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Comparación horizontal y vertical: la prima de valoración de Maotai es obvia
Este artículo trata de analizar e interpretar el “misterio de la prima” de Mao Tai desde el punto de vista de los fundamentos. Comparación horizontal: desde el punto de vista de la correspondencia entre el crecimiento y la valoración, la actual Maotai parece “sobrevalorada”. Desde el punto de vista de la coincidencia de la tasa de crecimiento del rendimiento aparente, Maotai está claramente sobrevalorado. Además, en la actualidad, la diferencia de valoración de maowu se acerca a los máximos históricos a finales de 2018, cuando el grado de pesimismo de la industria es aún mayor, desde el punto de vista de la comparación dimensional, en cierta medida también muestra la prima de valoración actual del mercado a Maotai. Comparación vertical: la evaluación actual es comparable a la de mediados de 2020. A juzgar por la retrospectiva de la evaluación dinámica de Maotai, es similar a mediados de 2020. En 2020, la industria salió de la difícil situación de la epidemia, el precio de Maotai al alza, la industria entró en el período de recuperación.
De pie en el momento: análisis de las razones de la prima de valoración de Maotai
En la actualidad, el rendimiento aparente subestima el valor de mercado de Maotai y se desvía en gran medida. Antes de 2018, en el período de auge de la industria y aumento acelerado de los precios al por mayor de los productos, Maotai ha aumentado los precios, lo que ha dado lugar a un mayor crecimiento del rendimiento en ese a ño. 1) Si la diferencia de precios de feitianmaotai se reduce a un máximo de “mercado Bull”, es decir, debe haber un aumento de los precios del 20% entre 2019 y 2021, el nivel de evaluación dinámica se reducirá de 45 a 38 veces en la actualidad y se devolverá al sistema central de Peg de la industria; Si la diferencia de precios de feitian Maotai se reduce al nivel medio histórico, es decir, alrededor del 50% de los aumentos de precios entre 2019 y 2021, el nivel de evaluación dinámica se reducirá de 45 a 30 veces, lo que se subestima significativamente. Una vez que la “comercialización” defendida por Maotai se verifique a nivel de precios, las expectativas del mercado se orientarán gradualmente, en este momento, el precio de las acciones de Maotai todavía tiene un gran espacio ascendente.
Mirando hacia el futuro: Cómo ver el “cambio” de Maotai
Lado del producto: la matriz de productos Maotai es perfecta, la posición del mercado de gama alta se fortalece. Más de 2.000 precios con Maotai, se espera que el crecimiento futuro se mantenga en torno al 10%. La banda de precios de 1000 Yuan es la banda de precios de volumen futuro. El mercado del Mar Rojo es el segundo de alta gama y el siguiente, Maotai depende de la fuerte fuerza de la marca para hundir el mercado.
Canal: de b A C, aumentar la venta directa. En 2012, cuando se introdujo la política de restricción del consumo de sangong, se produjeron grandes cambios en la estructura de compra y consumo de bebidas alcohólicas, y se aumentó la proporción de compras de empresas privadas y consumidores individuales. La proporción de ventas directas siguió aumentando del 9% al 19% (2021q3) entre 2016 y 2021.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la mejora de la gestión de la empresa es obvia, el efecto de mercado de la medida efectiva en el canal y la marca es notable, el espacio de cantidad y precio de la empresa es optimista, la previsión original de beneficios se mantiene sin cambios, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 – 2023 a 520 / 608 / 70.8 mil millones de yuan, año tras año + 11% / 17% / 16%. El precio actual de las acciones correspondiente a 2021 – 2023 PE es 43x / 37x / 32x, el precio objetivo es de 2.420 Yuan, correspondiente a 2022 pe 50 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el efecto de la reforma del canal no es tan bueno como se esperaba. El precio al por mayor fluctúa considerablemente.
