Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
La empresa publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación anuales de la empresa ascendieron a 6.980 millones de yuan (+ 40,7%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.190 millones de yuan (+ 46,9%). Q4 ingresos trimestrales de 1.420 millones de yuan, año tras año + 55,0%; Lograr un beneficio neto de 200 millones de yuan, un + 82,3%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la matriz fue de 120 millones de yuan (+ 13,1% año tras año).
Los ingresos aumentaron considerablemente y la alta calidad promovió la nacionalización. En 2021, la empresa logró ingresos de 32,0 / 3.760 millones de yuan en la región de Guangdong / no Guangdong, respectivamente + 29,7% / 52,5% año tras año, y la proporción de ingresos del mercado fuera de la provincia aumentó a 54,1%. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los canales en el este de China, el suroeste de China y en línea fue obviamente más rápida que el nivel general de la empresa, y los ingresos de 7,7 / 4,3 / 110 millones de yuan, respectivamente + 79,1% / + 65,4% / + 88,4% año tras año, respectivamente. Desde el punto de vista de las ventas medias de los distribuidores, Guangdong / este de China / Centro de China / Guangxi / suroeste / norte de China fue de 1285 / 292 / 211 / 699 / 115 / 550000 Yuan, respectivamente, en comparación con – 1,1% / + 60,1% / + 10,8% / + 21,5% / + 11,3% / – 17,0%. La nacionalización de la empresa muestra una buena tendencia de desarrollo de canales (aumento del número de distribuidores) + aumento simultáneo de las ventas de un solo proveedor.
El lado de los costos impulsa la presión a corto plazo sobre el margen bruto y aumenta la rentabilidad de la empresa. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 44,4%, año tras año + 0,5 PCT, debido a los cambios en las normas contables, excluyendo el impacto de los gastos de flete, la tasa bruta de 2021 fue del 47,3% año tras año + 0,7 PCT, 2021 q4 fue del 42,8% en un solo trimestre, año tras año – 2,9 PCT, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas, los precios actuales del PET y el azúcar blanco siguen siendo inferiores a los niveles de 2018, teniendo en cuenta que el crecimiento de los ingresos anuales en 2018 fue de sólo el 6,8%. Creemos que el alto crecimiento de los ingresos en 2022 compensará en gran medida la presión de los costos, mientras que la gestión y el control de los costos de la empresa durante muchos años son ricos, se espera que el rendimiento anual supere las expectativas del mercado. En 2021, la tasa de gastos de venta fue del 19,6%, año tras año + 1,4 PCT, año tras año + 51,3%, principalmente debido a la influencia de los gastos de promoción de los proyectos de inclusión en la lista de 99,42 millones de yuan, si se excluye, el aumento de la tasa de gastos de venta compensa el efecto del aumento de la tasa bruta de interés, la empresa deduce la tasa neta no parental del 15,5%, año tras año – 0,7 PCT, la tasa neta parental del 17,1%, año tras año + 0,7 PCT, El aumento de los beneficios netos de la empresa matriz se benefició principalmente de los ingresos por variaciones del valor razonable (1,7% de los ingresos), que ascendieron a 3.160 millones de dólares en financiación y capital privado.
Mirando hacia 2022, se espera que dongpeng, el líder, siga creciendo en tres dimensiones. Según el informe anual, desde el punto de vista de las ventas, dongpeng se ha convertido en la industria longyi (31,7% de la ciudad) en 2021, las ventas de la industria longii (23,4% de la ciudad). Creemos que el crecimiento de dongpeng proviene de tres aspectos: 1) la marca y el poder del producto primero. Dongpeng 500 ml Big Gold bottle Products First through High Capacity cost ratio + PET bottle to solve Consumer pain Point, overlapping Long – term BRAND PROMOTION input to promote Consumer Product Cognitive Enhancement, Product Force and Channel Force two – driven. El canal y el potencial de mercado siguen siendo grandes. En la actualidad, el número de terminales de la empresa supera los 2,09 millones, en comparación con los 4 millones de puntos de venta de Red Bull, todavía hay un gran espacio para el desarrollo, mientras que el mercado central de la provincia mantiene un alto aumento (29,7% en comparación con el mismo período del a ño anterior), la empresa también toma activamente la tierra para apoyar la capacidad de construcción, el mercado de la provincia también tiene un gran potencial; Se espera que el desarrollo de múltiples categorías explore la segunda curva de crecimiento. En el pasado, Red Bull ha adoptado la estrategia de un solo producto en China, rara vez ha intentado probar el sabor y las especificaciones. Dongpeng ha introducido bebidas energéticas como gas, azúcar cero y su energía en los últimos a ños, dirigidas a los jóvenes, los trabajadores de cuello blanco y las mujeres, respectivamente, para subdividir los grupos de consumo, mientras que los productos de cítricos aceitosos representados por el té de limón de cítricos aceitosos tienen características distintivas. Se espera que el futuro contribuya a un nuevo crecimiento.
Previsión de beneficios y análisis de valoración: Antes de un pequeño ajuste de las previsiones de beneficios e introducción en 2024, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 88,6 / 107,3 / 12,62 millones de yuan, respectivamente (anteriormente 86,9 / 10,46 millones de yuan), año tras año + 27,0% / 21,1% / 17,6%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 15,2 / 19,5 / 24,0 millones de yuan (15,4 / 19,4), respectivamente, en comparación con + 27,5% / 28,4% / 22,7%, lo que corresponde a pe 45 / 35 / 28 veces, y es optimista sobre la promoción continua de la alta tasa de crecimiento de La nacionalización de la empresa y el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la expansión nacional no es tan esperada, el aumento de costos es más de lo esperado, la promoción de nuevos productos no es tan esperada.
