Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) ( Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
2021 el valle ha pasado, la red central se ha convertido en un nuevo impulso para mantener la calificación de "comprar"
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos de explotación de 7.420 millones de yuan, yoy - 0,55%, el beneficio neto de la madre de 1.060 millones de yuan, yoy - 20,8%, de los cuales el negocio de PCB realizó ingresos de explotación de 7.060 millones de yuan, la tasa bruta de interés del 28,5%, yoy - 2,7 PCT. Teniendo en cuenta la aceleración de la iteración de actualización de los principales productos, aumentamos las previsiones de ganancias para 2022 - 2023. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 - 2023 sea de 14,6 / 20,0 (valor anterior 14,3 / 17,8) millones de yuan, EPS 0,77 / 1,06 (valor anterior 0,75 / 0,94) Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 22,3 / 16,2 veces el PE de 2022 - 2023. Se espera que la empresa alcance el punto de inflexión y mantenga la calificación de "compra".
2021 q4 server Business Income START UP, the products enter a new round of iteration period
Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 en un solo trimestre fueron de 2.000 millones de yuan, yoy + 5,5% / qoq + 7,4%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 278 millones de yuan, yoy - 28,4% / qoq - 8,9%. Entre ellos, en 2021, la provisión para el deterioro del valor de los activos de cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos fue de 135 millones de yuan, y calculamos que la pérdida por deterioro del valor de los activos en el cuarto trimestre de 2021 fue de 41 millones de yuan. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, la empresa ha eliminado gradualmente la fluctuación de los pedidos de las estaciones base 5G, ha migrado de la red inalámbrica al lado de la red central, los pedidos de servidores se han reparado con la Liberación del suministro de chips, mientras que la mejora de la dificultad de los Productos PCIe 4.0 conduce al aumento del precio unitario medio de los PCB, y se espera que el aumento de la permeabilidad aumente los ingresos de explotación de la empresa. Desde el punto de vista de los costos, el precio del cobre chapado ha disminuido, los pedidos de PCB de automóviles de la empresa fueron los más afectados por el aumento de los costos en el período anterior, el seguimiento con la optimización de la estructura de pedidos, la rentabilidad se espera que aparezca aún más.
El desarrollo de la infraestructura de la economía digital impulsa el negocio de PCB de la empresa a la buena empresa es uno de los pocos proveedores de PCB de alto nivel en China, que se beneficia de la demanda de aplicaciones de comunicación. Se espera que el interruptor del Centro de datos de 400g se desarrolle rápidamente en 2022 y que el interruptor de 800g se abra iterativamente en 2023. Intel lanzó el chip de plataforma Eagle y AMD lanzó la serie Genoa para los productos PCIe 5.0, y se espera que el PCB del servidor pase de la pre - investigación a la producción en masa en 2022h2. El efecto de la transferencia de pedidos de qingsong Factory y Huli Microelectronics a Yellowstone Factory también se reflejará. Yellowstone Factory dará pleno juego a la ventaja de producción a gran escala de la capacidad de producción avanzada y optimizará el costo de los pedidos. Esperamos que con el lanzamiento de una nueva ronda de aplicaciones de comunicación, la tasa neta de interés se espera que sea más alta.
Consejos de riesgo: la capacidad de innovación tecnológica de la empresa no es tan buena como se esperaba, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, el costo de la erosión, la demanda de PCB del servidor no es tan buena como se esperaba, la iteración del interruptor de 400g no es tan buena como se esperaba, la competencia del mercado de PCB del automóvil se intensifica.
