Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \\ \\ \\ \\ \\ \\ Middle Level Management and Technical backbones (including Vice President Yu Zhiyong 330000 Shares, Wu Xuejun 380000 Shares, Shen songlin 300000 Shares, he changjun 300000 SHARES); El objetivo de desbloqueo es que los ingresos de 2022 – 2023 aumenten no menos del 15% en comparación con 2021 / 32,25%.
La industria de condimentos compuestos tiene un amplio espacio potencial y se espera que la competencia vuelva a ser benigna. La perturbación a corto plazo no cambia la tendencia a largo plazo: China todavía se encuentra en el período de introducción de la polifonía, 2021 por la perturbación de la situación epidémica, la influencia de la reforma de los canales de la demanda a corto plazo, pero a largo plazo, se espera que el aumento de la tasa de cadena de restaurantes y el desarrollo de la industria de la comida para llevar promuevan la expansión continua del consumo de alimentos y bebidas, la innovación de productos, el hundimiento de canales y la educación de mercado promoverán el crecimiento del consumo de polifonía familiar. La oferta se acelera y la competencia de la industria se espera que sea benigna: en 2020, un gran número de competidores se vierten en el dividendo de la industria, 2021h1 con la desaceleración de la demand a, la presión sobre los beneficios de las empresas polifásicas, a través de la mayor parte de la competencia de compresión de Medio a ño, 2021h2 la competencia de la industria se ha ralentizado, lo que refleja que la competencia de las empresas tiende a ser racional, las pequeñas y medianas empresas gradualmente salen.
La carga histórica se ha ido aclarando gradualmente, y la elasticidad de los beneficios de la empresa en 2022 está disponible. El inventario del canal es benigno + la recuperación de las ventas móviles, valora la mejora de los ingresos en 2022: la expansión temprana del canal se superpone con la presión de 21 años, lo que resulta en un alto inventario del canal; 21q2 para limpiar vigorosamente el inventario del Canal, mientras que 22 años desde la reanudación de la venta de condimentos. Canal de inventario benigno + recuperación de ventas móviles, 22 años de ingresos de la empresa se espera que comience a mejorar; El margen de beneficio de 22 años es más flexible: debido principalmente a: el costo de las materias primas sigue aumentando, la tasa de gastos de venta aumenta, el tipo de interés neto de 21q1 – Q3 companies – 15.3 PCT año tras año, se espera que el margen de beneficio mejore en 2022, principalmente debido a: En primer lugar, el aumento de los precios conduce sin problemas; En segundo lugar, con el retorno del inventario del Canal a un nivel benigno, se espera que la tasa de gastos de mercado disminuya gradualmente, mientras que la tasa de gastos de publicidad y la tasa de gastos salariales de los empleados también tienen margen para diluir el efecto de escala después de la mejora de los ingresos. De acuerdo con la estimación de la empresa 2021 Performance Express, 2021q4 net sales Interest Rate repuntó al 17,9%, año tras año + 12,7 PCT, verificando la lógica anterior.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Debido a la perturbación de la demanda de la industria y el ciclo de inventario del canal durante 21 años, la presión de la gestión de la empresa, mirando hacia el futuro, las ventas móviles mejoran el inventario benigno superpuesto, se espera que los ingresos se recuperen continuamente en 2022, la conducción de precios + la tasa de costo marginal hacia abajo, la liberación de beneficios es más flexible; Desde su inclusión en la lista, la estructura organizativa de la empresa ha seguido optimizando, la inversión en la construcción de marcas ha aumentado, la competitividad se ha ido consolidando y la energía cinética del crecimiento a largo plazo es suficiente. Ajustamos las previsiones de beneficios anteriores y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 serán de 20,3 / 25,4 / 3.100 millones de yuan (el mismo valor anterior), en comparación con – 14,3% / + 25,4% / + 22,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,8 / 3,2 / 410 millones de yuan (valor anterior: 1,8 / 3,0 / 370 millones de yuan), en comparación con – 50,9% / + 80,6% / + 25,3%; Pe correspondiente a 91 / 51 / 40 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica, la expansión del canal es menor de lo esperado.
