Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ( Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Puntos de inversión
Event: The Company released the 2021 Performance letter, the company expects to achieve Business income of 2.686 million Yuan in 2021, on the same year + 69%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 281 millones de yuan (+ 8% año tras año). 2021q4 logró ingresos de explotación de 967 millones de yuan, año tras año + 75%, mes tras mes + 53%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 66 millones de yuan, un + 1% anual y un + 6% anual. Después de eliminar el costo de los incentivos de capital, el beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 302 millones de yuan, más del 16% año tras año, lo que se ajustó a las expectativas del mercado.
El chip doméstico aumenta gradualmente la cantidad, la cantidad de inversores conectados a la red se ve bien en 2022 doble aumento. Esperamos enviar 440 – 450000 inversores conectados a la red en 2021, de acuerdo con el cálculo de una sola unidad de 14 kW correspondiente a 6,2 – 6,3 GW, con un aumento del 35%, la cuota de mercado aumentó al 4%. 2021q4 envío de alrededor de 80.000 unidades, año tras año – 4%, cadena + 20%. Debido principalmente a la escasez de suministro de chips, la capacidad de producción de la empresa no se ha utilizado plenamente. En 2022, la empresa introdujo un nuevo proveedor de chips en China, la cantidad ha ido aumentando gradualmente desde febrero, esperamos que el envío de inversores de la empresa en 2022 ascienda a 800 – 900000 unidades, con un aumento del 78 – 100%. En cuanto a los beneficios, la tasa bruta de beneficio de los inversores conectados a la red de la empresa en 2021 fue de aproximadamente 33 – 34%, con una disminución de aproximadamente 3 pcts, debido principalmente al aumento de los costos de envío de chips y en el extranjero. A partir de enero de 2022, el precio de los nuevos pedidos en el extranjero de la empresa aumentó alrededor del 5%, el costo de transmisión aumentó, el margen bruto se puede reparar gradualmente, 2022 para lograr un doble aumento en el volumen y los beneficios.
El almacenamiento de energía aumenta los ojos brillantes, la energía fotovoltaica doméstica aumenta gradualmente. Se prevé que los ingresos de las empresas de almacenamiento de energía en 2021 asciendan a 380 – 400 millones de yuan, lo que representa un aumento de alrededor del 138%, y que la proporción de ingresos aumente del 10% en 2021 al 15% en 2022. En 2021, la empresa envió entre 50.000 y 60.000 inversores de almacenamiento de energía y 8.000 a 9.000 paquetes de baterías. En 2022, el negocio de almacenamiento de energía previsto de la empresa alcanzó los 1.000 millones de yuan + ingresos, se duplicó y aumentó aún más la contribución de los ingresos de explotación. En 2021, la empresa amplió el nuevo negocio de la energía fotovoltaica doméstica, q4 completó alrededor de 70 MW, seguido por el objetivo del parque industrial Suzhou, el volumen de negocios se ampliará gradualmente, convirtiéndose en un nuevo punto de crecimiento.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: sobre la base de la escasez de chips y el aumento de los costos, reducimos los beneficios de la empresa en 2021, y sobre la base de la mejora de la capacidad de garantía de suministro de chips, el aumento de los precios de venta en el extranjero y la capacidad de almacenamiento de energía de la empresa en 2022, aumentamos las previsiones de beneficios para 2022 y 2023, estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 será de 281 millones de yuan, 673 millones de yuan, 1.032 millones de yuan (valor anterior 311 millones de yuan, 550 millones de yuan, 897 millones de yuan), correspondiente a pe 144 / 52 / 34 veces, aumentó a la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la política es inferior a la expectativa, la competencia del mercado se intensifica, etc.
