Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
El rendimiento de los ingresos es hermoso, el rendimiento de los beneficios se ajusta a las expectativas
Recientemente, la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos previstos de 6.388 millones de yuan, año tras año + 25,1%, el beneficio neto de la madre de 1.234 millones de yuan, año tras año + 3,5%, después de deducir el beneficio neto de la madre de 1.202 millones de yuan, año tras año + 4,8%. Sobre esta base, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 2.361 millones de yuan, un + 25,3% año tras año, un 52,9% más que 19q4, un beneficio neto de la madre de 461 millones de yuan, un + 0,6% año tras año, un 58,6% más que 19q4, un beneficio neto de la madre de 458 millones de yuan, un + 3,5% más que 19q4, un 62,1%.
Los ingresos superaron las expectativas. Los ingresos de la empresa aumentaron un 25,3% en el cuarto trimestre y un 15,8% en el tercer trimestre. Sobre la base de la Alta base en el segundo semestre de 2020, el rendimiento de los ingresos es hermoso. Creemos que hay tres razones: En primer lugar, el aumento de la cuota de mercado beneficiaria, la Mejora del medio ambiente en el extremo C y el aumento de la proporción de ventas al por menor, la empresa aceleró el hundimiento del canal y cubrió el mercado en blanco, y se espera que las ventas aumenten rápidamente, mientras tanto, en el primer semestre de 2021, En 2020, los ingresos de las empresas minoristas y de ingeniería representaron el 70%: 30% y el 62%: 38%, respectivamente. En segundo lugar, la expansión de nuevos productos ha tenido un efecto obvio, el negocio de impermeabilización + purificación de agua en el primer semestre del a ño con un aumento del 90%, 80%, esperamos que la empresa cultive vigorosamente, un aumento anual continuo. En tercer lugar, la empresa se benefició del aumento de los precios, 2021 en el primer semestre de toda la gama de productos para aumentar los precios, y los productos de PVC en el primer semestre, el segundo semestre de un aumento de los precios (costo más). Además, se prevé que los ingresos de ingeniería municipal se recuperen en el cuarto trimestre.
La tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la de los ingresos, lo que indica que la tasa de crecimiento interanual es de alrededor del 15% después de la interferencia de los ingresos de inversión y los gastos de incentivos, mejor de lo esperado. El valor razonable al final del período de inversión del Fondo de inversión Ningbo dongpeng Heli disminuyó en comparación con el período inicial, lo que dio lugar a una disminución de 94.723 millones de yuan en los ingresos de inversión correspondientes y a un aumento de 75.998 millones de yuan en los gastos de incentivos de las acciones restringidas amortizadas en el período en curso. En comparación con los 1.190 millones de beneficios netos de la empresa matriz en 2020, la escala de beneficios netos de la empresa matriz en 2021 es ligeramente inferior a 1.400 millones, con un aumento del 15% en comparación con el mismo per íodo. Sin embargo, es innegable que la presión sobre el aumento de los precios de las materias primas se ha ampliado considerablemente año tras año y que el margen bruto de la empresa ha disminuido año tras año. Además, el tipo del impuesto sobre la renta anual invertido fue de alrededor del 14%, un ligero repunte con respecto a 2020 (13,66% en 2020).
“Materiales de construcción de consumo” activos básicos, escasos círculos concéntricos crecimiento secundario
Los atributos de consumo suavizan los efectos del ciclo. El coeficiente de correlación entre la tasa de crecimiento de los ingresos de weixing y la zona de terminación y la zona de venta de viviendas está entre 0,4 y 0,5, y el río abajo se basa principalmente en la demanda. La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz en los últimos 10 años es del 15% y el 21%, respectivamente. Basado en el punto de dolor, el producto + servicio juega el efecto de “seguro”, el propietario “teme” la pérdida de fugas, el canal “teme” la pérdida de fugas paga, la empresa conoce bien la psicología del cliente. Elevar el “círculo concéntrico” a la altura estratégica, lanzar oficialmente “Kale” impermeable en junio de 2017, probar el producto de prefiltro en 2016, lanzar purificador de agua en marzo de 2021. La impermeabilización se lleva a cabo en el modo “producto + construcción” y “producto + aceptación” para sentar las bases de la diferenciación. Al mismo tiempo, llevar a cabo la integración de sistemas + servicios para mejorar continuamente el modelo de negocio.
Sugerencias de inversión: Estimamos que el beneficio neto de la madre para 2021 – 2023 será de 1.234 millones de yuan, 1.604 millones de yuan y 1.924 millones de yuan, respectivamente, y el correspondiente pe dinámico será de 28 X, 22 X y 18 x, respectivamente. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos a la baja; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de crédito de las empresas de ingeniería.
