Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Puntos de inversión
Aumento de los precios de la pulpa
21q4 debido a la influencia de la energía y el alto costo, los beneficios de una sola tonelada de productos segmentados de la empresa, especialmente el papel cultural, fueron suprimidos en gran medida, y 22q1 se espera lograr una mejora significativa. En cuanto a los productos específicos, 1) Papel cultural: las perturbaciones de la cadena de suministro en el extranjero provocaron una brecha en el suministro de pulpa, pulpa de coníferas, pulpa de hoja ancha, el precio todavía está en el canal ascendente (21 q4 bajo 13,63%, 14,31%, respectivamente); En la actualidad, el precio de la placa de cobre y el doble adhesivo ha aumentado un 2,67% y un 9,88%, respectivamente, en comparación con el punto más bajo del 21q4, y la Carta de aumento de precios de 300 yuan / tonelada en marzo, junto con la llegada de la temporada alta de licitación, la disminución del impacto de las importaciones se espera que caiga sin problemas, lo que corresponde a una mejora sustancial de los beneficios por tonelada. Cartón: Gracias a la ventaja de costo de la pulpa semiquímica de la empresa, cartón contribuye a los principales beneficios de 21q4. En la actualidad, el precio de cartón aumenta un 0,08% en comparación con el bajo de 21q4, y el precio de los residuos nacionales disminuye un 0,30% en comparación con el bajo de 21q4. El rendimiento de los precios fuera de temporada es estable. Se espera que los beneficios de 22q1 por tonelada continúen durante el período anterior. Pulpa disuelta: se beneficia del aumento del precio de la pulpa. En la actualidad, el precio de la pulpa disuelta aumenta un 5,97% en comparación con el punto más bajo de 21q4, y se espera que el beneficio de una tonelada aumente. Se espera que las ganancias de 22q1 mejoren significativamente.
El proyecto de integración de 5,25 millones de toneladas de pasta de papel forestal en Nanning tiene ventajas regionales significativas y un mayor efecto sinérgico.
La empresa firmó el acuerdo marco de cooperación estratégica con el Gobierno Popular de Nanning, invirtió 20.000 millones de yuan en la construcción de un “proyecto de integración de la producción anual de 5,25 millones de toneladas de pasta de papel forestal y parque industrial de apoyo”, que se centra en la producción de papel de embalaje, papel cultural, papel especial, pulpa y otros productos, as í como en la impresión de paquetes aguas arriba y aguas abajo, la logística de almacenamiento y otros proyectos de apoyo, el valor total de producción del proyecto es de 30.000 millones de yuan, los beneficios totales y los impuestos de 3.000 millones de yuan Nanning Municipal government will provide support and guarantee on project Land, Policy Support (Project Establishment, EIA, Energy Assessment), Project Implementation Basic conditions (Drainage, Energy Consumption, Environmental Capacity, etc.). Nanning tiene una ventaja regional obvia, por un lado está cerca de Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) Al mismo tiempo, Nanning tiene abundantes recursos forestales, una buena base logística y de apoyo a la cadena industrial, y ventajas de costos en el transporte y las materias primas. La implementación del proyecto Nanning formará una fuerte coordinación con el proyecto Beihai, lo que ayudará a la empresa a desarrollar mejor el mercado del Sur de China, realizar el desarrollo coordinado de la base Guangxi en la optimización de la estructura del producto, la mejora del sistema logístico y la construcción del canal de ventas, y hacer que la empresa “Shandong – mercado del Norte”, “Guangxi – mercado del Sur”, Laos – ventaja de las materias primas “tres bases de diseño estratégico para ir más allá.
Ampliación de la escala, aumento de los beneficios y lógica del crecimiento a largo plazo
En la actualidad, 550000 toneladas de papel cultural, 800000 toneladas de pulpa química y 200000 toneladas de pulpa química y mecánica se han puesto en funcionamiento sin problemas en el 21q4 y han contribuido al aumento del rendimiento en 22 años. La primera fase del proyecto Nanning se centrará principalmente en la construcción de la capacidad de producción de cartón, el objetivo de inversión de seis Jingcheng tiene actualmente 150000 toneladas de pulpa, 200000 toneladas de capacidad de producción de papel cultural, acelerará la expansión de la capacidad de producción de la empresa, se espera que el proyecto Nanning en el segundo semestre de 22 años ponga en producción 800000 toneladas de cartón, el proyecto Beihai invertirá entre 50.000 y 60.000 toneladas de papel doméstico. Junto con el aterrizaje de la capacidad de producción, Guangxi base flete, ventajas de costos de materias primas destacadas, ventajas de escala más evidentes, los beneficios de la empresa siguen mejorando. La integración de la pulpa y el papel forestales construye ventajas de costos, la expansión de la capacidad garantiza el crecimiento, la empresa puede crecer a largo plazo.
Previsión y valoración de los beneficios
La recuperación de la industria, la empresa como la rentabilidad actual de las principales empresas de papel, el crecimiento a largo plazo de la lógica suave. Se prevé que los ingresos de 21 a 23 años asciendan a 3.180,74, 33.950 y 34.431 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 47,64%, el 6,51% y el 1,42% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29,41, 29,59 y 3.058 millones de yuan, con un aumento interanual del 50,56%, 0,64% y 3,34%, y el PE correspondiente fue de 10,77 X, 10,70 X y 10,36 X, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Aumento de las materias primas, demanda inferior a las expectativas, aumento de los precios del papel inferior a las expectativas
