China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Puntos de inversión
El 28 de febrero fue el último día de conversión de “dongcai Zhuan 3”: el 24 de enero, las condiciones de redención de “dongcai Zhuan 3” desencadenaron la decisión de la empresa de Redención anticipada, los inversores se enfrentaron a dos opciones: 1) 28 de febrero antes de cerrar el mercado para hacer la conversión de acciones; Aceptar la redención obligatoria, el precio de Redención es de 100,18 Yuan / pieza. El precio de “dongcai Zhuan 3” se encuentra en una prima más alta durante mucho tiempo después de entrar en el período de conversión de acciones, pero desde el 25 de enero ha habido un descuento continuo de conversión de acciones, los inversores han aumentado significativamente la conversión de acciones. Al 25 de febrero, el saldo no convertible de “dongcai Zhuan 3” ascendía a 1.067 millones de yuan, lo que representaba el 6,8% del total de emisiones de bonos convertibles. Según nuestra estimación, si “dongcai Zhuan 3” se convierte en acciones, entonces debido a la conversión de acciones, el aumento acumulado de capital social representa alrededor del 6,5% del capital social total de la empresa antes de la conversión, incluyendo el 28 de febrero, el aumento de capital social representa alrededor del 0,4%, creemos que el impacto en el precio de las acciones no es grande. Después de la liberación de la presión de “dongcai turn to 3”, el precio de las acciones de la empresa de seguimiento o prestar más atención a los fundamentos.
La ventaja de flujo sigue siendo la misma, la fuerza de capital aumenta: + el Fondo diario total de vida mensual cerca de 20 millones, ocupa el primer lugar en la aplicación de valores. La empresa ha construido una fuerte viscosidad de los usuarios, alta actividad de la comunidad de red, para el negocio de licencias para reservar suficientes recursos de clientes. H121 dongcai Securities Net capital 22.7 billion Yuan, ranking Industry 20. La emisión total de “dongcai Zhuan 3” asciende a 15.800 millones de yuan, y la fuerza del capital de la empresa se elevará a un nuevo nivel después de la conversión de acciones, lo que apoyará firmemente la distribución actual de los principales servicios de capital pesado, como los servicios financieros y los servicios de valores por cuenta propia.
La escala de tenencia de fondos se ha ampliado, la cuota de corretaje de valores y la cuota de mercado han aumentado: el mercado teme que el negocio de la Agencia de fondos de la empresa se enfrente a la presión de crecimiento después de que la emisión de fondos se enfríe. Sin embargo, por otra parte, cuando el mercado se enfrió en 2018, los ingresos de la Agencia de la empresa todavía aumentaron alrededor del 26% año tras año. Y la escala actual de tenencia de fondos, la escala de supervivencia continúa expandiéndose, creemos que el mercado ha mostrado una preocupación excesiva por el negocio de la Agencia de fondos corporativos. El flujo activo de la empresa y la rica licencia de liquidación siguen siendo la garantía de la sostenibilidad del crecimiento del rendimiento, y la mejora de la participación de los corredores de bolsa y las empresas financieras sigue siendo digna de esperar en el futuro.
Sugerencias de inversión: el flujo de red + licencia de realización + fuerza de capital ha construido gradualmente el circuito cerrado ecológico del negocio de la empresa, creemos que el rendimiento de la empresa es flexible, la sostenibilidad es buena, todavía tiene un alto potencial de crecimiento, mantener las previsiones de beneficios sin cambios. El precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2021e PE 32.23x, que se encuentra en el nivel más bajo en los últimos cinco años. Creemos que el alto rendimiento de la empresa aumentará o impulsará la recuperación de la valoración, manteniendo la calificación “Buy – B”.
Consejos de riesgo: aumento de la volatilidad del mercado de capitales, emisión de fondos por debajo de las expectativas, aumento de la competencia en el negocio de licencias, etc.
