Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos de 4.530 millones de yuan, un aumento del 6,8% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 610 millones de yuan, un 7,5% más que el año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 490 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos del 21q4 ascendieron a 820 millones de yuan, un aumento del 10,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre ascendió a 16 millones de yuan, una disminución del 74,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Los productos de gama alta siguen siendo voluminosos, el rendimiento de las ventas es superior a la industria. Volumen, 21 años de ventas de la empresa 1276 millones de toneladas, un aumento del 6,2%; En los últimos 21 años, la producción nacional de cerveza ha alcanzado 35.624 millones de toneladas, un aumento del 5,6% con respecto al año anterior, y las ventas de la empresa superan el nivel general de la industria. De acuerdo con la retroalimentación del Canal, el rendimiento del mercado de productos de gama media representado por cero grados pro no es bueno, el crecimiento de las ventas es impulsado principalmente por la cerveza de gama alta representada por la producción pura. Se espera que las ventas de 21q4 mantengan una tasa de crecimiento de más de dos dígitos, principalmente 1) 21q3 se ve obstaculizada por la repetición de brotes epidémicos y la disminución de las ventas debido a los efectos meteorológicos extremos del tifón, y la demanda de algunos canales se acumula hasta la liberación de q4; El Festival de primavera de 22 años es más temprano que el año pasado, debido a la preparación anticipada de algunos distribuidores. En cuanto a los precios, el precio de la tonelada de la empresa en 2021 fue de 3.555 Yuan / tonelada, un aumento del 0,4% con respecto al año pasado. En el caso de los productos de gama alta, el aumento del precio de la tonelada fue menor debido principalmente a los descuentos de la empresa en el desarrollo de canales de gama alta. Con el aumento continuo de los principales precios de la cerveza en la provincia, se espera que la estructura de productos de la empresa siga optimizando, lo que conduce a un aumento constante del nivel de beneficios.
El costo de las materias primas sigue estando bajo presión y el tipo de interés neto q4 ha disminuido. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 13,5%, que se mantuvo casi sin cambios año tras año. El tipo de interés neto de 21 q4 atribuible a la madre / deducible no atribuible a la madre fue de 2,1% / – 0,6%, respectivamente, y disminuyó 6,6 PP / 11,6 pp. 21h2 desde el impacto del aumento continuo de los precios de las materias primas clave, como la cebada, el material de embalaje, etc., la presión de los costos de toda la industria, y debido a que las empresas vitivinícolas generalmente adoptan precios de bloqueo anticipados para evitar las fluctuaciones de los precios de las materias primas, la presión de los costos comenzó a reflejarse en el 21q3, Q3 tasa bruta de interés cayó 4,8 PP a 51,4% año tras año. La presión constante sobre los costos ha dado lugar a una disminución de los tipos de interés netos de q4.
Mejora de la estructura + Desarrollo de canales, la posición líder de la provincia es estable. La empresa ha cultivado profundamente el sur de China durante décadas, y tiene una base de consumidores considerable en la provincia. Guangdong Beer Market High – end level Ranking the National Front, the company as a Leader in the Province, Structure upgrade has a lot of Space. En cuanto a los productos, la empresa siguió promoviendo la sustitución de 97 estudiantes puros a estudiantes puros ordinarios, y se espera que la proporción de 97 estudiantes puros aumente a más del 25% en 22 años. En cuanto a los canales, la empresa ha intensificado la expansión de los canales de alimentos y bebidas, aprovechando los canales de alimentos y bebidas para promover el volumen de cerveza de gama alta; En cuanto a la industria cultural, el proyecto “Cervecería” y el distrito cultural y artístico de Pak Tai se han convertido en símbolos culturales emblemáticos de la provincia, promoviendo el consumo de bebidas y aumentando el acceso de los consumidores a la cerveza de gama alta. La posición de liderazgo de la empresa en la provincia es estable, la industria superpuesta acelera el proceso de gama alta, se espera que el rendimiento futuro siga aumentando.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2021 a 2023 sea de 0,28 Yuan, 0,33 yuan y 0,37 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 30, 25 y 22 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo repetido de brotes de covid – 19 y el riesgo de intensificación de la competencia de gama alta.
