Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Evento: en la noche del 25 de febrero de 2022, la compañía publicó el informe de rendimiento 2021. Los ingresos de 2021 fueron de 2.254 millones de yuan, yoy + 42,84%, el beneficio neto de la madre fue de 440 millones de yuan, yoy + 1,69%, el beneficio neto de la madre fue de 384 millones de yuan, yoy – 3,92%.
Seis factores perturban el rendimiento aparente a corto plazo y hacen que la inversión en I + D sea más inteligente y eléctrica. En primer lugar, el tipo de cambio, el tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos frente al RMB a finales de 2021 es de aproximadamente 6,37, mientras que el tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos frente al RMB a finales de 2019 y 2020 es de 6,98 y 6,46, respectivamente. La apreciación continua del RMB tiene cierta influencia en la empresa, que representa casi el 90% de los ingresos en el extranjero. En segundo lugar, el aumento de los precios de las materias primas, la continua perturbación de la cadena mundial de suministro de materias primas en 2021 ha tenido un impacto negativo en el costo de las materias primas de la empresa, ya que la empresa tiene un mayor grado de producción, una mayor capacidad de fijación de precios y un inventario relativamente adecuado, se espera que el impacto de este factor se alivie gradualmente en el futuro; En tercer lugar, el costo de los fletes, que en 2021 se vio claramente perturbado por el fuerte aumento de los precios en el mercado mundial del transporte marítimo (las fábricas de la empresa se encontraban principalmente en China continental y Viet Nam), se reflejó gradualmente en los estados financieros (el margen bruto consolidado de los tres primeros trimestres disminuyó gradualmente); En cuarto lugar, el costo de los incentivos de capital, la empresa en 2020 Q3 emitió incentivos de capital, y 2021q1 llevó a cabo la concesión de reservas, lo que hace que el costo anual de los incentivos de capital en 2021 aumente significativamente (estimamos que el costo de los incentivos aumentó en 50 – 60 millones de yuan); En quinto lugar, los gastos de I + D, la empresa en los tres primeros trimestres de la tasa de gastos de I + D del 20,76%, un aumento anual de alrededor de 4 PCT, la tasa anual de gastos de I + D no es inferior a los datos Q3, incluso si se estiman en 4 PCT, el aumento de los gastos de I + D también corresponde a unos 90 millones de yuan; En sexto lugar, se prevé que los litigios, la empresa en el anuncio de obligaciones convertibles de varios posibles litigios relacionados con el análisis detallado de los acontecimientos, se estima que en 2021 el impacto de los litigios correspondientes a unos 10 – 20 millones de yuan. Los seis factores anteriores causaron una perturbación evidente a corto plazo en los datos de beneficios aparentes en 2021, y la inversión continua y fuerte en I + D sentará una base sólida para la futura tendencia de la industria de la intelectualización y la electrificación.
Llenar el vacío del mercado de mantenimiento de automóviles de nueva energía ayudará a aprovechar la oportunidad de la futura reforma de la estructura del mercado de automóviles. En la actualidad, el mercado del automóvil presenta un ajuste estructural y la proporción de vehículos de nueva energía sigue aumentando. Sin embargo, en la actualidad, las principales organizaciones de servicios de mantenimiento de automóviles se centran principalmente en el sistema de servicios de los vehículos de combustible tradicionales, el trabajo de mantenimiento de los vehículos de nueva energía se concentra en la tienda 4S de la fábrica de automóviles original, y las organizaciones independientes de terceros como mercado de diagnóstico de mantenimiento de baterías de vehículos de nueva energía todavía tienen una gran brecha. La inversión de la empresa en el nuevo proyecto de mantenimiento de vehículos energéticos llenará este vacío y ayudará a la empresa a aprovechar la oportunidad del mercado.
De acuerdo con los requisitos de actualización de los productos de diagnóstico integral, sienta una base sólida para el algoritmo de productos de mantenimiento inteligente de próxima generación y la optimización de la cobertura. En la actualidad, los productos de diagnóstico integrado de automóviles siguen siendo insuficientes para cubrir todos los tipos de vehículos en el mercado actual de automóviles, y existe la necesidad de mejorar el software y el hardware de los productos de diagnóstico integrado. El aumento de la inversión en productos de diagnóstico integral de próxima generación mejorará aún más el rendimiento técnico y el grado de inteligencia de los productos, satisfará las necesidades del mercado de mantenimiento de automóviles para proporcionar una localización precisa de fallos en el proceso de mantenimiento de vehículos, y ayudará a la empresa a mejorar aún más el rendimiento de Los productos de diagnóstico integral inteligente.
Mantenga la calificación de compra. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 asciendan a 2.252 millones de yuan, 3.087 millones de yuan y 4.131 millones de yuan, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 442 millones de yuan, 556 millones de yuan y 743 millones de yuan, manteniendo así la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo: el riesgo de deterioro del entorno comercial internacional; Riesgo de retraso en la investigación y el desarrollo tecnológicos y falta de inversión; Riesgo de suministro de materias primas; Riesgo de controversias sobre propiedad intelectual; Las hipótesis clave pueden estar en riesgo de error.
