuan / acción, respectivamente. El precio actual de las acciones debe ser 130,6, 102,8 y 80,1 veces el de pe para 2021 – 2023. Considerar la trayectoria de crecimiento de la empresa es clara, las perspectivas son amplias, mantener la calificación de “comprar”.
El crecimiento de los ingresos se ajusta a las expectativas y el negocio de suscripciones individuales sigue creciendo rápidamente
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, se espera que los ingresos de explotación alcancen los 3.280 millones de yuan, un aumento del 45,07%; Se prevé que los ingresos del cuarto trimestre asciendan a 1.019 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,4% con respecto al a ño anterior, y que el crecimiento de los ingresos se ajuste a las expectativas. Desde el punto de vista de la División de ingresos, el negocio de suscripciones individuales continúa la tendencia de alto crecimiento, los ingresos de explotación de unos 1.465 millones de yuan, un aumento del 44% en comparación con el mismo per íodo del año pasado; Los ingresos de explotación de las suscripciones institucionales y los servicios ascendieron a 446 millones de yuan, lo que representa un aumento anual del 23%; Gracias a la profundización del proceso de creación de confianza, los ingresos de explotación de las empresas autorizadas por las instituciones ascendieron a unos 962 millones de yuan, lo que representa un aumento del 107% con respecto al a ño anterior. La publicidad en Internet y otras empresas lograron unos ingresos de explotación de 406 millones de yuan, una disminución del 3% con respecto al a ño anterior.
Los insumos siguen aumentando y los tipos de interés netos siguen siendo elevados.
En 2021, la empresa espera obtener un beneficio neto de 1.042 millones de yuan, un aumento del 18,68% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 841 millones de yuan, un 37,47% más que el año anterior. La tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, ya que la empresa sigue centrándose en el aumento estratégico de la inversión en I + D, el número de personal también ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un aumento de los gastos conexos. Sin embargo, la tasa neta de interés de la empresa es del 31,8%, que sigue siendo elevada. Además, las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa en 2020, además de los ingresos financieros y los ingresos de las subvenciones gubernamentales, también incluyen la adquisición de acciones de varias secciones de la red y los ingresos de inversión de 85.884 millones de yuan, las pérdidas y ganancias no recurrentes disminuyeron en 2021.
La viscosidad de la colaboración en la nube de usuarios sigue aumentando, y la deuda contractual aumenta más del 70% año tras año
Sobre la base de los productos y servicios de la empresa en la nube y el escenario de la Oficina colaborativa, la viscosidad de la Oficina colaborativa en la nube de los usuarios individuales y empresariales sigue mejorando. Debido a la aceleración del proceso de Cloud en el negocio de suscripciones individuales e institucionales, el pasivo contractual total de la empresa superó los 1.600 millones de yuan, un aumento de más del 70% año tras año.
Consejos de riesgo: el desarrollo de Negocios de la empresa no está a la altura de las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
