Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe de rendimiento, 2021 alcanzó los ingresos totales de explotación de 1.399 millones de yuan, un aumento del 59,39%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 91.043500 Yuan, un aumento del 35,95% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 67.214400 Yuan, un aumento del 61,67%.
Análisis y juicio:
El crecimiento de los ingresos superó ligeramente las expectativas y se espera que mejore la rentabilidad. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.399 millones de yuan (+ 59,39%), de los cuales 480 millones de yuan (+ 19,97%) se obtuvieron en el primer trimestre del cuarto trimestre del año 21q4, lo que superó ligeramente nuestras expectativas, principalmente debido a que en 2020 se firmaron más nuevos contratos (1.508 millones de yuan, impuestos incluidos) y la mayoría de los ingresos se confirmaron en 2021. Además, el beneficio neto en 2021 fue ligeramente inferior a las expectativas del mercado, la rentabilidad disminuyó ligeramente, el beneficio neto de 21q4 en un solo trimestre fue de 35 millones de yuan, año tras año – 35,83%. La razón principal es que la tasa de gastos de Gestión / I + D de la empresa sigue siendo alta, con el aumento del valor de la producción per cápita de la empresa y la aparición de efectos de escala, se espera que la tasa de gastos de 22q2 – Q3 disminuya aún más.
La expansión acelerada de las baterías de energía ha dado lugar a un aumento sustancial de los pedidos de la empresa
La expansión de la batería de alta velocidad, el efecto del grifo gradualmente significativo. La producción y las ventas de vehículos de nueva energía están aumentando, la industria de baterías de energía se beneficia continuamente y la capacidad instalada sigue aumentando. Según las estadísticas incompletas de ggii, la inversión en baterías de energía en 2021 ha superado los 500000 millones de yuan, de los cuales Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) representa el 50% de la capacidad instalada de baterías de litio. Como socio a largo plazo de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
La empresa ha cultivado profundamente en el campo de la soldadura láser durante muchos años, especialmente se especializa en el proceso de soldadura de baterías de energía. Hasta 2021h1 se han obtenido 302 patentes y se han perfeccionado continuamente las matrices de productos y se han desarrollado tecnologías avanzadas. En la actualidad, la empresa ha completado una serie de tecnologías relacionadas con la soldadura de baterías de energía en la fase de investigación y desarrollo, las reservas técnicas son abundantes. En el contexto de la Alta prosperidad de la industria automotriz de nueva energía, el negocio de soldadura de baterías de energía de la empresa tiene una fuerte resistencia al desarrollo.
El enlace de soldadura es especialmente importante en el proceso de producción de baterías 4680, y se espera que la empresa se beneficie plenamente. El aumento del número de orejas hace que la cantidad de soldadura aumente. Desde el punto de vista de la tecnología de soldadura por puntos, la soldadura por puntos láser de orejas de polo entero causará un aumento de las juntas de soldadura, en comparación con la batería 21700, el número de juntas de soldadura 4680 aumentó más de cinco veces. Además, el aumento del número de orejas polares requiere una mayor precisión, calidad y consistencia de la soldadura, por lo que se requiere una nueva estabilidad de la máquina de soldadura. La empresa ha completado el diseño del prototipo de la línea de ensamblaje de baterías cilíndricas, que coincide con la producción de ensamblaje automático de baterías 4680. Actualmente se encuentra en el proceso de ensamblaje y depuración del prototipo. Se espera que la empresa gane más cuota de mercado en la producción de baterías 4680.
En el primer semestre de 2021, los nuevos pedidos firmados por la empresa ascendieron a 1.921 millones de yuan (impuestos incluidos), lo que representa un aumento del 27,39% con respecto al a ño anterior, de los cuales el 85% procedían de la industria de baterías eléctricas. Esperamos que los pedidos anuales de la empresa en 2021 sean de unos 3.600 millones de yuan, lo que garantiza el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Propuestas de inversión
Con referencia al boletín de rendimiento, reducimos las previsiones de ingresos de la empresa para 2021 y mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 – 2023 sin cambios, con ingresos previstos para 2021 – 2023 de 13,99 / 29,30 / 4.334 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz es de 0,91 / 3,39 / 692 millones de yuan respectivamente, y el EPS correspondiente es de 0,30 / 1,13 / 2,31 yuan respectivamente, que corresponde al precio de cierre de 35,5 Yuan / acción el 25 de febrero de 2022, y el PE es 117 / 31 / 15 veces, respectivamente, Para mantener la calificación de “aumento de la participación” de la empresa.
Indicación del riesgo
La expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; La prosperidad aguas abajo no es tan buena como se esperaba; La competencia industrial se intensifica.
