Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) ( Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Puntos de inversión
Rendimiento: crecimiento sostenido y alto, aumento marginal del margen de beneficio neto
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, 2021 ingresos 259 millones de yuan, un aumento del 34%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 244 millones de yuan, un aumento del 43,5% con respecto al mismo período del año anterior; El margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 23,2%, lo que representa un aumento de 1,6 PCT. En términos trimestrales, 2021q4 registró un aumento del 10,7% en los ingresos y un aumento del 39% en los beneficios netos de la empresa matriz. Creemos que el rendimiento de la empresa en 2021 se ajusta a nuestras propias expectativas.
Impulsado por el crecimiento: esperar un nuevo aumento de la minería centralizada en China
El margen de beneficio neto aumenta y la capacidad de producción se libera gradualmente. Creemos que el beneficio neto de 2021q4 se mantiene a un ritmo más rápido en un solo trimestre debido a la limitación de la capacidad de producción y el aumento de los costos, lo que puede reflejar la competitividad global de las principales variedades de medicamentos a base de materias primas de la empresa. Además, nos preocupamos por el aumento del 62,45% de los activos totales de la empresa a finales de 2021 en comparación con el período inicial, que se anunció que “se debe principalmente al gran aumento de los proyectos en construcción este año”. Nos centramos en el aumento de la inversión de la capacidad de producción de preparados y API en 2020, y esperamos que la nueva capacidad de producción de la empresa se reduzca gradualmente en 2022 y que se eleve el límite máximo de las ventas de preparados y API fuera de China.
Se espera que en 2022 se produzca un nuevo aumento de las API y los preparados chinos. Según el anuncio del 17 de febrero de 2022 de Shanghai Sunshine Drug Procurement Network, a partir del 18 de febrero se llevará a cabo el séptimo lote de información nacional sobre la recolección de drogas, que incluye Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) \\ La inyección de fondaparinux (1,96 Yuan de ventas hospitalarias de muestra en 2021), la inyección de micafungina (214 millones de yuan de ventas hospitalarias de muestra en 2021), etc. Esperamos con interés ampliar los beneficios incrementales de las ventas de medicamentos genéricos y APIS en China sobre la base de las ventajas de APIS, y esperamos con interés el apoyo de la producción agregada en China.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que la empresa 2021 – 2023 EPS 0,59, 0,81, 1,09 Yuan / acción, 26 de febrero de 2022 precio de cierre correspondiente a 202149 veces PE, 202236 veces. Creemos que la empresa está cambiando gradualmente de depender de la liberación de API basada en nichos a un mercado paralelo fuera de China, teniendo en cuenta el tamaño y la variedad. La inversión en tecnología y capacidad de producción en API de inhalación de alta dificultad y preparación es escasa. Se espera que la elasticidad del rendimiento de los preparados chinos y API basada en la compra de volumen supere las expectativas y mantenga la calificación de “aumento de las existencias”.
Indicación del riesgo
Accidente de Seguridad de la producción y riesgo de calidad; Las ventas de preparados básicos no están a la altura del riesgo esperado; La inversión excesiva de medicamentos innovadores o el riesgo de fracaso del proyecto; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgo de volatilidad de la entrega de pedidos.
