Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) )
Punto de vista básico:
Evento: el 23 de febrero de 2022, Jiangsu Expressway Company Limited(600377) publicó el El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.218 millones de yuan, un aumento del 71,19% con respecto al año anterior. Las ganancias por acción fueron de 0,84 Yuan.
Los peajes de las autopistas son la principal fuente de ingresos de la empresa, que se ve afectada por la política de reducción de los peajes en 2020, lo que da lugar a un efecto de base de bajos ingresos. Según el informe de rendimiento, los ingresos totales de la empresa en 2021 ascendieron a 12.728 millones de yuan, un aumento del 58,46% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.218 millones de yuan, un aumento del 71,19% con respecto al año anterior. Entre ellos, 2021q1 – Q3 logró ingresos de peaje de 6.130 millones de yuan, año tras año + 54,7%; Q3 peajes ingresos 2.080 millones de yuan, año tras año – 4,8%.
Los ingresos de la empresa en 2021 superaron el nivel anterior a la epidemia (2019), y el beneficio neto de la madre alcanzó la escala anterior a la epidemia. En 2021, los ingresos totales aumentaron un 26,3% en comparación con 2019 (10.078 millones de yuan) y el beneficio neto atribuible a la madre aumentó un 0,43% en comparación con 2019 (4.200 millones de yuan).
La epidemia de covid – 19 perturba repetidamente el flujo de tráfico y el nivel de ingresos de cada autopista de la empresa. En general, los ingresos de peaje de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con el año pasado, pero después de deducir el efecto de la política gratuita, el volumen de tráfico de la autopista de almacenamiento mostró una tendencia a la baja, los ingresos totales aumentaron, pero todavía se vieron afectados por la epidemia, especialmente por la epidemia de Nanjing de julio a agosto. En 2022, Suzhou y otros lugares de la epidemia ocasional, puede tener un impacto negativo en el flujo de tráfico y los ingresos 2022q1.
Nueva alta velocidad en funcionamiento, abrir espacio incremental. Changyi Expressway, Yichang Expressway and wufengshan Bridge have been opened and operated recently, since the Opening, The Daily Income average has reached 22.4, 31.6 and 902 million Yuan respectively, since the project is still in the initial Cultivation Stage, and the project is in the core Position of South Jiangsu Road Network, there is a certain Growth Space in the future.
La industria auxiliar siguió creciendo constantemente. 2021q1 – Q3 autopistas de peaje, servicios de apoyo, negocios inmobiliarios representaron 80,1%, 13,4%, 5,5%, respectivamente. Los ingresos de las empresas auxiliares q1 – Q3 ascendieron a 1.030 millones de yuan, más del 6,6% en el mismo período del año anterior. Los ingresos del negocio inmobiliario q1 – Q3 ascendieron a 420 millones de yuan (+ 13,6% año tras año).
Recomendación de inversión: para 2021 – 2023, se prevé que EPS sea de 0,84, 0,85 y 0,87 Yuan / acción, respectivamente, correspondientes a 10,75, 10,59 y 10,34 veces P / E, con una calificación inicial y una calificación de “recomendación prudente”.
Consejos de riesgo: macroeconomía menos de lo esperado, covid – 19 brotes repetidos, cambios en la política de carreteras de peaje y otros riesgos.
