Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
Los resultados de 2021 se ajustan básicamente a las expectativas y mantienen la calificación de “comprar”.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.577 millones de yuan, un aumento del 31,66% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 785 millones de yuan, un aumento del 33,33% con respecto al año anterior. Debido a la debilidad de la demanda del mercado, como el consumo y las comunicaciones, reducimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 y aumentamos las previsiones de beneficios en 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 9,26, 11,98 y 1.543 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, el valor era de 10,39 / 1.371 millones de yuan, antes de 2024, el valor era de 1,15, 1,49 y 1,91 Yuan), y EPS (antes de 2022 – 2023, el valor era de 1,29 / 1,70 Yuan, antes de 2024, el valor era de 1,70 Yuan, antes de 2024, El valor era de El precio actual de las acciones corresponde a pe 28,0, 21,6, 16,8 veces. Sobre la base del rápido crecimiento del negocio electrónico de automóviles de la empresa, seguimos siendo optimistas sobre la tendencia de desarrollo a medio y largo plazo de la empresa, manteniendo la calificación de “comprar”.
2021q4 disminución de los ingresos y los beneficios, debilitamiento de la demanda en los mercados de consumo y comunicaciones
2021q4, los ingresos trimestrales de la empresa en comparación con el mismo período + 7,7%, la relación de la cadena – 5,5%, el beneficio neto de la madre de 182 millones de yuan, año tras año + 0,1%, la relación de la cadena – 5,0%, el beneficio neto deducido de 130 millones de yuan, una disminución del 10,9%, la relación de la cadena – 25,6%. En cuanto a los productos, el procesamiento de señales de cuatro estaciones, la gestión de la energía, la electrónica de automóviles o los productos de almacenamiento de energía ganan menos del 6,4%, menos del 18,6% y menos del 12,3% en comparación con el tercer trimestre, principalmente debido a la debilidad de la demanda del mercado de consumo y el mercado de las comunicaciones. Cerámica, PCB y otros productos aumentaron en contra de la tendencia, 2021q4 en comparación con el tercer trimestre aumentó un 39,5%.
La disminución de la tasa de utilización de la capacidad afectó a la tasa bruta de cuatro estaciones y aumentó el número de días de rotación de las existencias.
El margen bruto de 2021q4 fue del 29,1% en un solo trimestre y de 6,0 PCT en un solo trimestre, principalmente debido a: 1) La disminución de la utilización de la capacidad causada por la debilidad de la demanda del mercado de consumo y comunicaciones, la tasa de rotación de los activos fijos en el cuarto trimestre fue del 29,4%, y la disminución de 4 puntos porcentuales en comparación con el 33,4% en el tercer trimestre; Cambios en la estructura del producto; Ajuste del precio unitario de algunos productos; Cambios en los tipos de cambio y aumento de algunas materias primas; Rendimiento anual y retirada de bonificaciones excesivas. En el futuro, con la mejora continua de la utilización de la capacidad, el crecimiento continuo del nuevo mercado, la mejora continua de la participación de los principales clientes y el aumento continuo de las ventas de componentes de gama alta, se espera que el margen bruto de la empresa aumente gradualmente. El control de los gastos en el cuarto trimestre es razonable, la tasa de gastos de gestión, ventas, investigación y desarrollo y Finanzas en un solo trimestre es del 15,7%, lo que representa un aumento del 1,4% en comparación con el trimestre anterior. Entre ellos, la tasa de gastos de I + D es de + 0,5 pcts. El nivel de las existencias aumentó en las cuatro estaciones, con un aumento de 120,9 días en 2021q4, un aumento de 35,1 días en comparación con 85,8 días en 2020q4 y un aumento de 11,0 días en comparación con 109,9 días en el tercer trimestre.
Consejos de riesgo: el progreso de la localización de componentes es lento; La demanda de terminales descendentes es débil.
