Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
“Un cuerpo dos alas” el volumen aumenta los beneficios, la presión del negocio de la cría se debilita, mantener la calificación de “comprar”
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) \\ Durante el período que abarca el informe, los beneficios de las empresas no porcinas de la empresa ascendieron a 2.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2.300 millones de yuan correspondieron a los beneficios netos de las empresas de piensos y más de 100 millones de yuan a las empresas de seguros móviles y de semillas y plántulas. El beneficio neto del negocio porcino fue de 900 a 1.000 millones de yuan. Los precios de los cerdos bajaron en 2021, lo que retrasó la realización de los beneficios generales de la empresa y redujo las previsiones para 2021; Desde 2021h2, el costo de la siembra de lechones ha disminuido, se prevé que el arrastre negativo de la cría de cerdos se reducirá considerablemente en 2022, se ajustará ligeramente la previsión de beneficios para 2022 – 2023, se prevé que el beneficio neto de la cría de cerdos en 2021 – 2023 sea de 16,0 / 30,6 / 6.000 millones de yuan (el valor de la previsión anterior es de 17,4 / 30,5 / 6.000 millones de yuan), el EPS correspondiente es de 0,96 / 1,84 / 3,61 Yuan, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 65,6 / 34,3 / 17,5 veces. Mantenga la calificación de compra.
Mantener un alto crecimiento en el negocio de los piensos y destacar las ventajas de la integración de la cadena industrial de la empresa
En 2021, la empresa vendió 18,77 millones de toneladas de piensos (+ 30%) y consumió 860000 toneladas de cría interna. En 2021, el alto precio de las materias primas para piensos se consolidó, junto con la cría de cerdos y aves de corral en un ciclo bajo, los beneficios de la industria de piensos fueron exprimidos en dos direcciones. En este proceso, la ventaja de la integración de la cadena industrial de la empresa es prominente, por un lado, la empresa aumenta la inversión en semillas y plántulas, la protección de la salud y la construcción de la disposición de la estación de servicio de cría, el sistema de servicio se mejora aún más, la viscosidad de los piensos de los agricultores se fortalece continuamente; Por otra parte, la presión de los beneficios de las pequeñas empresas de piensos es delgada, la presión de los fondos es prominente, aparece la tendencia de salida acelerada. En esta etapa, la empresa acelera la integración de la capacidad de producción media y pequeña en el sur de China y el norte de China, la cuota de mercado regional sigue aumentando, para lograr el objetivo de venta de 40 millones de toneladas de piensos (incluidas las ventas nacionales) en 2025 para sentar las bases.
La presión de las empresas de cría tiende a disiparse, y la inversión del ciclo de precios de los cerdos aportará una contribución positiva.
En 2021, la empresa produjo alrededor de 2 millones de cerdos vivos y 1,3 millones de cerdos de engorde, lo que representa más del 60%. En 2021, el mayor costo total de los cerdos de la empresa se debió principalmente al mayor costo de las plántulas. Estimamos que el costo actual de los lechones auto – criados de la empresa es de unos 500 Yuan / cabeza, 2022 el costo de las plántulas de cerdos de engorde disminuirá significativamente en comparación con el mismo período del año pasado, además de las ventajas de la fórmula de alimentación de la empresa y las ventajas de costos, y el Sistema de personal de crianza gradualmente maduro, lo que conduce a la reducción de la amortización de costos. Se espera que el costo de la producción de cerdos en 2022 caiga por debajo de 17 Yuan / kg. el impacto negativo del negocio de cría de cerdos en el beneficio total de la empresa se debilitará, y la inversión del ciclo traerá una contribución positiva al rendimiento.
Consejos de riesgo: disminución de los precios de las materias primas para piensos, pérdida de la industria porcina de la duración del ciclo.
